銅

隔夜銅價(jià)震蕩走弱，LME下跌2.46%至8528.5噸；滬銅主力2306下跌1.92%至66860元/噸。宏觀方面，昨日歐美銀行季報(bào)再爆利空，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)銀行業(yè)危機(jī)蔓延擔(dān)憂，避險(xiǎn)情緒驟然升溫，美股大幅下挫，美元指數(shù)快速回升，帶動(dòng)有色整體偏弱，另市場(chǎng)也在歐美議息前保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎；國(guó)內(nèi)方面，昨日完成不動(dòng)產(chǎn)登記的消息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)房產(chǎn)稅的討論，市場(chǎng)靜待政策指引，不過A股表現(xiàn)不佳，拖累市場(chǎng)情緒。基本面方面，樣本企業(yè)精煉銅制桿周度開工率下降1.27%至63.79%，再生銅制桿增加5.07%至58.27%，4月以來銅市場(chǎng)需求表現(xiàn)不佳，但庫(kù)存持續(xù)去化支撐價(jià)格維系高位，臨近五一下游或出現(xiàn)備貨，精銅現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)或轉(zhuǎn)強(qiáng)。庫(kù)存方面來看，昨日LME庫(kù)存增加6900噸至60775噸；SHFE倉(cāng)單減少1322噸至58491噸；BC銅倉(cāng)單維持在11066噸。前期指出，歐美5月加息將延續(xù)，對(duì)銅價(jià)來說“衰退+加息”的海外宏觀環(huán)境并不支持價(jià)格高走，同時(shí)國(guó)內(nèi)勞動(dòng)節(jié)小長(zhǎng)假即將到來，資金從有色市場(chǎng)流出規(guī)避不確定性風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)并不意外；昨日銅價(jià)快速回落也是近段時(shí)間對(duì)需求不佳聲音的一種反饋，若今明兩日銅價(jià)繼續(xù)下探企業(yè)可適當(dāng)根據(jù)需求補(bǔ)庫(kù)。

(資料圖)

鎳&不銹鋼

隔夜LME鎳跌4.27%，滬鎳跌2.95%。庫(kù)存方面，昨日 LME 鎳庫(kù)存減少168噸至40908噸；國(guó)內(nèi) SHFE 倉(cāng)單減少12噸至918噸。升貼水來看，LME0-3 月調(diào)期費(fèi)保持貼水；進(jìn)口鎳升貼水下降800元/噸至3750元/噸。消息面，據(jù)INSG，今年鎳需求量313萬噸，供應(yīng)量337萬噸，過剩23.9萬噸。NornickelQ1綜合鎳產(chǎn)量同比下降9%至4.7萬噸；英美資源集團(tuán)Q1鎳產(chǎn)量9700噸，同比增長(zhǎng)4%，另PGM業(yè)務(wù)產(chǎn)出鎳3.3萬噸，2023年鎳的指導(dǎo)產(chǎn)量為38000-40000噸（巴西）；Boliden2023年Q1鎳產(chǎn)量0.98萬金屬噸，同比增加102.72%、鎳精礦產(chǎn)量2610金屬噸，同比下降11%、鎳锍產(chǎn)量7171噸，同比增長(zhǎng)49%。從不銹鋼來看，上周不銹鋼社會(huì)庫(kù)存下降至111.84萬噸，價(jià)格反彈后生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)，但當(dāng)前下游需求仍以剛需為主。從新能源汽車行業(yè)來看，電池原材料價(jià)格有止跌跡象，下游訂單偏弱，硫酸鎳需求疲軟。低庫(kù)存因素仍是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，但實(shí)際上基本面并無法給予支撐，當(dāng)前鎳價(jià)或?qū)⒄鹗幾呷酢?/p>

鋁

隔夜滬鋁震蕩偏弱，AL2305收于18650元/噸，跌幅0.8%。持倉(cāng)增倉(cāng)110432手至24.9萬手。現(xiàn)貨由貼水30元/噸轉(zhuǎn)至升水10元/噸，佛山A00報(bào)價(jià)19020元/噸，對(duì)無錫A00報(bào)升水120元/噸。鋁棒加工費(fèi)南昌廣東上調(diào)10-70元/噸，河南臨沂無錫地區(qū)下調(diào)10-100元/噸；鋁桿1A60持穩(wěn)，6/8系加工費(fèi)下調(diào)100元/噸；鋁合金ADC12及A380下調(diào)100元/噸，A356及ZLD102/104下調(diào)150元/噸。海外宏觀情緒在美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束后淡化，市場(chǎng)焦點(diǎn)重歸基本面。國(guó)內(nèi)供需邊際存在雙增預(yù)期，貴州及四川復(fù)產(chǎn)進(jìn)程良好，產(chǎn)能修復(fù)上行；需求整體回暖但節(jié)奏不太樂觀，盡管鋁錠延續(xù)去庫(kù)但對(duì)需求反映不夠充分，上下游直接對(duì)接后中間商參與環(huán)節(jié)減少，鋁水比例持續(xù)走高，鋁棒在增產(chǎn)和型材消費(fèi)不佳下累庫(kù)壓力較大。目前大小廠間的開工表現(xiàn)分歧，下游普遍對(duì)后續(xù)訂單表現(xiàn)仍較為擔(dān)憂。在基本面暫無更多利好帶動(dòng)，市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望情緒蔓延，鋁價(jià)將以區(qū)間震蕩為主。

