近日，山東京博石油化工有限公司(下稱京博石化)旗下子公司山東海韻瀝青有限公司(下稱海韻瀝青)及上海首德石油化工有限公司雙方約定以上海期貨交易所公布的bu2212期貨合約 9月月均結(jié)算價(jià)3732元/噸升水568元/噸結(jié)算，簽訂了2000噸“海韻”品牌瀝青現(xiàn)貨合同。在行業(yè)人士看來，這次嘗試使期現(xiàn)業(yè)務(wù)模式更加契合產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)實(shí)際情況，達(dá)成了業(yè)務(wù)雙方穩(wěn)定收益、貨源渠道的目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)了上下游共贏的局面，有利于石油瀝青行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)管理成熟度的進(jìn)一步提升。

(資料圖片僅供參考)

期貨月均價(jià)面世，期現(xiàn)業(yè)務(wù)升級(jí)喜提“及時(shí)雨”

據(jù)了解，瀝青長(zhǎng)期加工利潤(rùn)波動(dòng)較大，淡、旺季利潤(rùn)差異非常明顯，如何在利潤(rùn)較好的時(shí)候鎖定利潤(rùn)、穩(wěn)定生產(chǎn)一直都是石油煉化行業(yè)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)的重心所在。近年來，越來越多的企業(yè)都選擇通過期現(xiàn)結(jié)合的方式提升企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力、增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)效益。

京博石化是一家以石油化工為主業(yè)、集石油煉制與后續(xù)深加工為一體的大型民營(yíng)企業(yè)，產(chǎn)業(yè)涉及高效能燃料、高端化工品、高性能材料三大板塊，技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力居化工行業(yè)先進(jìn)水平。海韻瀝青為京博石化的全資子公司，自2014年海韻瀝青進(jìn)入市場(chǎng)，已累計(jì)為行業(yè)輸出高品質(zhì)瀝青材料超1500萬噸，銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍及全國(guó)。

“現(xiàn)在，我們60%以上的銷售業(yè)務(wù)都包含利用期貨市場(chǎng)工具的優(yōu)化方案?！焙ｍ崬r青總經(jīng)理劉建偉向記者介紹，基于期貨盤面價(jià)格的基差模式已經(jīng)逐步取代了行業(yè)內(nèi)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式。瀝青期貨盤面有利潤(rùn)的情況下，公司就在積極組織下游客戶簽訂遠(yuǎn)期銷售訂單的同時(shí)，通過買原油、空瀝青來實(shí)現(xiàn)鎖定瀝青裂解利潤(rùn)，為公司產(chǎn)能保值，維持生產(chǎn)規(guī)模。

2022年下半年以來，瀝青市場(chǎng)一直面臨強(qiáng)基差的運(yùn)行情況，南北區(qū)域價(jià)差窗口持續(xù)打開。同時(shí)，由于上半年減量嚴(yán)重，下半年客戶對(duì)即期現(xiàn)貨的需求日趨增長(zhǎng)，海韻瀝青在釋放正常即期訂單的同時(shí)，通過盤面去鎖定遠(yuǎn)期的裂解利潤(rùn)。

“基于這種鎖定利潤(rùn)的頭寸，我們向終端客戶推出了基于瀝青盤面定價(jià)的合同。”劉建偉表示，“這類模式下的業(yè)務(wù)合同提貨與普通訂單沒有差異。但可以有效優(yōu)化我們的訂單結(jié)構(gòu)，幫助公司實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定銷量。同時(shí)，也可以幫助客戶鎖定優(yōu)質(zhì)貨源，留有較好的利潤(rùn)空間，使我們和客戶達(dá)成雙贏狀態(tài)。”

今年上海期貨交易所于9月8日發(fā)布更貼近產(chǎn)業(yè)的燃料油和石油瀝青期貨合約月均結(jié)算價(jià)后，海韻瀝青考慮到今年原油市場(chǎng)單邊行情和高波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，就決定開始嘗試將瀝青盤面定價(jià)這類合同的定價(jià)方式從單日即期價(jià)格改為月均價(jià)結(jié)算的方式。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，瀝青價(jià)格整體波動(dòng)相對(duì)較大，原油價(jià)格、庫(kù)存情況、行業(yè)淡旺季都會(huì)引起價(jià)格變化，不同品牌也存在明顯價(jià)格差異。在行業(yè)企業(yè)采銷業(yè)務(wù)開展過程中，單日即期定價(jià)較為復(fù)雜。

“其實(shí)，期貨合約月均結(jié)算價(jià)更加契合我們現(xiàn)貨市場(chǎng)的定價(jià)習(xí)慣，有利于進(jìn)一步提升下游對(duì)產(chǎn)融結(jié)合方式的接受度?！眲⒔▊ジ嬖V記者，目前，瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)中應(yīng)用較為普遍的也是月均價(jià)結(jié)算。今年基于月均結(jié)算價(jià)合同的推出是盤面定價(jià)模式的一個(gè)演變與升級(jí)，客戶可以按照當(dāng)天的月均結(jié)算價(jià)和固定升貼水來簽訂采購(gòu)合同，幫助客戶防范了盤面點(diǎn)價(jià)存在的價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，打消了客戶在采購(gòu)期間對(duì)價(jià)格可能出現(xiàn)單邊波動(dòng)的顧慮。

