一、行情簡評

8月23日，豆粕主力2301合約資金凈流入14.23億元，收于3853，漲幅達(dá)到4.67%。美國干旱天氣導(dǎo)致USDA繼續(xù)下調(diào)美豆優(yōu)良率，豆粕主力合約今日高開高走，長陽上漲。

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二、資訊快遞

中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國7月份從巴西進(jìn)口的大豆同比減少，而從美國進(jìn)口的大豆數(shù)量同比增加。7月份美國大豆到貨量為382018噸，比去年同期的42277噸猛增8倍。7月份自巴西進(jìn)口697萬噸大豆，較去年同期的788萬噸減少11.6%。7月份進(jìn)口美國大豆數(shù)量同比激增，因為巴西大豆供應(yīng)枯竭，價格相對較高，促使中國買家轉(zhuǎn)而采購美國大豆。不過1-7月中國進(jìn)口美豆1792萬噸，比上年同期的2161萬噸減少17.08%；1-7月，中國進(jìn)口3,468萬噸巴西大豆，略高于2021年同期的3401萬噸。

美國農(nóng)業(yè)部每周作物生長報告公布，上周美國大豆作物優(yōu)良率下滑，因干燥狀況繼續(xù)對中西部作物帶的部分作物產(chǎn)生影響。截至8月21日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為57%，不及預(yù)期以及前一周的58%，去年同期為56%。而在報告公布前，受訪的10位分析師平均預(yù)期，鑒于中西部地區(qū)氣溫轉(zhuǎn)涼且過去一周出現(xiàn)有利降雨，作物優(yōu)良率持平于上周。8月是大豆生長的關(guān)鍵月份，屆時多數(shù)作物結(jié)莢。USDA表示，截至8月16日，仍有28%的美國玉米產(chǎn)量和24%的美國大豆作物仍在經(jīng)歷干旱，大多集中在密西西比河的西部地區(qū)。

美國農(nóng)業(yè)部出口檢驗報告顯示，上周美國大豆出口檢驗量較一周前減少10.6%，但是比去年同期提高185.5%。截至2022年8月18日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗量為686,583噸，上周為768,328噸，去年同期為240,520噸。不過，上周美國對中國(大陸地區(qū))裝運(yùn)的大豆數(shù)量增長。當(dāng)周裝運(yùn)359,000噸大豆，占到該周出口檢驗總量的52.3%，前一周裝運(yùn)280,936噸大豆。

三、機(jī)構(gòu)持倉分析

豆粕2301合約前20席位期貨公司持倉數(shù)據(jù)顯示，今日多單倉位增加77197手至858793手，空單倉位增加88093手至884936手，凈持倉為空單26143手。

就多倉而言，有永安期貨、國泰君安、一德期貨等5家機(jī)構(gòu)席位多單增倉超萬手；就空倉而言，有國投安信和一德期貨2家機(jī)構(gòu)席位空單增倉超萬手。

豆粕2301合約，凈持倉數(shù)量排名前三席位的凈多單量遠(yuǎn)小于凈空單量，凈空單持倉頭部席位的國投安信期貨席位下的凈空單量特別突出。

四、機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

國信期貨：

盡管8月中旬以來，部分旱區(qū)出現(xiàn)降雨，但是調(diào)研的情況依然不容樂觀，這讓市場對于USDA預(yù)估的51.9蒲/英畝的單產(chǎn)下調(diào)的預(yù)期強(qiáng)烈，美豆大幅回升。受此影響，匯易網(wǎng)顯示豆粕現(xiàn)貨價格大幅上漲，部分品牌較昨日漲幅160-180元/噸。近期美元大幅走強(qiáng)，這使得我國進(jìn)口大豆成本出現(xiàn)了明顯的增加。目前我國9、10月進(jìn)口到港量預(yù)期明顯低于上年同期，這使得市場對于后期供給擔(dān)憂情緒增加。中國糧油商務(wù)網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，豆粕庫存大幅回落至64.9萬噸。由于部分地區(qū)油廠限產(chǎn)限電，下游提貨速度加快，豆粕庫存趨勢下降明顯，豆粕基差持續(xù)走高。短期在美豆單產(chǎn)預(yù)期利多的提振下，市場或表現(xiàn)堅挺，等待本周調(diào)研結(jié)束后最終單產(chǎn)預(yù)估的落地，市場方能反應(yīng)完，本周連粕市場反彈延續(xù)。連粕9-1價差或繼續(xù)擴(kuò)大，追高謹(jǐn)慎。

中州期貨：

國內(nèi)豆粕期貨大的節(jié)奏跟美豆，甚至因為國內(nèi)進(jìn)口成本除了CBOT還有貼水部分，新季美豆上市時國內(nèi)豆粕期貨的下跌速度可能比美豆更快。而現(xiàn)貨部分邏輯基礎(chǔ)還是在榨利，全產(chǎn)業(yè)長時間榨利倒掛的結(jié)果就是大家一起躺平，放慢進(jìn)口節(jié)奏和壓縮進(jìn)口量，到港偏低下國內(nèi)現(xiàn)貨基差堅挺和月間價差正套邏輯無法證偽，滾動做多M11-1月差，上方空間暫看400元?？偟膩碚f，美豆和豆粕單邊中期偏空，M01找3750以上的建倉時機(jī)。

南華期貨：

市場對于美豆單產(chǎn)的不確定以及其他國家地區(qū)的替代作物減產(chǎn)同樣支撐著新季美豆的價格，預(yù)期本周豆粕價格依舊表現(xiàn)強(qiáng)勢。但預(yù)期隨著國際和國內(nèi)大豆在11月紛紛上市，南美大豆即將開啟種植且預(yù)估種植面積增加，后續(xù)供給有好轉(zhuǎn)預(yù)期的背景下，國內(nèi)豆粕利潤的打開方式可能是以原材料下跌的方式給出，豆粕價格可能也會跟隨原料螺旋走弱。當(dāng)前的蛋白粕主要因為舊季供給不足而價格依舊高企，但在遠(yuǎn)期預(yù)估充裕的情況下，可以考慮逐步布局遠(yuǎn)月蛋白粕空單，由于本周會發(fā)布USDA面積修正報告及Pro Farmer調(diào)研報告影響行情，短期可能令價格強(qiáng)勁，未入場空單建議暫時規(guī)避，已入場空單建議按照風(fēng)險接受度設(shè)好止損。

申銀萬國期貨：

豆菜粕跟隨美豆粕和美豆油，昨晚內(nèi)外盤收漲，人民幣貶值支撐內(nèi)盤。川渝地區(qū)限電限產(chǎn)，豆粕近月相對偏強(qiáng)，豆粕91月差繼續(xù)擴(kuò)大。本次川渝地區(qū)限電限產(chǎn)將從8月15日開始持續(xù)到8月24日結(jié)束，隨后情況可能逐步好轉(zhuǎn)。目前豆粕91月差相對偏高，遠(yuǎn)期基差也處于歷史高位。截至2022年8月21日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為57%，分析師平均預(yù)估為58%，之前一周為58%，去年同期為56%。

（文章來源：東方財富研究中心）

關(guān)鍵詞： USDA