3月，國內(nèi)期貨市場整體弱勢運(yùn)行，金屬鎳跌幅居前，而原糖表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從基本面來看，國內(nèi)食糖面臨的最大問題是供應(yīng)量不及預(yù)期，而供應(yīng)過剩則是鎳價(jià)大幅下跌的主要原因。展望后市，短期糖價(jià)仍有上漲潛力，而鎳價(jià)反彈空間有限。

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鄭糖期價(jià)再創(chuàng)新高

洲際交易所(ICE)原糖期價(jià)站穩(wěn)21美分/磅后，國內(nèi)糖價(jià)順勢拉漲，再創(chuàng)階段性新高。截至3月31日收盤，鄭糖主力合約上逼6500元/噸關(guān)口，報(bào)6448元/噸，月度漲幅超8%，領(lǐng)漲國內(nèi)商品期市。

從基本面來看，國內(nèi)食糖面臨的最大問題是供應(yīng)量不及預(yù)期。一方面，由于2022年四季度遭遇干旱，國內(nèi)甘蔗產(chǎn)量受到較大影響，此前有關(guān)部門已將食糖產(chǎn)量預(yù)期從1005萬噸下調(diào)至933萬噸；另一方面，國際市場上，印度糖主產(chǎn)區(qū)提前收榨，印度本季產(chǎn)糖量預(yù)期或進(jìn)一步降低，巴西糖新季預(yù)期增產(chǎn)，但出口效率偏低。

“作為國內(nèi)第一大食糖產(chǎn)區(qū)的廣西前期遭遇旱情，春節(jié)前播種的蔗苗生長困難。這不僅對(duì)今年冬季甘蔗收獲量產(chǎn)生不利影響，還將提高種植成本，從而利多食糖價(jià)格?！鄙赉y萬國期貨白糖高級(jí)研究員徐盛稱。

“巴西糖即將上市，開榨后其出口節(jié)奏是關(guān)鍵看點(diǎn)。”光大期貨白糖高級(jí)分析師張笑金認(rèn)為，若巴西糖出口平穩(wěn)，則有望緩和食糖供應(yīng)偏緊問題，同時(shí)將抑制未來原糖價(jià)格反彈高度。

展望后市，國元期貨研究咨詢部經(jīng)理吳菁琛表示，廣西甘蔗糖減產(chǎn)，制糖廠惜售，預(yù)計(jì)白糖期現(xiàn)價(jià)格短期仍有上漲潛力，但能否持續(xù)上漲很大程度上取決于ICE原糖走勢和國際宏觀環(huán)境。

滬鎳領(lǐng)跌3月國內(nèi)商品期市

從3月大宗商品整體走勢來看，有色金屬板塊除貴金屬相對(duì)強(qiáng)勢外，其他金屬表現(xiàn)平平。尤其是在上期所上市交易的金屬鎳，截至3月31日收盤，月內(nèi)期價(jià)跌幅超12%，在當(dāng)月跌幅榜中居于首位。

在機(jī)構(gòu)人士看來，鎳市場供大于需是鎳價(jià)大幅下跌的主要原因?！肮?yīng)方面，中國純鎳產(chǎn)量逐月增加，印尼NPI、中間品和硫酸鎳產(chǎn)量增長，反映出新增產(chǎn)能的釋放；需求方面，不銹鋼1月產(chǎn)量大減拖累整體消費(fèi)，前驅(qū)體產(chǎn)量低迷減少耗鎳?！便y河期貨有色研究員陳婧說。

“二季度需求季節(jié)性回暖，但供應(yīng)增長更快，預(yù)計(jì)鎳供應(yīng)過剩的格局將繼續(xù)擴(kuò)大?！标愭赫J(rèn)為，二季度是傳統(tǒng)旺季，下游需求有所提升。此外，新能源汽車和不銹鋼行業(yè)當(dāng)前庫存水平較低，在低價(jià)時(shí)可能將庫存補(bǔ)至正常水平，從而推動(dòng)二季度需求環(huán)比增長；供應(yīng)方面，供應(yīng)端處在擴(kuò)張周期，二季度純鎳新增產(chǎn)能投放，交割品不足的矛盾有所緩解。因此，滬鎳價(jià)格反彈空間有限。

（文章來源：上海證券報(bào)）

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