【資料圖】

利多：

1、全球供應端面臨減產，海外歐洲地區(qū)能源成本高企，電解鋁及再生鋁持續(xù)減產。國內云南地區(qū)枯水期將至，目前已限產10%左右，后續(xù)減產產能或達20-30%。短期供應端憂慮對鋁價支撐明顯。

2、國內動力煤價格面臨上漲壓力，氧化鋁及預焙陽極價格持穩(wěn)，短期成本支撐凸顯，限制鋁價下跌空間。

利空：

1、美國8月CPI同比上升8.3%，高于市場預期的8.1%；環(huán)比則上升0.1%，市場預期會下降0.1%。剔除食品和能源的核心CPI同比上升6.3%，環(huán)比上升0.6%，也均高于市場預期。市場普遍預期，美聯(lián)儲下周至少將加息75個基點，若加息幅度超預期，商品價格或進一步承壓。

2、國內消費旺季特征暫未顯現(xiàn)，國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周小幅上升0.4個百分點。其中，鋁型材、板帶箔板塊開工率相對穩(wěn)定，原生鋁合金企業(yè)開工率略有回升。目前下游企業(yè)反饋需求一般，新增訂單數(shù)量較為有限。

小結：宏觀情緒依然偏空，美聯(lián)儲9月大幅加息預期不斷提升。同時歐洲地區(qū)能源危機短期難以解決，4季度消費將進一步衰退，需求轉弱仍是主要交易邏輯?；久婵矗蚬藴p產預期較強，國內枯水期云南地區(qū)面臨進一步減產，短期對市場情緒有所提振。但消費端目前暫未顯現(xiàn)出明顯的旺季特征，在海外需求走弱的背景下，四季度出口數(shù)據大概率出現(xiàn)回落。因此短期供應端減量或延緩累庫周期的到來，但無法逆轉。操作上建議逢高沽空為主。

操作策略：

宏觀情緒偏空，基本面有所改善。預計10合約下周波動區(qū)間18600-19300元/噸，操作上建議逢高沽空為主。

（文章來源：中信建投期貨）

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