中秋備貨行情結(jié)束后，山東、陜西的紅將軍、早富士以及甘肅的花牛等品種在本周出現(xiàn)了明顯的價(jià)格下滑，并引動市場情緒明顯的波動。本輪早熟大跌行情的原因大致如下：1. 果農(nóng)為趕上中秋行情提前脫袋下樹，客商積極采購，大幅推高開秤價(jià)，將現(xiàn)貨價(jià)格推高。2.早熟品種大量上市，市場上供給較為充裕。3.中秋備貨行情結(jié)束，且消費(fèi)行情較一般，客商不再愿意高價(jià)采購。

(相關(guān)資料圖)

即便如此，價(jià)格仍明顯高于去年同期，早熟品種跌價(jià)后可能打開更多城市的銷路。西北產(chǎn)區(qū)的早熟品種可能在9月中旬結(jié)束，山東產(chǎn)區(qū)可能較西北產(chǎn)區(qū)略晚幾天。

本產(chǎn)季陜西主產(chǎn)區(qū)晚熟富士脫袋時間可能分布于9月11日-20日，市場交易重心或?qū)⑥D(zhuǎn)移至新季收購行情，理想情況在9月底、10月初開始逐步上市，繼續(xù)關(guān)注脫袋上色期的天氣情況以及收購行情。

截至9月8日，隨著中秋備貨完成，短期內(nèi)高價(jià)蘋果的消費(fèi)不會太好。目前庫存剩余貨源以山東貨源為主。山東以外的產(chǎn)區(qū)基本完成清庫。山東冷庫剩余庫存不多，大規(guī)模踩踏出售可能性較小，部分客商可能隨著其他紅將軍、早富士的降價(jià)選擇讓價(jià)出清冷庫老貨。(卓創(chuàng)庫存比6.4%，出庫進(jìn)度約90.1%，鋼聯(lián)庫存比1.36%，出庫進(jìn)度約97.9%)。

在7、8月肆虐南方的高溫、干旱對農(nóng)產(chǎn)品的傷害正逐步累積，并難以反轉(zhuǎn)，終將兌現(xiàn)，本產(chǎn)季農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的整體重心可能出現(xiàn)較明顯上移。

我們即將進(jìn)入新季蘋果收購季，10合約空單風(fēng)險(xiǎn)較大，謹(jǐn)慎交易。

推薦策略：主力合約在回撤后輕倉試多，回撤區(qū)間8400-8800，關(guān)注近遠(yuǎn)月合約價(jià)差倒掛情況，出現(xiàn)較明顯倒掛時逢高沽空價(jià)差。

一、 新季蘋果追蹤

我們在前期報(bào)告中已經(jīng)提過，本產(chǎn)季山東紅將軍、早富士屬于提前上市，當(dāng)?shù)毓r(nóng)為了趕上中秋行情選擇提前摘袋下樹。由于客商為中秋采購積極，早富士、紅將軍開秤價(jià)遠(yuǎn)高于去年同期。

但隨著大量上市，且中秋走貨行情平淡，在圍繞中秋備貨結(jié)束后，客商不再愿意高價(jià)采購早熟品種，早熟品種于本周末出現(xiàn)了大幅度的價(jià)格下跌，即便如此，價(jià)格仍明顯高于去年同期。例如山東沂源紅將軍80#起步價(jià)格自4元/斤跌至3.2-3.5元/斤，仍遠(yuǎn)高于去年同期1.5-1.7元/斤。早熟品種跌價(jià)后可能打開更多城市的銷路。

紅將軍、早富士等品種的供應(yīng)期相對較短，西北產(chǎn)區(qū)的早熟品種可能在9月中旬結(jié)束，山東產(chǎn)區(qū)可能較西北產(chǎn)區(qū)略晚幾天。根據(jù)陜西果業(yè)資料，本產(chǎn)季陜西主產(chǎn)區(qū)晚熟富士脫袋時間可能分布于9月11日-20日，理想情況在9月底、10月初開始逐步上市，繼續(xù)關(guān)注收購行情。

