近年來橡膠期貨價格持續(xù)下降。2309合約在2021年2月25日創(chuàng)出17320元/噸高位后，不斷下行，目前，已經(jīng)下跌至2020年三季度時的價格，也就是12000元/噸的位置。

有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著價格降至近年來的低位，市場資金蠢蠢欲動，一些影響橡膠期貨價格的預測也層出不窮。

(相關資料圖)

據(jù)了解，五一節(jié)后，市場上有關橡膠收儲的預測，推動盤面大幅上漲，短短幾個交易日橡膠期貨從11600元/噸漲至12010元/噸。但是，多名分析師日前對《華夏時報》記者表示，目前橡膠收儲的可能性很小。

5月12日，橡膠期貨價格承壓下行，2309合約報收于12015元/噸，跌幅為1.8%。當日夜盤收盤，2309合約報于12295元/噸，漲幅2.72%。

青島港庫存超2020年最高值

某期貨公司曾發(fā)布研報表示，收儲預測繼續(xù)成為橡膠價格上漲的主要動能。2309合約在突破當前的箱體區(qū)間后，下一站在12500—12600元/噸遇阻的概率較大。

不過，針對橡膠是否收儲，《華夏時報》記者詢問了數(shù)家期貨公司的行業(yè)分析師，他們給出的回應均是，目前橡膠收儲的可能性很小，后期或許也會以補貼的方式來代替。由于當前無法確定橡膠收儲是否能落地，盤面情緒暫時降溫，橡膠期貨的走勢，還是以基本面供需為主。

對于近期橡膠價格走勢，廣州期貨分析師傅超對本報記者表示，當前導致滬膠價格持續(xù)下行的主要利空因素是高位持續(xù)累庫的港口庫存，由于我國天然橡膠的消費主要依賴于進口。因此，通過橡膠港口庫存的變動能夠比較直接地了解到橡膠下游的實際采購情況，當前天然橡膠港口庫存巨量，也就意味著橡膠下游的有效需求偏一般。

從港口庫存數(shù)據(jù)上看，國信期貨研究咨詢部業(yè)務主管范春華對《華夏時報》記者表示，從去年四季度到今年，我國天然橡膠進口量持續(xù)增加，橡膠庫存持續(xù)增長。青島港口天然橡膠總庫存今年屢創(chuàng)新高，截至5月11日已經(jīng)達到了88.12萬噸，超過了2020年青島港口庫存最高值85.69萬噸。

范春華稱，春節(jié)過后下游輪胎需求比較弱，國內(nèi)終端市場需求復蘇節(jié)奏緩慢，輪胎企業(yè)出貨壓力進一步提升。歐美持續(xù)加息以及3月份爆發(fā)銀行業(yè)危機，歐美經(jīng)濟衰退預期持續(xù)升溫。從輪胎出口外貿(mào)訂單來看，4月份隨著出口訂單交付完成，國外商家補庫完成，進貨意向減弱，后續(xù)輪胎出口訂單恐逐漸放緩，國內(nèi)輪胎企業(yè)新增成品庫存壓力進一步提升。

此外，從全球天然橡膠（天膠）產(chǎn)量上看，今年預計會小幅增加。傅超對記者表示，橡膠樹苗從種下到膠水產(chǎn)量處于旺產(chǎn)期基本需要4—7年。因此，今年橡膠產(chǎn)量的增幅將聚焦在2016—2019年這三年的橡膠新種植面積上。

歷史數(shù)據(jù)顯示，2016—2019年，全球天膠新種植面積的均值為8.97萬公頃，遠低于過去20年以來21.5萬公頃的均值。

因此，傅超預計，今年全球天膠產(chǎn)量在物產(chǎn)氣候正常的情況下將小幅增加，符合正常的生長規(guī)律，不會對橡膠基本面形成明顯的利空。

從今年公布的天然橡膠新種植面積來看，全球天膠主產(chǎn)國泰國、印度尼西亞和馬來西亞今年未有新的種植面積，而越南新種植面積下降了近60%。中國的天膠新種植面積為1萬公頃，同比小幅增加。2023年全球天然橡膠新種植面積為6.5萬公頃，同比增加16%。

“增幅主要由中國貢獻。但中國的天膠產(chǎn)量不足全球的8%，因此新種面積的增加在未來幾年內(nèi)也并不會給天膠帶來明顯的增量。”傅超表示，4月末天膠主產(chǎn)區(qū)泰國以及我國云南產(chǎn)區(qū)遭遇干旱，導致原料上量進度放緩。泰國近兩周降雨小幅增量，但仍處于偏干旱的水平，產(chǎn)出有限。而云南產(chǎn)區(qū)近期降水增多，有效緩解了前期的旱情。往后看，市場投資者趨于理性，中國的全部橡膠產(chǎn)能僅占全球不足10%，且只能滿足國內(nèi)需求的不到20%。我國早前盛傳的云南地區(qū)減產(chǎn)信息難以激起波瀾。除非全球橡膠產(chǎn)量“一哥”泰國宣布大幅減產(chǎn)，否則僅靠國內(nèi)產(chǎn)量降低來拉高價格難以服眾。

4月汽車產(chǎn)銷環(huán)比下降

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會（下稱“中汽協(xié)”）公布的最新產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，4月份，汽車產(chǎn)銷量分別達到213.3萬輛和215.9萬輛，環(huán)比分別下降17.5%和11.9%，同比分別增長76.8%和82.7%。1—4月，汽車產(chǎn)銷累計完成835.5萬輛和823.5萬輛，同比分別增長8.6%和7.1%。

