4月24日電一季度國內港口24度棕櫚油價格呈先漲后跌走勢，季度均價為7949元/噸，較去年四季度下跌3.10%，較去年一季度下跌33.59%。展望二季度，雖然宏觀因素影響或轉弱但偏空壓力仍較大，同時主產國進入增產周期將加大對外供應量，棕櫚油價格存在下跌預期，整體或低于一季度。

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國際市場影響由利多轉利空

因國內棕櫚油供應完全依賴于進口，所以主產國方面的生產供應變化對國內市場有決定性影響。一季度，馬來棕櫚油處在減產周期，產量由上季度511萬噸降至391.8萬噸，供應縮減，馬棕期貨走強，進而提高國內進口成本；另一主產區(qū)印尼為保證國內需求，直接壓縮棕櫚油的對外供應量，供應收緊支撐棕櫚油價格走高。

但是，棕櫚油除了具有農業(yè)屬性外，還具備較強的金融屬性，國際宏觀市場明顯波動對國內市場影響較大。一季度市場對于世界經濟衰退的擔憂氣氛濃厚，3月后美聯(lián)儲加息以及歐美銀行危機問題令商品市場避險情緒增強，原油領跌油脂市場，國內棕櫚油價格回落壓力加大。 在主產國供應有限及宏觀經濟預期衰退的雙重影響下，一季度棕櫚油價格表現(xiàn)弱勢。

國內市場供減需增限制棕櫚油價格跌幅

港口庫存有所降低，棕櫚油供應趨緊。卓創(chuàng)資訊數(shù)據顯示，一季度國內食用棕櫚油港口庫存呈減少趨勢，季度末港口庫存在79萬噸，環(huán)比上季度末減少15.15%。通過對周度庫存和周均價進行數(shù)據分析發(fā)現(xiàn)，兩者的相關性系數(shù)為-0.69，屬于中度負相關關系。

雖然2023年以來棕櫚油市場弱勢區(qū)間整理，但仍處于近年高位，市場基本按需采購。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據顯示，代表性生產企業(yè)的周度成交量以春節(jié)假期為分界點，呈先增后減的趨勢，季度內周度平均成交量1.08萬噸，較去年四季度增長140%，也符合傳統(tǒng)需求旺季的特點，對國內現(xiàn)貨價格有一定支撐作用。

二季度國內棕櫚油價格或延續(xù)下行趨勢

國際方面，東南亞棕櫚油在4-6月處在傳統(tǒng)增產周期，加之印尼在5月或降低對棕櫚油的管控程度，主產國棕櫚油對外供應量有望逐步提高。另外，美聯(lián)儲5月會議或繼續(xù)加息，銀行危機或導致今年美國經濟出現(xiàn)衰退，宏觀環(huán)境或施壓商品市場。

國內方面，隨著氣溫升高，二季度棕櫚油用量或相比一季度有所提升，但油脂行業(yè)處于傳統(tǒng)需求淡季，棕櫚油消費或增長有限。另外，隨著南美大豆集中上市，國內大豆供應充足，這將導致二季度豆油企業(yè)開工率提高，豆油供應量或明顯多于一季度，利空豆油市場。因豆油和棕櫚油存在替代性，低價的豆油對棕櫚油市場有一定利空影響。

綜上所述，一季度受到國內外多重因素影響，棕櫚油價格整體偏弱運行；二季度宏觀偏空壓力依然較大，疊加主產國處在增產周期及國內處于需求淡季，預計二季度國內棕櫚油價格或將震蕩下行。

（作者：張?zhí)m蘭，卓創(chuàng)資訊分析師）

（文章來源：新華財經）

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