銅

【資料圖】

上周銅價(jià)跌幅擴(kuò)大，倫銅收跌3.93%至8243美元/噸，滬銅主力收至65050元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫存減少0.6萬噸，期中上期所庫存減少1.1萬噸，LME庫存增加1.0萬噸，COMEX庫存持平。保稅區(qū)庫存減少0.1萬噸，上周國內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口由虧損轉(zhuǎn)為盈利，洋山銅溢價(jià)小幅抬升?，F(xiàn)貨方面，上周LME市場(chǎng)cash/3m貼水?dāng)U大至30.3美元/噸，國內(nèi)上海地區(qū)現(xiàn)貨先抑后揚(yáng)，周五報(bào)升水40元/噸。廢銅方面，上周國內(nèi)精廢價(jià)差縮至810元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)略降。需求方面，根據(jù)smm調(diào)研數(shù)據(jù)，上周國內(nèi)精銅制桿企業(yè)開工率提高10個(gè)百分點(diǎn)，需求環(huán)比改善。價(jià)格層面，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策對(duì)市場(chǎng)影響邊際減弱，近期美國債務(wù)上限問題和對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂成為壓制銅價(jià)的主要因素。當(dāng)前隨著美國財(cái)政部可用資金接近耗盡，預(yù)計(jì)債務(wù)上限問題的影響?yīng)q存，美國通脹預(yù)期對(duì)銅價(jià)的指引亦不樂觀。產(chǎn)業(yè)面需要關(guān)注需求和廢銅端支撐，預(yù)計(jì)銅價(jià)延續(xù)震蕩偏弱。本周滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：63000-66500元/噸。

鎳

截至上周五，LME鎳庫存周降800噸，Cash/3M貼水?dāng)U大。價(jià)格方面，LME鎳三月合約周跌7.8%，滬鎳主力合約周跌10%。

國內(nèi)基本面方面，周五現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)172200～179800元/噸，俄鎳現(xiàn)貨對(duì)06合約升水跌至6300元/噸，金川鎳現(xiàn)貨升水11250元/噸。進(jìn)出口方面，根據(jù)模型測(cè)算，鎳板進(jìn)口窗口關(guān)閉，但長(zhǎng)協(xié)進(jìn)口交割量增加，短期價(jià)格下跌驅(qū)動(dòng)下游補(bǔ)庫增加但持續(xù)性有待觀察。庫存方面，上期所庫存增622噸，我的有色網(wǎng)保稅區(qū)庫存持平。鎳鐵方面，印尼鎳鐵產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，需求邊際回升供應(yīng)過剩程度邊際縮窄。綜合來看，原生鎳市場(chǎng)基本面逐漸觸底但關(guān)注海外衰退對(duì)邊際過剩預(yù)期的純鎳市場(chǎng)影響。不銹鋼需求方面，上周無錫佛山社會(huì)庫存去庫，現(xiàn)貨和期貨主力合約價(jià)格震蕩，基差一度轉(zhuǎn)為貼水。短期關(guān)注國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈需求增量對(duì)價(jià)格支撐和供應(yīng)增量消化，中期關(guān)注中國和印尼中間品和鎳板新增產(chǎn)能釋放進(jìn)度。

預(yù)計(jì)滬鎳主力合約寬幅震蕩走勢(shì)為主，運(yùn)行區(qū)間參考160000～190000元/噸。

鋁

中國4月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.22萬億元，預(yù)估為20000億元，前值為53800億元，整體不及預(yù)期。基本面上，目前鋁市處于供強(qiáng)需弱狀態(tài)。供應(yīng)端，近期在貴州、四川等地復(fù)產(chǎn)影響下，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能小幅上修，云南降雨帶動(dòng)復(fù)產(chǎn)預(yù)期走強(qiáng)。下游消費(fèi)端在進(jìn)入5月后整體訂單環(huán)比走弱，鋁棒庫存出現(xiàn)反季節(jié)累庫，這也證明了下游房地產(chǎn)消費(fèi)的環(huán)比走弱。短期內(nèi)預(yù)計(jì)鋁價(jià)將維持震蕩偏弱走勢(shì)。國內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間：17500-18500元。海外參考運(yùn)行區(qū)間：2100美元-2400美元。

錫

安泰科對(duì)國內(nèi)21家冶煉廠（涉及精錫產(chǎn)能32萬噸，總產(chǎn)能覆蓋率達(dá)到97%）精錫產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2023年4月上述企業(yè)精錫總產(chǎn)量為16648噸，環(huán)比上漲3.8%，同比上漲8.0%。分地區(qū)產(chǎn)量來看，4月份除西南地區(qū)精錫產(chǎn)量環(huán)比小幅下滑1.1%外，華南、華東華中和華北地區(qū)產(chǎn)量環(huán)比均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，增長(zhǎng)幅度分別為35.8%、0.5%、62.0%和63.6%。半導(dǎo)體消費(fèi)持續(xù)下滑，海外消費(fèi)市場(chǎng)低迷。國內(nèi)房地產(chǎn)以及光伏需求旺盛支撐國內(nèi)下游需求，短期內(nèi)預(yù)計(jì)錫價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)，主力參考運(yùn)行區(qū)間：180000-220000 。海外參考運(yùn)行區(qū)間：22000美元-27000美元。

貴金屬

市場(chǎng)回顧：滬金漲0.06 %，報(bào)453.46 元/克，滬銀跌1.23 %，報(bào)5444.00 元/千克；COMEX金跌0.24 %，報(bào)2015.60 美元/盎司，COMEX銀跌1.20 %，報(bào)24.13 美元/盎司；10年期國債收益率報(bào)3.46%，美元指數(shù)報(bào)102.70 ；

市場(chǎng)展望：

美國債務(wù)上限博弈仍在持續(xù)中，拜登在5月13日表示，為避免美國發(fā)生違約的預(yù)算談判正在進(jìn)行中，其抨擊共和黨不惜以債務(wù)違約進(jìn)行要挾。而美國財(cái)政部長(zhǎng)耶倫稱，預(yù)計(jì)將在未來兩周內(nèi)向國會(huì)通報(bào)聯(lián)邦政府接近債務(wù)違約程度的最新情況，并表示監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)仔細(xì)關(guān)注商業(yè)房地產(chǎn)貸款的風(fēng)險(xiǎn)敞口。流動(dòng)性方面，上周美聯(lián)儲(chǔ)縮表操作邊際放緩，本周資產(chǎn)端減少9.77億美元，小幅增持美國國債4.62億美元，負(fù)債端逆回購當(dāng)周減少227億美元。同時(shí)，財(cái)政部一般賬戶規(guī)模由于債務(wù)上限問題持續(xù)下降，當(dāng)周減少335億美元，下降至1548億美元，本周流動(dòng)性水平邊際改善。

日內(nèi)需關(guān)注美國5月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)。

本周流動(dòng)性水平有所改善，對(duì)貴金屬價(jià)格形成一定的支撐，需關(guān)注債務(wù)上限博弈是否會(huì)造成更大的風(fēng)險(xiǎn)事件以推動(dòng)貴金屬價(jià)格上行。貴金屬策略上短期建議觀望，滬金參考運(yùn)行區(qū)間為445-460元/克，滬銀參考運(yùn)行區(qū)間為5390-5550元/千克。

消息面:

1. 美聯(lián)儲(chǔ)古爾斯比：希望可以不引發(fā)衰退就平抑通脹。

2. OpenAI發(fā)推文稱，將在下周向所有ChatGPT Plus 用戶開放聯(lián)網(wǎng)功能和眾多插件。

（文章來源：五礦期貨）

關(guān)鍵詞：