銅

上周銅價(jià)震蕩走弱，倫銅收跌1.64%至8777美元/噸，滬銅主力收至69020元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫(kù)存減少2.6萬(wàn)噸，其中上期所庫(kù)存減少2.6至21.4萬(wàn)噸，LME庫(kù)存增加0.1至7.2萬(wàn)噸，COMEX庫(kù)存減少0.1至1.4萬(wàn)噸。上海保稅區(qū)庫(kù)存環(huán)比增加0.5萬(wàn)噸，上周銅進(jìn)口虧損縮窄，洋山銅溢價(jià)維持低位?，F(xiàn)貨方面，上周LME市場(chǎng)Cash/3M貼水縮窄至20美元/噸，國(guó)內(nèi)上海地區(qū)現(xiàn)貨基差走強(qiáng)，周五報(bào)升水95元/噸。廢銅方面，上周國(guó)內(nèi)精廢價(jià)差微擴(kuò)至1790元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)小幅提高。需求方面，根據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，上周國(guó)內(nèi)精銅制桿企業(yè)開工率提高7.4個(gè)百分點(diǎn)，需求環(huán)比進(jìn)一步改善。價(jià)格層面，美國(guó)硅谷銀行擠兌風(fēng)波以及國(guó)內(nèi)汽車降價(jià)潮引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于需求的擔(dān)憂，短期風(fēng)險(xiǎn)情緒或繼續(xù)受影響，盡管美聯(lián)儲(chǔ)緊縮態(tài)度預(yù)計(jì)緩和。上周盤面回落需求顯著改善使得銅價(jià)走勢(shì)強(qiáng)于其它有色金屬，本周關(guān)注需求能否延續(xù)，如果需求邊際弱化，銅價(jià)或有所補(bǔ)跌。本周滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：66500-69800元/噸。

鎳

(相關(guān)資料圖)

截至上周五，LME鎳庫(kù)存周減672噸，Cash/3M維持高貼水。價(jià)格方面，LME鎳價(jià)格周跌7.69%，滬鎳主力合約周跌3.97%。

國(guó)內(nèi)基本面方面，周五現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)182300~188000元/噸，俄鎳現(xiàn)貨對(duì)04合約升水降至2500元/噸，金川鎳現(xiàn)貨升水6900元/噸。進(jìn)出口方面，根據(jù)模型測(cè)算，鎳板進(jìn)口盈虧平衡附近，短期國(guó)內(nèi)供應(yīng)和需求邊際修復(fù)但過(guò)剩壓力不減。庫(kù)存方面，上期所庫(kù)存增1461噸，我的有色網(wǎng)保稅區(qū)庫(kù)存降1200噸。鎳鐵方面，印尼鎳鐵產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)下國(guó)內(nèi)總體供應(yīng)維持平穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。綜合來(lái)看，需求回暖但短期鎳鐵和精煉鎳實(shí)際基本面改善程度仍待觀察。不銹鋼需求方面，上周無(wú)錫佛山社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)邊際加速，需求弱現(xiàn)實(shí)和經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期博弈，現(xiàn)貨和期貨主力合約價(jià)格偏弱震蕩，基差維持升水。短期關(guān)注國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈需求回升拐點(diǎn)對(duì)原料價(jià)格支撐，中期關(guān)注中國(guó)和印尼中間品和鎳板新增產(chǎn)能釋放進(jìn)度。

預(yù)計(jì)滬鎳主力合約震蕩走勢(shì)為主，運(yùn)行區(qū)間參考180000~210000元/噸。

鋁

據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年2月份(28天)國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量309.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.9%。2023年1-2月份國(guó)內(nèi)電解鋁累計(jì)產(chǎn)量約651萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.8%。2月底云南地區(qū)電解鋁集中減產(chǎn)，企業(yè)集中抽鋁水鑄錠，行業(yè)產(chǎn)量并未跟隨運(yùn)行產(chǎn)能回落快速下降，2月份日均產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)150噸至11.04萬(wàn)噸/日。2月份供應(yīng)端變動(dòng)主要集中在云、貴、川、桂等地區(qū)，其中貴、桂、川地區(qū)以復(fù)產(chǎn)為主，但貴州電力供應(yīng)增量不明顯，企業(yè)多少量復(fù)產(chǎn)，2月份合計(jì)復(fù)產(chǎn)規(guī)模達(dá)20萬(wàn)噸，2月份國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能甘肅中瑞二期達(dá)產(chǎn)、貴州興仁登高及白音華新增產(chǎn)能均有所釋放，合計(jì)新增產(chǎn)能達(dá)16萬(wàn)噸附近。電解鋁庫(kù)存小幅度走弱，鋁棒維持去庫(kù)走勢(shì)，美元走強(qiáng)壓制大宗商品價(jià)格走勢(shì)，密切關(guān)注美國(guó)3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)以及國(guó)內(nèi)鋁錠去庫(kù)情況。后續(xù)預(yù)計(jì)鋁價(jià)將維持震蕩走勢(shì)，國(guó)內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間：18000-18800.海外參考運(yùn)行區(qū)間：2200美元-2400美元。

錫

海外錫礦供應(yīng)伴隨秘魯Minsur復(fù)產(chǎn)有所恢復(fù)，但國(guó)內(nèi)加工費(fèi)持續(xù)下滑，礦端維持偏緊狀態(tài)。根據(jù)SMM調(diào)研了解，2月份國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為12892噸，較1月份環(huán)比增加7.52%，同比增加5.98%，1~2月累計(jì)產(chǎn)量同比則減少3.39%，2月國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量實(shí)際表現(xiàn)稍遜于預(yù)期。造成2月精煉錫產(chǎn)量不及預(yù)期的原因?yàn)椴糠譄拸S受到原料偏緊影響。錫錠庫(kù)存持續(xù)上升，下游消費(fèi)低迷疊加美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹表態(tài)壓制有色金屬價(jià)格，錫價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行。滬錫主力合約參考運(yùn)行區(qū)間：175000-200000.海外LME-3M錫參考運(yùn)行區(qū)間：21000美元-24000美元。

（文章來(lái)源：五礦期貨）

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