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近期，甲醇供減需增，期價(jià)從2432元/噸反彈至前期高點(diǎn)2592元/噸。然而，考慮到12月甲醇供需整體偏弱，預(yù)計(jì)繼續(xù)反彈空間有限，后市需警惕回落風(fēng)險(xiǎn)。

從供應(yīng)端來看，國內(nèi)開工方面，上周國內(nèi)甲醇開工率從71.06%下滑至70.13%。不過，考慮到今年西南地區(qū)限氣力度不及往年，僅卡貝樂有停車計(jì)劃(計(jì)劃2023年1月上旬重啟)，加之煤制甲醇利潤從-720元/噸小幅修復(fù)至-685元/噸，并且甲醇廠家一般不會(huì)選擇在冬天檢修。由此預(yù)計(jì)，國內(nèi)甲醇開工率繼續(xù)下滑空間有限，整體仍將位于高位水平。

新增產(chǎn)能方面，寧夏鯤鵬目前仍未出產(chǎn)品，將推延至2023年釋放新增供應(yīng)量，寧夏寶豐也將推延至2023年投產(chǎn)。進(jìn)口方面，上周伊朗限氣范圍再次擴(kuò)大，Sabalan165萬噸裝置計(jì)劃本周開始停車，而Kimiya后期亦有降負(fù)計(jì)劃，目前限氣產(chǎn)能共計(jì)890萬噸。也就是說，有2/3的伊朗產(chǎn)能近期將停車和降負(fù)，但因12月非伊裝置開工水平較高，目前來看，12月甲醇外盤開工整體下滑幅度不大，所以預(yù)計(jì)2023年1月甲醇進(jìn)口量小幅縮減。根據(jù)往年情況分析，伊朗限氣時(shí)長一般持續(xù)2—3個(gè)月，預(yù)計(jì)2023年2月、3 月的甲醇進(jìn)口量也有縮減的可能。

從需求端來看，上周MTO開工環(huán)比波動(dòng)不大，維持在74.47%。雖然近期MTO利潤從-546.67元/噸繼續(xù)修復(fù)至-511.08元/噸，但前期停車的MTO仍然沒有恢復(fù)的計(jì)劃。傳統(tǒng)下游方面，上周除甲醛開工有小幅下滑外，其他開工都小幅提升或持平。隨著市場進(jìn)入需求淡季，預(yù)計(jì)12月底MTO開工難有明顯提升。

從港口庫存來看，上周港口甲醇庫存大幅累積6.68萬噸，至64.52萬噸?？紤]到12月下旬至月底到港量增加，而港口的MTO裝置近期沒有重啟的計(jì)劃，并且內(nèi)陸流入到港口貨源有增加的可能，預(yù)計(jì)港口甲醇將繼續(xù)累庫。上周甲醇樣本生產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)去庫至51.68萬噸，較上期減少2.00萬噸，樣本企業(yè)訂單待發(fā)29.45萬噸，較上期增加4.43萬噸。

圖為國內(nèi)甲醇開工率

整體來看，雖然上周甲醇供減需增，但12月甲醇供需整體偏弱，甲醇單邊繼續(xù)反彈空間有限，后期存在回落風(fēng)險(xiǎn)。隨著甲醇價(jià)格承壓，1PP—3MA價(jià)差近期有繼續(xù)擴(kuò)大的可能。(作者單位：大地期貨)

（文章來源：期貨日報(bào)）

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