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近端甲醇價格走勢很強(qiáng)，去庫帶動港口期現(xiàn)商持貨意愿增強(qiáng)，疊加內(nèi)地貿(mào)易商翻多，出現(xiàn)了期現(xiàn)聯(lián)動上行的情況。與其他工業(yè)品的情況相類似，整體是前期產(chǎn)業(yè)鏈看空導(dǎo)致隱形庫存低位，8-9月需求環(huán)比好轉(zhuǎn)，訂單好轉(zhuǎn)，情緒改善后產(chǎn)業(yè)鏈低庫存導(dǎo)致的補(bǔ)庫需求會顯得感官上的需求非常的好。但是對應(yīng)到終端訂單我們并不認(rèn)可真實(shí)需求的好轉(zhuǎn)，從甲醇魯北地?zé)捴芪宓姆磻?yīng)以及3P下游的訂單數(shù)據(jù)都可以印證。

我們認(rèn)為甲醇更多是基于短期情緒和貿(mào)易商補(bǔ)庫導(dǎo)致的階段性上漲。截至目前，我們能看到的主要利好(港口去庫、興興和山東MTO的重啟)都已經(jīng)兌現(xiàn)，未來推演主要的環(huán)比變化則可能在乙烯的回落、進(jìn)口的回歸、港口集中到港帶來的累庫，內(nèi)地新裝置的投產(chǎn)。上周甲醇的反彈給出了甲醇一個相對較高的估值，我們對甲醇整體寬幅震蕩的觀點(diǎn)沒有變化，但是目前價格下，逢高空的性價比應(yīng)該是高于逢低買的。但是下方空間會受限于煤炭的走勢。

（文章來源：南華期貨）

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