被譽(yù)為“化工之母”的純堿近期在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上“沖勁十足”。截至11月25日夜盤收盤，純堿主力合約一度上漲至2718元/噸，創(chuàng)下4個(gè)多月來(lái)的新高。11月以來(lái)，純堿期貨持續(xù)反彈，主力合約累計(jì)漲幅超過(guò)17%。

業(yè)內(nèi)人士表示，近期純堿價(jià)格持續(xù)上行，主要在于當(dāng)下純堿廠家?guī)齑婧蜕鐣?huì)庫(kù)存較低，而下游玻璃廠在春節(jié)前或出現(xiàn)較強(qiáng)的補(bǔ)庫(kù)意愿，市場(chǎng)預(yù)計(jì)貨源偏緊。

(相關(guān)資料圖)

低庫(kù)存引發(fā)貨源緊張預(yù)期

純堿又名蘇打、堿灰、堿面或洗滌堿，成分為碳酸鈉。純堿是重要的基礎(chǔ)化工原料和“三酸兩堿”中的兩堿之一，有“化工之母”的美譽(yù)，廣泛地應(yīng)用于建材、化工、冶金、紡織、食品、國(guó)防、醫(yī)藥等國(guó)民經(jīng)濟(jì)諸多領(lǐng)域。

對(duì)于此輪純堿的強(qiáng)勢(shì)行情，南華研究院能化分析師李嘉豪對(duì)上海證券報(bào)記者表示，11月以來(lái)，純堿庫(kù)存維持“低位去庫(kù)”的狀態(tài)。此前，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，純堿會(huì)處于開工率高、需求較弱的格局下，價(jià)格有望下行。然而，伴隨著月份推進(jìn)，累庫(kù)預(yù)期一直未得到兌現(xiàn)，低庫(kù)存狀態(tài)下甚至還出現(xiàn)了上、中、下游持續(xù)去庫(kù)的現(xiàn)象，現(xiàn)貨價(jià)格在低庫(kù)存狀態(tài)下獲得較強(qiáng)支撐。

隆眾資訊純堿行業(yè)分析師徐彬華對(duì)上海證券報(bào)記者表示，當(dāng)前，純堿企業(yè)普遍開工率高，且產(chǎn)量較大供應(yīng)量處于高位，廠家?guī)齑?、社?huì)庫(kù)存及下游庫(kù)存偏低，需求相對(duì)穩(wěn)定，產(chǎn)銷基本平衡。市場(chǎng)預(yù)計(jì)下游企業(yè)春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)的積極性較強(qiáng)，且期貨前期大幅度貼水現(xiàn)貨，期現(xiàn)價(jià)差修復(fù)。

純堿廠家?guī)齑婧蜕鐣?huì)庫(kù)存(數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊)

值得一提的是，我國(guó)純堿的主要下游需求領(lǐng)域是玻璃行業(yè)。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2021年浮法玻璃需求量占比約為39%，是純堿最主要的下游需求領(lǐng)域。這一領(lǐng)域跟房地產(chǎn)息息相關(guān)，房地產(chǎn)竣工情況會(huì)影響玻璃需求，進(jìn)而影響到上游的純堿需求及價(jià)格。

在“保交樓”等一系列政策引導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)竣工面積數(shù)據(jù)已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，全國(guó)房地產(chǎn)施工期超過(guò)兩年即將步入交付階段的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目完成投資保持較快增長(zhǎng)，房屋竣工面積降幅收窄。1-10月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋竣工面積同比下降18.7%，降幅比1-9月份收窄1.2個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)降幅收窄。

機(jī)構(gòu)：上下游未形成共振 強(qiáng)勢(shì)行情或難持續(xù)

隨著純堿價(jià)格維持上揚(yáng)，純堿企業(yè)的生產(chǎn)利潤(rùn)也“水漲船高”。據(jù)測(cè)算，截至11月17日，聯(lián)堿法生產(chǎn)利潤(rùn)超過(guò)1200元/噸，氨堿法生產(chǎn)利潤(rùn)超過(guò)800元/噸。

“純堿的高利潤(rùn)一直是該商品最顯眼的標(biāo)簽，與下游浮法玻璃的虧損形成鮮明的對(duì)比?！崩罴魏辣硎?。

正是鑒于上下游盈利懸殊，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，玻璃廠在春節(jié)前的補(bǔ)庫(kù)意愿或不及市場(chǎng)預(yù)期，純堿的強(qiáng)勢(shì)行情也難以持續(xù)。

紫金天風(fēng)期貨認(rèn)為，11月初以來(lái)，純堿期貨持續(xù)上漲，而玻璃現(xiàn)貨價(jià)格是跌的，純堿現(xiàn)貨價(jià)維持平穩(wěn)，純堿期貨和現(xiàn)貨的共振行情并未出現(xiàn)，純堿和玻璃的共振行情也未出現(xiàn)，因此行情不夠穩(wěn)健。尤其是今年玻璃行業(yè)虧損嚴(yán)重，現(xiàn)金流較少，可能導(dǎo)致玻璃廠春節(jié)前儲(chǔ)備的純堿量偏低。

國(guó)投安信期貨表示，下游玻璃廠利潤(rùn)虧損，對(duì)原料采購(gòu)意愿低。在產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)分配不均的情況下，玻璃廠維持20多天的安全生產(chǎn)庫(kù)存或成為常態(tài)。

遠(yuǎn)興能源日前在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，據(jù)了解，純堿行業(yè)庫(kù)存同比去年下降。

上市公司：純堿市場(chǎng)需求仍有提升空間

盡管純堿在期貨市場(chǎng)上“風(fēng)頭無(wú)二”，A股純堿板塊卻表現(xiàn)平平。

金晶科技近日在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，純堿行業(yè)經(jīng)過(guò)近幾年的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，部分落后產(chǎn)能退出，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到了進(jìn)一步優(yōu)化，發(fā)展方式由過(guò)去的粗放型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向質(zhì)量效益集約型增長(zhǎng)，行業(yè)集中度得到提高。

金晶科技稱，從行業(yè)供給端來(lái)看：“十四五”期間隨著天然堿項(xiàng)目的建設(shè)和投產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能將大幅增加，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高，預(yù)計(jì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也將進(jìn)一步加劇。從下游需求端來(lái)看，浮法玻璃受國(guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和房地產(chǎn)政策影響，產(chǎn)能受到嚴(yán)格控制，對(duì)純堿需求的拉動(dòng)增長(zhǎng)乏力；日用玻璃的用量會(huì)有所增加，預(yù)計(jì)將保持小幅低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；隨著國(guó)家碳達(dá)峰、碳中和以及新能源發(fā)展政策的落地和實(shí)施，預(yù)計(jì)未來(lái)光伏玻璃和碳酸鋰產(chǎn)能的擴(kuò)張將是拉動(dòng)純堿需求的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。

遠(yuǎn)興能源在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，隨著光伏和鋰電拉動(dòng)，汽車、建筑和其他終端使用行業(yè)需求的增長(zhǎng)，加之純堿產(chǎn)能增長(zhǎng)緩慢，純堿市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)仍有提升空間。

山東?；硎?，前三季度純堿銷量較上年同期增加20多萬(wàn)噸，銷價(jià)也有一定程度提高。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

關(guān)鍵詞： 化工之母 主力合約