蛋白粕

上周五美豆延續(xù)跌勢(shì)，豆粕大幅回落。蛋白粕現(xiàn)貨延續(xù)跌勢(shì)，廣東東莞豆粕報(bào)3980(-20)元/噸；廣東黃埔菜粕報(bào)3090(0)元/噸。2023年第10周，全國大豆港口庫存為407.18萬噸，較上周減少24.26萬噸；豆粕庫存為57.61萬噸，較上周減少6.23萬噸；菜粕庫存4.35萬噸，較上周減少0.12萬噸。大豆港口庫存延續(xù)下滑趨勢(shì)，豆菜粕小幅去庫，整體處近年偏低水平。

(資料圖片僅供參考)

美豆方面，宏觀施壓。基本面來看，南美天氣問題交易至尾聲，對(duì)美豆轉(zhuǎn)為底部強(qiáng)支撐，難提振其上行。市場(chǎng)交易重心逐步轉(zhuǎn)移至巴西，巴西收割進(jìn)度環(huán)比加快，大豆出口貼水不斷回落，美豆出口不及預(yù)期等，均反應(yīng)出市場(chǎng)對(duì)巴西豐產(chǎn)壓力的擔(dān)憂，美豆上方壓制明顯；但短期若宏觀企穩(wěn)，則美豆有迎來短暫修復(fù)可能。對(duì)國內(nèi)而言短期大豆到港量不大，豆粕庫存偏低對(duì)底部有一定支撐；但4月大豆到港預(yù)期極高，需求持續(xù)疲軟，后續(xù)累庫預(yù)期強(qiáng)，現(xiàn)貨預(yù)計(jì)仍有回落空間。

短期蛋白粕預(yù)計(jì)偏弱震蕩，前期空單可繼續(xù)持有。

油脂

上周五BMD棕櫚油偏弱運(yùn)行，國內(nèi)延續(xù)震蕩，菜油走勢(shì)偏強(qiáng)。油脂現(xiàn)貨小漲，廣東24度棕櫚油報(bào)7810(0)元/噸；張家港一級(jí)豆油報(bào)8990(0)元/噸；江蘇四級(jí)菜油報(bào)9580(+130)元/噸。截至2023年3月10日，全國重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約101.57萬噸，較上周減少1.31萬噸；全國重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約74.25萬噸，較上周增加0.24萬噸；華東菜油庫存17.28萬噸，較上周減少0.96萬噸。豆油庫存變化不大，棕櫚油及菜油小幅去庫。

短期宏觀擾動(dòng)較大，美國銀行業(yè)危機(jī)蔓延導(dǎo)致商品整體承壓下行。馬棕方面，2月庫存去化略超預(yù)期，且高頻數(shù)據(jù)顯示3月庫存有進(jìn)一步小幅去化可能。但減產(chǎn)已接近尾聲，后續(xù)將進(jìn)入增產(chǎn)季，上方壓制較為明顯；短期若宏觀企穩(wěn)，馬棕在高頻數(shù)據(jù)偏多支撐下有反彈可能，但大趨勢(shì)仍處前期震蕩區(qū)間。美豆震蕩格局未變，但短期因宏觀承壓。國內(nèi)整體跟隨馬棕波動(dòng)，但延續(xù)分化，菜油持續(xù)弱勢(shì)，豆油、棕櫚油表現(xiàn)略強(qiáng)。國內(nèi)消費(fèi)仍有好轉(zhuǎn)預(yù)期。

我們預(yù)估豆、棕油延續(xù)震蕩，關(guān)注區(qū)間下沿支撐力度，可逢低試多；菜油因菜籽到港預(yù)期高，供給持續(xù)寬松，延續(xù)弱勢(shì)。套利方面，前期空菜油多棕櫚油可繼續(xù)持有。

生豬

上周國內(nèi)豬價(jià)落后回穩(wěn)，整體均價(jià)下移，河南均價(jià)周落0.4元至15.2元/公斤，周內(nèi)最低14.9元/公斤，四川均價(jià)周落0.2元至15.2元/公斤；市場(chǎng)出豬無減少動(dòng)作，整體豬源較為充沛，但跌價(jià)后易引發(fā)抗價(jià)情緒，同時(shí)下游需求一般，凍品、二育等前期支撐因素減弱，預(yù)計(jì)豬價(jià)窄幅震蕩為主，整體略偏弱。低價(jià)觸發(fā)抗價(jià)以及疫病交易，但當(dāng)前基本面供強(qiáng)需弱，現(xiàn)貨支撐力度不足，漲價(jià)后持續(xù)度較差，中短期內(nèi)或仍以弱勢(shì)僵持為主；盤面遠(yuǎn)月有持續(xù)虧損去產(chǎn)能的預(yù)期，長期關(guān)注下方支撐，近月考慮基差回歸的需要，建議逢高拋空為主。

雞蛋

上周國內(nèi)蛋價(jià)高位偏強(qiáng)震蕩，黑山大碼周漲0.2元至4.7元/斤，辛集周漲0.11元至4.44元/斤，銷區(qū)回龍觀周漲0.26元至5元/斤，東莞周漲0.07元至4.64元/斤；新開產(chǎn)略有增加，淘雞出欄依舊不多，雞齡維持偏高，但整體存欄偏低，庫存不大，供應(yīng)依舊偏緊，需求處于淡季但整體緩慢恢復(fù)過程中，預(yù)計(jì)蛋價(jià)小幅調(diào)整為主，整體仍偏強(qiáng)。存欄偏低支撐，蛋價(jià)歷史同期偏高，但延淘和新開產(chǎn)增加打壓向上空間，現(xiàn)貨漲跌兩難，雞齡壓力導(dǎo)致盤面近月升水不高，同時(shí)遠(yuǎn)月交易補(bǔ)欄和成本下移開始擠出升水；盤面估值謹(jǐn)慎，驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，建議05合約核心4300-450區(qū)間思路操作為主，短期適當(dāng)高空，09等遠(yuǎn)月長期關(guān)注上方壓力。

（文章來源：五礦期貨）

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