眾企業(yè)躍躍欲試，新一代“爆款”業(yè)務(wù)在路上

京博石化第一單業(yè)務(wù)試水，接貨方因該模式可以穩(wěn)定其收益，反饋也十分積極。其他一些合作方了解到之后，也躍躍欲試?！胺桨竿瞥鲋?，很多合作方都覺得能夠通過這個(gè)模式獲得穩(wěn)定的價(jià)格和貨源，可以更好地保障公司效益穩(wěn)定?！眲⒔▊ハ蛴浾弑硎荆骸疤拱渍f，如果這個(gè)模式在行業(yè)里推廣起來，以后業(yè)務(wù)就好做多了?！?/p>

在產(chǎn)業(yè)人士看來，期貨合約月均結(jié)算價(jià)的發(fā)布更貼近產(chǎn)業(yè)實(shí)際需求，體現(xiàn)了金融服務(wù)實(shí)體的升級(jí)與換位思考。多家企業(yè)在交流時(shí)提到，月均價(jià)在現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈中應(yīng)用廣泛，是常用的定價(jià)基準(zhǔn)之一，很多產(chǎn)業(yè)購(gòu)銷、工程都是采用月均價(jià)結(jié)算，期貨月均結(jié)算價(jià)其實(shí)更加契合現(xiàn)貨定價(jià)習(xí)慣，與現(xiàn)貨定價(jià)匹配。而且，在期現(xiàn)業(yè)務(wù)中使用月均結(jié)算價(jià)，也便于現(xiàn)貨點(diǎn)價(jià)、平滑階段性波動(dòng)。

“月均結(jié)算價(jià)是指期貨合約在自然月每個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的算術(shù)平均值，月均結(jié)算價(jià)能夠反映該期貨合約在當(dāng)月的綜合價(jià)格水平，平滑了價(jià)格噪音?！眲⒔▊ソ忉專谪洷P面不同交易日、同一交易日日內(nèi)會(huì)有價(jià)格波動(dòng)，給保值的市場(chǎng)人員帶來一定的擇時(shí)難度，月均結(jié)算價(jià)的推出便于現(xiàn)貨企業(yè)的市場(chǎng)人員點(diǎn)價(jià)保值，規(guī)避了擇時(shí)困難。

此外，也有行業(yè)人士還提到，這樣連續(xù)的月均價(jià)格體系，也更便于企業(yè)連續(xù)參考，制定中期規(guī)劃，有利于企業(yè)及時(shí)優(yōu)化生產(chǎn)計(jì)劃，調(diào)整銷售及庫(kù)存策略。

“從我們企業(yè)角度看，探索和發(fā)展期貨業(yè)務(wù)對(duì)公司的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)和成長(zhǎng)都有很大幫助?！眲⒔▊ヌ寡?，公司在短短幾年中快速地從一個(gè)區(qū)域性的瀝青品牌成長(zhǎng)為一個(gè)全國(guó)性的瀝青品牌，形成現(xiàn)今影響力水平，離不開公司積極參與期貨市場(chǎng)的加持。據(jù)他介紹，本次基于瀝青期貨合約月均結(jié)算價(jià)的基差合同交付完成之后，公司準(zhǔn)備把這個(gè)方案作為企業(yè)常態(tài)運(yùn)營(yíng)中的一個(gè)核心模式，在行業(yè)中推廣起來。

在劉建偉看來，雖然目前該業(yè)務(wù)模式還在嘗試期，但近年來，石油煉化行業(yè)期現(xiàn)工具運(yùn)用成熟度已經(jīng)有很大提升，期現(xiàn)業(yè)務(wù)方案不斷豐富，行業(yè)企業(yè)對(duì)于基礎(chǔ)的期貨套保、點(diǎn)價(jià)、場(chǎng)外期權(quán)等業(yè)務(wù)的理解和接受度都越來越高。今年以來，能源市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)加劇，國(guó)內(nèi)石油煉化行業(yè)上下游公司經(jīng)營(yíng)面臨很大挑戰(zhàn)，都在積極尋求風(fēng)險(xiǎn)管理模式的升級(jí)?！跋嘈糯蠹以诹私獾狡谪浐霞s月均價(jià)結(jié)算模式后，該業(yè)務(wù)就很快會(huì)迎來爆發(fā)期?！彼硎?，未來公司也會(huì)逐步將月均結(jié)算價(jià)應(yīng)用到期權(quán)、保險(xiǎn)等更多的業(yè)務(wù)模式中去，圍繞原油瀝青產(chǎn)業(yè)鏈，繼續(xù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式，服務(wù)于上下游，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)突破和產(chǎn)業(yè)整體轉(zhuǎn)型升級(jí)。

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）

關(guān)鍵詞： 上海首德石油化工