錫

滬錫夜盤主力跌3.23%,報(bào)205770元/噸，2306持倉(cāng)減少6478手至4.26萬手，上期所注冊(cè)倉(cāng)單增加23噸至8429噸。LME錫跌4.58%,報(bào)25410美元/噸，LME庫(kù)存持平1535噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，小牌對(duì)5月貼水1000-400元/噸左右，云字對(duì)5月貼水400-升水200元/噸附近，云錫對(duì)5月升水200-800元/噸左右不變。05-06價(jià)差+40元/噸，06-07價(jià)差+40元/噸，內(nèi)外比價(jià)至8.10。市場(chǎng)仍較為關(guān)注佤邦礦整改的具體實(shí)施方案，若是小礦被大礦收購(gòu)整改，出現(xiàn)小礦減產(chǎn)等問題，錫價(jià)低位企穩(wěn)后仍會(huì)走高。但若佤邦地區(qū)礦山不停產(chǎn)整改，在前期吐回全部漲幅后或?qū)?bào)復(fù)性回落。

鋅

滬鋅夜盤主力跌2.35%,報(bào)20950元/噸，2306合約持倉(cāng)增加7884手至13.03萬手，上期所注冊(cè)倉(cāng)單減少4120噸至2.17萬噸。LME鋅跌2.57%,報(bào)2601.0美元/噸，LME庫(kù)存減少150噸至5.34萬噸。上海0#鋅今日對(duì)2305合約報(bào)升水110元/噸，對(duì)均價(jià)升水20-30元/噸；廣東0#鋅對(duì)滬鋅2306合約升水160-180元/噸左右，粵市較滬市貼水40元/噸；天津0#鋅對(duì)2305合約報(bào)貼水20元/噸至升水50元/噸附近，津市較滬市貼水60元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)成交整體偏弱。05-06價(jià)差+120元/噸，06-07價(jià)差+170元/噸，內(nèi)外比價(jià)至8.03。目前國(guó)內(nèi)庫(kù)存依然處于較低的位置，且近期云南限電疊加煉廠檢修，2季度鋅錠供應(yīng)高位回落。國(guó)內(nèi)鋅需求相較海外仍具備韌性，預(yù)期國(guó)內(nèi)可維持去庫(kù)。本周歐洲現(xiàn)貨升水走弱50美元/錠至300-350美元/噸，導(dǎo)致內(nèi)外比價(jià)上行至進(jìn)口窗口即將開啟，在進(jìn)口補(bǔ)充下國(guó)內(nèi)或以寬幅震蕩為主。

工業(yè)硅

25日工業(yè)硅震蕩偏強(qiáng)，主力2308收于15400元/噸，日內(nèi)漲幅1.42%，持倉(cāng)量增倉(cāng)600手至72600手。百川硅參考價(jià)15710元/噸，較昨日持平。其中#553各地價(jià)格下調(diào)至區(qū)間14750-15800元/噸，#421價(jià)格下調(diào)至區(qū)間16300-17150元/噸。目前工業(yè)硅處于供需雙弱節(jié)奏中，隨著硅價(jià)企穩(wěn)、精煤下調(diào)綜合成本回正，但利潤(rùn)微薄硅廠已不愿再降價(jià)出貨；下游在高庫(kù)存和終端需求不佳下保持謹(jǐn)慎觀望，市場(chǎng)低報(bào)價(jià)多為貿(mào)易商提供，但其存貨有限，導(dǎo)致市場(chǎng)成交低迷、陷入僵持局面。低價(jià)交易減少下硅價(jià)止跌企穩(wěn)，但情緒悲觀上漲亦無力，或延續(xù)弱穩(wěn)整理，持續(xù)關(guān)注各地硅廠停爐檢修安排及五一節(jié)前下游備貨意向。

（文章來源：光大期貨）

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