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行情導(dǎo)讀：3月14日，國(guó)內(nèi)原油自夜盤跳空低開，帶動(dòng)燃料油等油系品種展開跌勢(shì)，截至上午收盤，原油期貨2304合約和高硫燃料油2305合約跌超4.00%，低硫燃料油2305合約跌超3.90%。

宏觀情緒主導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)

此次原油在內(nèi)的油系品種大跌主要受金融恐慌情緒影響。美國(guó)硅谷銀行破產(chǎn)事件后，金融市場(chǎng)恐慌情緒進(jìn)一步被放大，避險(xiǎn)情緒升溫加劇了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)。昨晚美股時(shí)段，美國(guó)銀行股大幅走跌，地區(qū)性銀行類股出現(xiàn)大幅拋售，第一共和銀行收跌近62%，創(chuàng)上市來最大單日跌幅，阿萊恩斯西部銀行一度跌至85%，西太平洋合眾銀行一度跌近60%；歐洲股市昨日開盤也開啟了暴跌模式，富時(shí)泛歐績(jī)優(yōu)300指數(shù)收跌2.36%，泛歐STOXX 600指數(shù)收跌2.41%，歐元區(qū)STOXX 50指數(shù)跌超3%。在避險(xiǎn)情緒的推動(dòng)下，美國(guó)國(guó)債連續(xù)上行，貴金屬價(jià)格跳漲，原油在內(nèi)的商品價(jià)格則出現(xiàn)大幅回調(diào)。

原油基本面變化不大，內(nèi)強(qiáng)外弱格局延續(xù)

反觀原油基本面的變化不大，國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)對(duì)原油需求的推動(dòng)力量持續(xù)，國(guó)內(nèi)煉廠開工逐漸回升，國(guó)內(nèi)道路交通出行已經(jīng)恢復(fù)，但隨著工業(yè)進(jìn)程進(jìn)一步加快，柴油消費(fèi)仍有提升空間，此外國(guó)內(nèi)疫情解封也將推動(dòng)國(guó)際航煤消費(fèi)進(jìn)一步釋放。對(duì)比中國(guó)需求的修復(fù)，美國(guó)原油需求表現(xiàn)仍較疲弱，尤其是工業(yè)屬性偏強(qiáng)的柴油消費(fèi)顯著低于往年水平，一定程度上拖累油價(jià)表現(xiàn)。此前美國(guó)羸弱的基本面已經(jīng)反映在不斷累庫的庫存結(jié)構(gòu)中，此次油價(jià)回調(diào)使得盤面進(jìn)一步定價(jià)海外偏弱的油市供需格局。

美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期反復(fù)，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)仍是關(guān)鍵

此次硅谷銀行的破產(chǎn)事件，以及市場(chǎng)擔(dān)憂所帶來的連鎖反應(yīng)較為顯著，恐慌情緒從美國(guó)股市蔓延至全球金融市場(chǎng)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)此次硅谷銀行的破產(chǎn)事件或?qū)е旅缆?lián)儲(chǔ)重新審視貨幣政策，放緩加息節(jié)奏，甚至不排除降息以及提前降息的可能性。高盛在最新發(fā)布的報(bào)告中預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在3月的議息會(huì)議上暫停加息，據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)3月保持利率不變的概率為32.1%，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為67.9%，加息50個(gè)基點(diǎn)至5.00%-5.25%區(qū)間的概率已降至0%，而硅谷銀行事件之前美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性曾高達(dá)70%。今晚8點(diǎn)半即將公布的美國(guó)2月CPI數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的指引將十分關(guān)鍵，超出預(yù)期的通脹將使得金融避險(xiǎn)情緒延續(xù)，若通脹繼續(xù)走低，則加息預(yù)期即將放緩，宏觀情緒也有望好轉(zhuǎn)。

展望后市，硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)海外金融恐慌情緒蔓延，宏觀風(fēng)險(xiǎn)或進(jìn)一步放大油價(jià)波動(dòng)區(qū)間，但國(guó)內(nèi)原油需求存一定修復(fù)預(yù)期，油價(jià)下方支撐依然較強(qiáng)，關(guān)注今晚即將公布的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)，若通脹高于預(yù)期，油價(jià)存在進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)期內(nèi)的通脹數(shù)據(jù)將利于緩和宏觀情緒，油價(jià)下方空間或有限，關(guān)注布油77-78美元/桶一帶支撐。

（文章來源：廣發(fā)期貨）

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