本產(chǎn)季減產(chǎn)與收購價(jià)高開基本已是共識，分歧主要在于市場終端消費(fèi)能否接受高價(jià)收購的蘋果，蘋果價(jià)格之后的走勢上分歧較為明顯(詳見《【建投專題】蘋果未來的關(guān)鍵問題盤點(diǎn)與解析》)。

對于新季蘋果質(zhì)量情況，截至目前，雖然部分產(chǎn)區(qū)存在果個略?。皇軆?，導(dǎo)致種子數(shù)量不全、果形不正的問題，蘋果產(chǎn)區(qū)沒有出現(xiàn)太普遍、明顯的影響優(yōu)果率、果個的不利情況。

但今年的優(yōu)果率不確定性仍較強(qiáng)，尤其是9月中下旬摘袋后上色過程中天氣的影響程度較大。舉個例子，若摘袋后上色期間出現(xiàn)連續(xù)幾天的陰雨或者溫差不夠，目前的良好生長情況可能就將被拖累，乃至反轉(zhuǎn)。

南方的高溫、干旱對農(nóng)產(chǎn)品的傷害正逐步累積，并難以反轉(zhuǎn)，終將兌現(xiàn)，本產(chǎn)季農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的整體重心可能出現(xiàn)較明顯上移。

二、 庫存數(shù)據(jù)

根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至9月8日，全國蘋果庫存為32.26萬噸，環(huán)比下降13.84萬噸。陜西省蘋果庫存為0.34萬噸，環(huán)比下降2.02萬噸。山東省蘋果庫存為31.92萬噸，環(huán)比下降11.82噸。

目前庫存剩余貨源以山東貨源為主。山東以外的產(chǎn)區(qū)基本完成清庫。根據(jù)我們近日對山東從業(yè)者的調(diào)研，山東冷庫性價(jià)比較高的老富士用以包裝禮盒發(fā)市場，受節(jié)日需求刺激，發(fā)貨較快。而冷庫中高價(jià)好貨的銷售情況則出現(xiàn)分化，是讓價(jià)出售還是高價(jià)成交取決于貨主的銷售渠道。

對于山東冷庫剩余庫存(卓創(chuàng)庫存比6.4%，出庫進(jìn)度約90.1%，鋼聯(lián)庫存比1.36%，出庫進(jìn)度約97.9%)，貨源剩余不多，大規(guī)模讓價(jià)踩踏出售可能性較小。

三、 現(xiàn)貨行情

截至9月8日，隨著中秋備貨完成，短期內(nèi)高價(jià)蘋果的消費(fèi)不會太好。老富士庫存剩余不多，部分客商可能隨著其他紅將軍、早富士的降價(jià)讓價(jià)出售冷庫老貨。

四、后市展望

隨著中秋節(jié)備貨逐步收尾，早熟品種價(jià)格的快速下跌已經(jīng)對兌現(xiàn)在盤面上，我們認(rèn)為市場的交易重心將隨著西北主產(chǎn)區(qū)開始摘袋(約9月11日-20日)轉(zhuǎn)移至新季紅富士上。

對于新季蘋果的第一個10合約，我們主要關(guān)注的是9月下旬開始的收購行情，即新產(chǎn)季富士蘋果完成摘袋、上色等工作后最終的優(yōu)果率情況與收購價(jià)格。

在本產(chǎn)季減產(chǎn)已成為從業(yè)者共識后，收購價(jià)的重心可能出現(xiàn)較明顯的上移。其次，若9月中下旬開始摘袋的西北產(chǎn)區(qū)陰雨連綿，或者出現(xiàn)類似去年的冰雹天氣，則會拖累優(yōu)果率，進(jìn)一步抬高好貨的收購價(jià)格以及分揀成本，抬升整體的價(jià)格重心。

對于12、01、05等合約，其對應(yīng)的主要是冬春季銷售與夏季銷售。由于時間較長，不確定性較多，我們主要關(guān)注：第一、其他替代品(如柑橘)是否出現(xiàn)較大減產(chǎn)，價(jià)格重心是否出現(xiàn)上移。第二、居民消費(fèi)信心是否足以支撐蘋果乃至水果未來可能的高售價(jià)。

（文章來源：中信建投期貨）

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