【資料圖】

1、本周倫敦現(xiàn)貨黃金先抑后揚，周度上漲1.44%至1716.05美元/盎司；現(xiàn)貨白銀上漲4.35%至18.819美元/盎司。全球主要的黃金ETF持倉上周減倉11.22萬噸，上上周減倉15.18萬噸。

2、繼美國9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)過后，金融市場風(fēng)險偏好出現(xiàn)回升，美股再次表現(xiàn)偏強、美元轉(zhuǎn)弱、美債收益率下滑，黃金則出現(xiàn)反彈，這表明雖然美聯(lián)儲激進加息75個基點的概率再次回升到80%以上，但市場“貌似”基本提前消化掉了美聯(lián)儲9月激進加息的影響。另外，歐元區(qū)也首度激進加息75個基點，導(dǎo)致市場交易歐元走高，推動了美元走弱。本周二晚間，美國將公布8月CPI數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)環(huán)比出現(xiàn)回落將是大概率的事情，這也為美聯(lián)儲激進加息降溫，理論上將繼續(xù)有利于金價走高。

3、對于黃金而言，投資者要思考的是“美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩，是不是另一場寬松的開始”，黃金市場交易一直存在這個多空博弈。我認(rèn)為，從年初到現(xiàn)在，觀察美國經(jīng)濟，雖然增速有所下滑，但在美聯(lián)儲快速加息下表現(xiàn)出一定韌性，美股表現(xiàn)偏弱，但未現(xiàn)明顯的恐慌性下挫；美元表現(xiàn)持續(xù)強勢，也說明市場對美聯(lián)儲政策的認(rèn)可。在這個周期里面，美實際利率觸底回升，從黃金與美實際利率負(fù)相關(guān)性的邏輯去推理黃金則失去加重配置的意義。多頭投資者期待美聯(lián)儲盡快結(jié)束加息，轉(zhuǎn)為“為了刺激經(jīng)濟”重新轉(zhuǎn)向?qū)捤?，從目前?jīng)濟現(xiàn)狀來看并不切合實際；反而，在經(jīng)濟增長和控制通脹可以相互平衡的情況下，美聯(lián)儲貨幣政策會保持一定定力，直至達到美聯(lián)儲通脹目標(biāo)，這這段時間里(或者說在年內(nèi))將對黃金形成持續(xù)性的利空影響，這或許意味著排除階段性反彈，黃金會持續(xù)在下降通道內(nèi)運行。

（文章來源：光大期貨）

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