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供應(yīng)方面，國內(nèi)針葉漿進口量連續(xù)三個月下降，短期供應(yīng)緊張問題仍存，現(xiàn)貨價格維持堅挺，支撐近月合約近期持續(xù)走強。中長期看，國際供應(yīng)問題遲早得到解決，但修復(fù)的速度可能比較緩慢。最新公布的外盤報價出現(xiàn)松動，未來大概率會進一步下行，紙漿成本面支撐減弱。需求方面，下游原紙價格表現(xiàn)趨弱，開工率處于歷史低位，紙廠對高價原料接受度偏低，成本高企使得成品紙利潤持續(xù)低位，原紙庫存壓力也有所增加，需求面并不支持漿價繼續(xù)上行。在宏觀走弱的大背景下，紙漿后市需求仍有繼續(xù)走弱的可能性。

綜合來看，盡管現(xiàn)貨價格仍維持高位，但在外盤趨于下行的情況下也很難上漲。隨著全球供應(yīng)恢復(fù)、需求走弱，遠月期價的壓力將逐漸增加。操作上仍然建議區(qū)間內(nèi)逢高偏空配置為主。

（文章來源：申銀萬國期貨）

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