對此，中信建投期貨分析師童長征接受《華夏時報》記者采訪時表示，輪胎作為橡膠的最大下游，輪胎的消費高低與橡膠的供求有緊密關系。輪胎需求的低迷，已經(jīng)拖累了橡膠價格。橡膠價格未來的改善與輪胎需求的恢復有直接關系。輪胎需求恢復了，才可能真正推高橡膠的價格。

“一季度橡膠終端汽車市場整體表現(xiàn)不佳，產(chǎn)銷同比均出現(xiàn)下滑，對橡膠盤面難以形成支撐。為了扭轉(zhuǎn)一季度汽車市場的頹勢，3月以來多家車企化身價格屠夫，開啟了有史以來降價幅度最大、涉及品牌最廣的優(yōu)惠活動。4月汽車產(chǎn)銷同比大增，主要是因為去年同期基數(shù)較低，但環(huán)比依舊出現(xiàn)下滑，惡化的趨勢難以抑制?！备党邮堋度A夏時報》記者采訪時表示。

即便近期多家車企推出了斷崖式的降價優(yōu)惠，傅超稱，汽車庫存預警指數(shù)依舊在60的高位，去庫的效果甚微，或反映汽車消費仍有待恢復，消費者消費欲望與購買能力偏弱等等。在汽車市場整體承壓下，上游橡膠期現(xiàn)貨價格難以大漲。

有貿(mào)易商對記者表示，今年輪胎的生產(chǎn)其實并不差，3月輪胎廠甚至還出現(xiàn)過訂單缺口較大、產(chǎn)成品庫存嚴重不足的情況。1—3月我國累計共生產(chǎn)22000萬條輪胎，累計同比增加7.09%。然而，輪胎產(chǎn)量同比小幅走強所釋放的微薄利好，完全無法與汽車市場消費疲軟和天膠港口庫存巨量的利空因素抗衡，因此難以成為投資者關注的重點。

另外，據(jù)卓創(chuàng)資訊信息，從3月下旬起，西雙版納部分地區(qū)爆發(fā)白粉病，二次落葉導致全面開割推遲。白粉病不嚴重區(qū)域已有開割，但4月連續(xù)高溫疊加降雨偏少，原料膠水產(chǎn)出稀少，中下旬起勐臘、勐捧等地主產(chǎn)區(qū)停止割膠。

范春華接受《華夏時報》記者采訪時表示，五一小長假期間，西雙版納地區(qū)連續(xù)降雨，旱情緩解；但前期因白粉病疊加干旱影響，部分膠水落葉嚴重，導致開割率偏低，原料產(chǎn)出稀少。隨著近期降雨增多，關注接下來云南地區(qū)天然橡膠新葉生長情況，若正常，預計至5月中下旬西雙版納地區(qū)開割面積或達50%以上。今年氣候情況總體仍然比較正常，今年天然橡膠總產(chǎn)量比往年預計仍然會有小幅增長。

9月或10月才會見底？

據(jù)了解，今年春節(jié)過后，輪胎廠全鋼胎和半鋼胎的開工率都迅速提高并維持在70%左右，同比往年處于較高水平。

卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，五一假期結(jié)束后，本周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負荷為63.90%，較上周增長13.39%，較去年同期走高8.59%；本周國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負荷為70.76%，較上周增長1.65%，較去年同期走高10.04%。

“隨著輪胎企業(yè)開工率上升，加上5月份我國從國外進口天然橡膠可能會有所下滑，青島港口天然橡膠總庫存可能會逐步進入拐點?！狈洞喝A接受《華夏時報》記者采訪時表示，一季度我國重卡銷量快速增長，2023年1—3月份我國公路貨運量累計為85.72億噸，累計同比增長5.2%，預計國內(nèi)輪胎需求未來有望向好。橡膠2309合約目前在11000—12000元/噸，預計已經(jīng)處于底部區(qū)間，后期繼續(xù)下跌空間有限。

傅超對《華夏時報》記者表示，目前橡膠出現(xiàn)下游輪胎廠開工提升，而橡膠庫存也同步上升的“悖論”情況，主要是因為去年末歐美等西方國家推遲了橡膠訂單，導致大量低價貨源進入國內(nèi)，并在近期集中到港所致。下游輪胎廠盡管開工高位，且原料庫存偏低，但現(xiàn)在因為橡膠庫存巨量，采購難度偏低，所以輪胎公司多采取低價剛需采購的策略，持幣觀望為主。

因此，港口庫存在海外進口“大水漫灌”，而下游采購“細水長流”下，出現(xiàn)持續(xù)累庫的情況就不足為奇了。傅超表示，綜合來看，天膠上行壓力尚存，但向下同樣空間有限。除了港口庫存偏高這一利空外，橡膠的下游需求其實并不差，只不過恢復的速度不及市場預期，所以并不能成為市場交易的重點。

“在下游需求沒有明顯亮點下，投資者無法忽視巨量庫存的利空。預計短期天膠在港口庫存制約下反彈有限，但在底部支撐牢固下或震蕩運行為主。在國內(nèi)經(jīng)濟形勢穩(wěn)中向好的整體氛圍渲染下，待后續(xù)港口庫存出現(xiàn)拐點、下游汽車以及公路貨運需求持續(xù)恢復后，建議投資者可謹慎看多橡膠?！备党Q。

對于橡膠期貨價格的后期走勢，中信建投期貨分析師童長征接受《華夏時報》記者采訪時表示，橡膠價格上半年以寬幅震蕩為主，期貨價格真正見底可能還是在今年的9月或者10月份。交易策略上，以逢低做多為主。橡膠期貨2309合約可以考慮在11500元/噸上下區(qū)間內(nèi)做多。橡膠期貨2401合約考慮在12500元/噸下方做多。

（文章來源：華夏時報）

關鍵詞：