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近期，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場購銷雙淡，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)穩(wěn)中偏弱。在缺乏現(xiàn)貨價格指引的情況下，連玉米期貨價格走勢與外盤聯(lián)動增強，春節(jié)后復(fù)盤至今先漲后跌，主力合約2303短期考驗2800元/噸一線支撐力度。

“供應(yīng)端壓力仍存，需求端受政策影響面臨的不確定性較高?！眹Ａ紩r期貨玉米分析師許曉燕告訴期貨日報記者，綜合各家資訊機構(gòu)樣本數(shù)據(jù)來看，今年新季玉米售糧進度同比偏慢4%左右，這意味著節(jié)后國內(nèi)玉米市場仍有新糧集中上市的壓力。

“年前東北地區(qū)售糧進度偏慢，據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)前仍有約六成基層糧源等待出售，季節(jié)性供給壓力仍待兌現(xiàn)。待正月十五過后，隨著氣溫逐漸轉(zhuǎn)暖，區(qū)域內(nèi)地趴糧儲存難度加大，基層售糧進度有望加快，市場或出現(xiàn)上量高峰?！备窳执笕A期貨玉米分析師張曉君說。

此外，張曉君表示，隨著南方港口進口玉米陸續(xù)到港，南方港口庫存持續(xù)回升。與此同時，市場消息稱今年定向稻谷拍賣將于3月啟動，共投放1800萬噸，與以往不同的是，除了6家央企參拍外，另有5家飼料企業(yè)可直接參與競拍。因此，綜合來看，基層賣壓、進口到港、定向稻谷投放預(yù)期三者疊加，玉米市場階段性供給增加預(yù)期升溫。

“目前，渠道、企業(yè)原料庫存水平偏低，雖然存在一定的節(jié)后補庫需求，但整體需求量級預(yù)計偏弱?！痹S曉燕分析稱，深加工方面，原料庫存自低位明顯回升，雖然仍低于往年同期庫存水平，但由于當(dāng)前深加工企業(yè)處于深度虧損狀態(tài)，繼續(xù)補庫意愿偏謹慎。而飼料企業(yè)原料庫存雖有所去化，但并不緊張。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖行業(yè)全線虧損，且考慮到春節(jié)前后大肥豬集中出欄，中短期內(nèi)飼用需求預(yù)計受抑。

從國際方面來看，招商期貨飼料養(yǎng)殖研究員馬幼元表示，后期美玉米出口和工業(yè)消費仍有下調(diào)可能。最近國外機構(gòu)預(yù)計2023年美玉米種植面積料較2022年水平增加2.2%，下年度庫銷比回升預(yù)期較強，遠期美玉米期價重心預(yù)計逐步下移。上半年美玉米進口成本處于2700—2750元/噸的低位，進口玉米利潤豐厚，比價效應(yīng)下利空國內(nèi)價格。近期，國內(nèi)進口玉米到港增加，而3月國內(nèi)預(yù)計有水稻拍賣，替代品供應(yīng)也將增加。

“總體來看，供強需弱背景下，國內(nèi)玉米期價回調(diào)壓力較大，只有通過價格回落才能限制替代增量，從而減少替代壓力，達到新的平衡。”馬幼元說。

張曉君認為，后期基層賣壓、進口到港、定向稻谷投放預(yù)期三者疊加，玉米階段性供給增加預(yù)期升溫。同時，季節(jié)性消費淡季，中下游消費缺乏支撐。預(yù)計元宵節(jié)過后，隨著基層上量節(jié)奏加快，供增需弱預(yù)期或逐漸加強，玉米現(xiàn)貨價格將承壓走弱，期貨盤面維持階段性看空思路不變。

在許曉燕看來，春節(jié)后國內(nèi)玉米市場整體呈供增需弱，且進口補充充足的狀態(tài)。當(dāng)前產(chǎn)區(qū)價格明顯高于種植成本，而進口利潤較為豐厚，估值端暫不存在向上驅(qū)動。從國內(nèi)玉米價格走勢來看，去年12月下旬自階段性低點2730元/噸開始持續(xù)上漲以來，累計漲幅已逼近200元/噸，并且再度漲至去年9月至今的振蕩區(qū)間上沿壓力位2900元/噸一線。在供需驅(qū)動偏弱、估值偏高的情況下，玉米2900元/噸壓力位上方空間不大，后市整體呈易跌難漲態(tài)勢。不過，需要注意的是，后期若增儲兌現(xiàn)且收儲量級超預(yù)期，國內(nèi)玉米市場將獲得新的向上驅(qū)動。

（文章來源：期貨日報）

關(guān)鍵詞： 易跌難漲 主力合約