一、行情簡(jiǎn)評(píng)

8月11日，棉花主力301合約資金凈流入1.85億元，收于14765，漲幅達(dá)到3.18%。美棉種植區(qū)受天氣影響引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，國(guó)內(nèi)純棉紗現(xiàn)貨市場(chǎng)走貨好轉(zhuǎn)，棉花主力合約今日底部中陽(yáng)反彈。

二、資訊快遞

【資料圖】

據(jù)tteb資訊顯示，純棉紗現(xiàn)貨市場(chǎng)走貨較前期好轉(zhuǎn)，但訂單仍然偏少。下游織廠原料庫(kù)存低位，適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)。精梳紗價(jià)格小幅下跌，棉紗價(jià)格仍有一定下跌空間。紡企庫(kù)存略有下降，開機(jī)持穩(wěn)，結(jié)束放假，開工復(fù)產(chǎn)工廠略有增加。全棉坯布市場(chǎng)價(jià)格整體穩(wěn)中偏弱主導(dǎo)，成交量環(huán)比好轉(zhuǎn)，但下游詢價(jià)及下單情況依舊較少，整體淡季行情依舊延續(xù)，局部地區(qū)織廠開機(jī)率恢復(fù)，但整體開機(jī)率仍維持在四到五成。全棉織廠優(yōu)先去庫(kù)存回籠資金，順價(jià)走貨為主。

三、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)分析

棉花301合約前20席位期貨公司持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，今日多單倉(cāng)位增加964手至239258手，空單倉(cāng)位減少12916手至260917手，凈持倉(cāng)為空單21659手。

就多倉(cāng)而言，有東證期貨、國(guó)投安信、興證期貨等6家機(jī)構(gòu)席位多單增倉(cāng)超千手；就空倉(cāng)而言，有國(guó)泰君安、中國(guó)國(guó)際、銀河期貨等9家機(jī)構(gòu)席位空單增倉(cāng)超千手。

棉花301合約，凈持倉(cāng)數(shù)量排名前三席位的凈多單量略多余于凈空單量，凈持倉(cāng)頭部席位的凈持倉(cāng)量沒(méi)有明顯的方向性。

四、機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

申銀萬(wàn)國(guó)期貨：

近期美棉產(chǎn)區(qū)干旱加重，天氣因素對(duì)外盤的支撐仍存，不過(guò)在宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)差的大背景下，棉花需求預(yù)計(jì)難有起色，全球棉市供需轉(zhuǎn)向?qū)捤傻幕{(diào)不變，關(guān)注本周即將公布的8月USDA供需報(bào)告。國(guó)內(nèi)基本面略有好轉(zhuǎn)，下游紡紗利潤(rùn)得到修復(fù)，原料備貨有所增加，但紡企仍以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，成品累庫(kù)現(xiàn)象仍嚴(yán)重。整體來(lái)看，隨著金九銀十紡織旺季的到來(lái)，國(guó)內(nèi)有望迎來(lái)一波季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)，但需求階段性好轉(zhuǎn)的力度還有待觀察，中長(zhǎng)期棉價(jià)保持偏空思路，建議關(guān)注反彈行情后的做多機(jī)會(huì)。

國(guó)泰君安期貨：

中期來(lái)看，在需求和產(chǎn)業(yè)信心恢復(fù)前，預(yù)計(jì)棉價(jià)仍將受到壓制；短期來(lái)看，主要關(guān)注下游訂單情況，關(guān)注下游棉花補(bǔ)庫(kù)需求，近幾日棉花和棉紗成交均有所好轉(zhuǎn)，是比較積極的信號(hào)，暫時(shí)判斷棉價(jià)有反彈的可能。

華融融達(dá)期貨：

近期下游市場(chǎng)整體運(yùn)行情況有小幅的好轉(zhuǎn)，純棉紗市場(chǎng)走貨較前期好轉(zhuǎn)，但訂單仍然偏少。下游織廠原料庫(kù)存低位，適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)。從產(chǎn)成品庫(kù)存來(lái)看，近日紡企庫(kù)存略有下降，開機(jī)持穩(wěn)，結(jié)束放假，開工復(fù)產(chǎn)工廠略有增加。關(guān)注下游訂單變化。坯布端價(jià)格整體穩(wěn)中偏弱主導(dǎo)，成交量環(huán)比好轉(zhuǎn)，局部地區(qū)織廠開機(jī)率恢復(fù)，但整體開機(jī)率仍維持在四到五成。操作策略：建議上游棉花加工企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行套保原則，對(duì)沖頭寸的操作要和現(xiàn)貨銷售相匹配，切不可因?yàn)殡A段性盤面盈利早早離場(chǎng)。對(duì)于下游紡織企業(yè)逢低考慮分批建立虛擬庫(kù)存。

東證期貨：

鄭棉短期上方空間有限，8-10月份預(yù)計(jì)整體料維持弱勢(shì)格局，后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注下游需求是否會(huì)有實(shí)質(zhì)性的改善以及政策面的動(dòng)態(tài)。不過(guò)，我們認(rèn)為本輪下跌或已進(jìn)入偏尾聲階段，離見(jiàn)底已不遠(yuǎn)，四季度待新棉上市收購(gòu)價(jià)確定，市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)將環(huán)比改善，再加上新棉收儲(chǔ)的預(yù)期，四季度價(jià)格有望出現(xiàn)企穩(wěn)弱反彈。對(duì)于9-1價(jià)差，仍持走弱為主的觀點(diǎn)。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

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