【原油】

(資料圖)

隔夜油價收跌，主要受市場風險偏好轉弱拖累。OPEC月報顯示其四月產量下降19.1萬桶/日，主要由伊拉克庫爾德地區(qū)斷供貢獻，月報對年內供需預期調整較小，指向性有限。宏觀預期主導的海外弱需求和OPEC+主導的主動減供應的博弈仍是當前市場交易的主線，由于微觀層面需求數據均有韌性，基準預期下5月后有望持續(xù)去庫，目前價格預計仍處二季度寬幅震蕩區(qū)間中樞以下，關注美國債務上限及銀行業(yè)問題導致的宏觀情緒搖擺。

【燃料油&低硫燃料油】

隔夜油價回調，內盤燃油系期貨預計跟隨補跌。年內煉能矛盾緩解及海外需求缺乏亮點的大背景下海外煉廠毛利仍以弱勢看待，新加坡柴油裂解價差雖有小幅反彈，但海外汽、柴油裂解價差整體仍偏弱及中東地區(qū)新煉能投放壓制下低硫燃料油裂解價差承壓。高硫方面，受二季度中東發(fā)電需求提振資源偏緊格局不改，且5月后OPEC+減產也相對利好高硫資源，關注做縮高低硫燃料油價差策略。

【液化石油氣】

國內化工需求總體穩(wěn)中偏強，原油下行對海外市場沖擊較大，國內市場走弱幅度相對偏低。宏觀情緒不斷加碼之下市場持續(xù)交易需求衰退可能，5月cp價格趨平反映市場仍有一定韌性，市場維持低位震蕩，近期維持觀望。

【尿素】

國內各地區(qū)尿素現(xiàn)貨價格小幅下調，基差環(huán)比穩(wěn)定。預計下周開始部分供應裝置逐步恢復，上游累庫的壓力將會提升，現(xiàn)貨價格將繼續(xù)承壓，盤面價格維持低位震蕩格局。

【甲醇】

隔夜外盤原油明顯下跌，疊加海外銀行風險事件再次來臨，國內外商品情緒偏弱。西北地區(qū)甲醇現(xiàn)貨價格下滑至2100元/噸，下游接受度環(huán)比走好。預計近期港口和內地現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，短期盤面將止跌震蕩。

【瀝青】

瀝青5月計劃排產量285萬噸，同比繼續(xù)維持在高位。原料端港口稀釋瀝青庫存環(huán)比增加，升貼水在-16美元/桶附近。瀝青需求逐步向旺季切換，庫存環(huán)比小幅增加，同比低于往年，需求啟動晚于預期，裂解利潤短期承壓。

【苯乙烯】

寶來石化、茂名石化和巴陵石化合計98萬噸/年的苯乙烯裝置近期有檢修計劃，約占總產能的5.63%。三大下游產成品庫存高位，生產利潤不佳，負荷偏低，維持剛需采購，港口庫存小幅去化。市場計價經濟衰退預期，隔夜原油走弱，疊加產業(yè)內心態(tài)悲觀，苯乙烯弱勢承壓。

【聚丙烯&塑料】

聚烯烴主力合約繼續(xù)下行收跌，需求疲弱拖累市場。聚乙烯方面，隨著裝置檢修季的來臨，國內聚乙烯供應壓力減弱。但進口貨本月有增加的趨勢，彌補國產量下滑的缺口。需求端來看，農膜需求淡季，開工將會大幅下降。但其他下游制品需求相對穩(wěn)定，中空、包裝膜需求有增加的可能。因此，整體來看，供需基本面整體維持弱穩(wěn)局面，需求淡季價格走勢偏弱。聚丙烯方面，出口訂單疲軟拖累下游備貨意愿抬升，內需拉動力度及持續(xù)性仍然較弱，隨著天氣轉熱，下游需求整體偏淡。雖然檢修集中，但難以緩解市場庫存壓力。價格走勢偏弱。

【PTA&乙二醇&短纖】

夜盤聚酯產品震蕩偏強，乙二醇依舊強于PTA。PX估值偏高，失去調油需求支撐后有空配價值，后市供應增長而需求趨弱，PTA現(xiàn)貨加工差也有擠壓空間，可考慮做縮TA-原油價差。港口庫存下降及裝置轉產將兌現(xiàn)，乙二醇成為多配選擇，近期一體化加工差從-200美元/噸回升至-120美元/噸附近后略有回落；中線合成氣法負荷提升及進口增長可能限制乙二醇估值修復的空間。短纖開工偏低，現(xiàn)貨加工修復至盈虧平衡附近，消費淡季，價格繼續(xù)被動跟隨原料波動。

【20號膠&天然橡膠】

4月份中國CPI同比大幅回落至0.1%，中國通貨緊縮壓力增強，反映了國內需求偏弱，美國CPI同比繼續(xù)回落至4.9%，美國通貨膨脹壓力減輕，意味著美聯(lián)儲加息動力降低；4月中國汽車產銷量環(huán)比大降，同比巨增，主要受去年同期超低基數的影響，整體表現(xiàn)尚可，僅略差于2021年同期；本周國內輪胎開工率回升，青島地區(qū)天然橡膠總庫存繼續(xù)攀升，庫存去化進程依然未能出現(xiàn)；云南天然橡膠產區(qū)大部分地區(qū)依然處于“停割”狀態(tài)，少部分地區(qū)開始恢復開割，海南天然橡膠產區(qū)逐漸開割，越南天然橡膠產區(qū)逐漸開割。目前，天然橡膠供需格局相對偏弱，期貨價格位于歷史底部，5月合約進入交割期，倉單壓力明顯偏低，夜盤RU期價表現(xiàn)弱于NR，策略上以“震蕩筑底”的思路對待。

【玻璃】

本周玻璃小幅累庫，庫存環(huán)比增加1.88%，同比減少36.24%。廠家?guī)齑娴停F(xiàn)貨挺價銷售為主，大板價格堅挺，小板出現(xiàn)回落。中下游觀望情緒濃，沙河本周廠家產銷大幅下滑的一個原因，在于貿易商降價銷售擠壓廠家出庫，貿易商本周去庫較多，加工廠庫存高，消耗原片庫存為主。利潤明顯修復，行業(yè)扭虧為盈，后續(xù)有5000噸左右產線計劃點火。短期，產銷走弱疊加產線復產，期價走弱，但目前基差過高，預計下跌空間有限，觀察后續(xù)地產銷售改善持續(xù)性，短期觀望為主。

【純堿】

本周庫存環(huán)比下降0.23萬噸至52.56萬噸，好于市場預期。徐州豐成設備停產，重慶湘瑜裝置停車，本周開工環(huán)比下滑2.35%至91.19%，江蘇實聯(lián)近期計劃檢修，開工或震蕩運行為主。目前輕堿需求弱，下游開工弱，重堿剛需支撐，近期浮法和光伏產線點火，但遠興大投產，加之現(xiàn)貨下調，下游采購情緒差，原料庫存或從15天降至更低。大增產的背景下，市場采購心態(tài)也發(fā)生改變，純堿下跌趨勢難改。

（文章來源：國投安信期貨）

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