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基本面來看，本周四凌晨兩點美聯(lián)儲議息會議加息75個基點，并未超過市場預期，加息利空釋放之后黃金空頭獲利會吐，黃金多頭獲得喘息時間，伴隨著美元指數(shù)回落，全球大宗商品迎來反彈，包括國內(nèi)商品迎來強勢反彈，顯示市場對于美聯(lián)儲大幅加息預期的緩解，由于美國近期疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲處于控制高通脹與維持經(jīng)濟運行的兩難之中，在疲弱經(jīng)濟數(shù)據(jù)下，市場預期繼續(xù)大幅加息的概率偏低，黃金價格近期迎來反攻。

需要關(guān)注的是，黃金強勢上行并不意味著行情反轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲政策處于高通脹與經(jīng)濟疲弱左右搖擺中，美國貨幣政策的目標是在控制通脹的基礎(chǔ)上發(fā)展經(jīng)濟，而目前通脹高企，但是經(jīng)濟增速放緩，說明美國的貨幣政策邊際效應(yīng)逐步遞減，甚至出現(xiàn)負面效應(yīng)，已經(jīng)無法有效促進實體經(jīng)濟良性增長，因此回收流動性成為必然的選項，目前美國流動性依然充裕，本輪核心通脹的主要原因有兩個，其一是寬松的流動性，其二是全球供應(yīng)鏈出現(xiàn)問題，包括脆弱的能源供應(yīng)鏈以及商品的供應(yīng)鏈，從目前來看，緩解需要時間，因此控制通脹的措施是美聯(lián)儲緊縮貨幣政策，因此黃金本輪上漲最主要的是獲利了結(jié)被動上漲，而非資金主動介入，因此黃金反彈高度會受到限制。

原油方面，美國石油協(xié)會(API)數(shù)據(jù)顯示原油庫存正在減少，導致原油價格展開上攻，不過G7啟動對俄羅斯石油價格上限，在全球經(jīng)濟疲弱以及美國大幅拋售原油戰(zhàn)略儲備的背景下，原油價格上方依然面臨較大壓力。

黃金ETF持倉來看，ETF總持倉1005.29噸，7月25日減倉0.58噸，本周累計減倉0.58噸，從前期減倉來看，ETF減倉此次持續(xù)時間較長，因此ETF減倉會對黃金價格短期利空。

綜上所述，基本面美聯(lián)儲加息短期利空緩解，中期依然面臨壓力；技術(shù)走勢來看黃金價格日線反彈動能強勁，不過依然處于空頭趨勢當中；ETF持續(xù)減倉也對黃金影響偏空，而且目前并未看到有加倉跡象，整體來看黃金呈現(xiàn)上有壓力下有支撐的格局，預計黃金下周將由單邊下跌轉(zhuǎn)為震蕩走勢，短線操作以高拋低吸為主，嚴格止損。

(作者：北京黃金經(jīng)濟發(fā)展研究中心研究員劉中山)

（文章來源：新華財經(jīng)）

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