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10月，煤炭供應(yīng)端接連面臨十一國(guó)慶以及重大會(huì)議擾動(dòng)，期間安全檢查明顯加強(qiáng)，礦方限產(chǎn)停產(chǎn)增多，此外，山西、內(nèi)蒙古等主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)疫情，道路運(yùn)輸受阻，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量釋放趨緩。進(jìn)口方面，內(nèi)蒙古煤炭外運(yùn)受限，蒙煤進(jìn)口通關(guān)環(huán)比出現(xiàn)小幅回落，口岸整體成交冷清。需求端，焦企以及鋼廠均有虧損，疊加運(yùn)輸問(wèn)題導(dǎo)致焦企原料補(bǔ)庫(kù)困難，下游開(kāi)工率持續(xù)回落，焦煤基本面表現(xiàn)出供需雙弱格局。展望11月，國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)約束逐步放開(kāi)，煤炭供應(yīng)環(huán)比將有回升。進(jìn)口方面，俄羅斯遠(yuǎn)期資源到港延后，而蒙古四季度出口或有回落，蒙煤通關(guān)水平難以突破前期高位，需求端，下游持續(xù)面臨虧損壓力，在終端需求走弱的背景下焦煤真實(shí)需求下滑，但考慮到焦企以及鋼廠焦煤庫(kù)存均處低位，年末的補(bǔ)庫(kù)需求仍可期待。

10月，生產(chǎn)端，一方面存在政策性約束，另一方面原料采購(gòu)出現(xiàn)滯澀，疊加虧損打壓提產(chǎn)積極性，焦企主動(dòng)開(kāi)工動(dòng)能不足，Mysteel調(diào)研高頻數(shù)據(jù)反饋焦企開(kāi)工率持續(xù)下行，焦炭整體供應(yīng)收縮。需求方面，黑色產(chǎn)業(yè)鏈成材消費(fèi)不振，鋼廠虧損壓力下選擇適當(dāng)減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂緩慢回落，焦炭供需雙減，市場(chǎng)情緒偏弱及需求負(fù)反饋邏輯下焦炭期貨重心下移。展望11月，目前虧損下的鋼廠對(duì)焦炭仍有提降意愿，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格將有回落，因此焦化利潤(rùn)空間難以打開(kāi)，焦企將維持低開(kāi)工率運(yùn)行，焦炭日均產(chǎn)量低位。需求方面，短期年末趕工支撐成材消費(fèi)，但伴隨北方天氣轉(zhuǎn)冷，終端需求逐步進(jìn)入淡季，鐵水產(chǎn)量重心下移，焦炭直接需求支撐走弱，供需雙弱格局下，焦炭期貨盤(pán)面預(yù)計(jì)維持低位震蕩走勢(shì)。

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