油脂：市場供應(yīng)寬松，油脂震蕩下跌

■ 市場分析

期貨方面，昨日收盤棕櫚油2309合約6596元/噸，環(huán)比下跌98元，跌幅1.46%；昨日收盤豆油2309合約7020元/噸，環(huán)比下跌78元，跌幅1.10%；昨日收盤菜油2309合約7759元/噸，環(huán)比下跌30元，跌幅0.39%?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格7299元/噸，環(huán)比下跌133元，跌幅1.79%，現(xiàn)貨基差P09+703，環(huán)比下跌35；天津地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨價(jià)格7369元/噸，環(huán)比下跌146元/噸，跌幅1.94%，現(xiàn)貨基差Y09+349，環(huán)比下跌68；江蘇地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨價(jià)格無報(bào)價(jià)。

(資料圖片僅供參考)

近期市場資訊，據(jù)外媒報(bào)道，周二馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨下跌，因?yàn)橥獠渴袌鲎叩?，棕櫚油出口疲軟。因公共?jié)日，美國市場周一休市，使得棕櫚油市場失去一些指引。作為世界上最大的棕櫚油生產(chǎn)國，印度尼西亞和馬來西亞的高級官員本周將在布魯塞爾與歐盟政策制定者會面，就一項(xiàng)新的森林砍伐規(guī)則進(jìn)行討論。這一規(guī)則可能將棕櫚油拒之于歐盟市場之外。印度尼西亞和馬來西亞政府批評該法規(guī)對棕櫚油有歧視性，因?yàn)槠湟筮^于嚴(yán)格，生產(chǎn)者，特別是小農(nóng)戶無法遵守。阿根廷豆油（6月船期）C&F價(jià)格970美元/噸，與上個(gè)交易日相比上調(diào)2美元/噸；阿根廷豆油（8月船期）C&F價(jià)格971美元/噸，與上個(gè)交易日相比上調(diào)4美元/噸。加拿大進(jìn)口菜油C&F報(bào)價(jià)：（進(jìn)口菜油6月船期）C&F價(jià)格970美元/噸，與上個(gè)交易日相比下調(diào)10美元/噸；進(jìn)口菜油（8月船期）C&F價(jià)格930元/噸，與上個(gè)交易日相比下調(diào)10元/噸。

昨日期貨盤面持續(xù)震蕩，受宏觀影響大宗商品普遍偏弱運(yùn)行，豆油現(xiàn)貨超跌后有所回彈，雖上周成交量較高，但因前期缺豆以及蒸汽等問題，產(chǎn)能逐步恢復(fù)，工廠以及貿(mào)易商補(bǔ)貨時(shí)機(jī)較為合適，陸續(xù)成交，但終端成交有限，榨利尚可，預(yù)計(jì)基差還有小幅下調(diào)空間，目前豆油供需無亮點(diǎn)，預(yù)計(jì)豆油在目前國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)偏弱的環(huán)境下偏弱震蕩。疊加棕櫚油終端消費(fèi)弱勢，基差下行。但周內(nèi)進(jìn)口利潤轉(zhuǎn)好，6-7月買船活躍，6月預(yù)計(jì)到港增加使得市場對后市信心不足。棕櫚油雖有來自產(chǎn)地端的利多，但因?yàn)閲鴥?nèi)外宏觀偏弱，棕櫚油雖在三大油脂表現(xiàn)較強(qiáng)，但仍沒大漲基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩為主。菜籽油受MARS月報(bào)上調(diào)2023年歐盟油菜籽的單產(chǎn)預(yù)測到3.34噸/公頃，高于上月預(yù)測的3.31噸/公頃，高于去年單產(chǎn)，比五年均值高出8%。國內(nèi)方面，終端市場需求有限是目前國內(nèi)油脂最大的拖累，國內(nèi)進(jìn)口壓榨菜油庫存量為51.0萬噸，目前菜油庫存壓力較大。預(yù)計(jì)菜油仍將繼續(xù)弱勢震蕩。

■ 策略

單邊中性

■ 風(fēng)險(xiǎn)

油料：花生產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)持穩(wěn)，終端消費(fèi)不旺

大豆觀點(diǎn)

■ 市場分析

期貨方面，昨日收盤豆一2307合約5064元/噸，較前日上漲76元/噸，漲幅1.52%?，F(xiàn)貨方面，黑龍江地區(qū)食用豆現(xiàn)貨價(jià)格5195元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差A(yù)07+131，較前日下跌76；吉林地區(qū)食用豆現(xiàn)貨價(jià)格5110元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差A(yù)07+46，較前日下跌76；內(nèi)蒙古地區(qū)食用豆現(xiàn)貨價(jià)格5233元/噸，較前日上漲26元/噸，現(xiàn)貨基差A(yù)07+169，較前日下跌76。

近期市場資訊，德國行業(yè)刊物：巴西大豆龐大供應(yīng)持續(xù)籠罩市場。2023年1-8月巴西大豆出口料增近1100萬噸至7740萬噸。1-8月巴西大豆壓榨可能也將增至3660萬噸新高。在大豆產(chǎn)量達(dá)1.57億噸及需求充足背景下，今年8月末巴西大豆庫存仍將較上年增加1150萬噸，暗示2023年9-12月巴西供應(yīng)同美國新作大豆的競爭依然較大。近期美國油廠從巴西購買了80萬噸大豆，船期4-7月。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至5月29日，全國進(jìn)口大豆港口庫存為663.119萬噸，5月22日為667.219萬噸，環(huán)比減少4.1萬噸。加拿大油籽加工商協(xié)會（COPA）發(fā)布的油籽壓榨數(shù)據(jù)顯示，2023年04月，加拿大大豆壓榨量為156818.0噸，環(huán)比升1.39%；豆油產(chǎn)量為29558.0噸，環(huán)比降1.12%；豆粕產(chǎn)量為121794.0噸，環(huán)比降0.51%。加拿大油籽壓榨作物年度為8月次年7月。

昨日豆一期貨價(jià)格波動持續(xù)震蕩，最終微漲，國內(nèi)大豆需求一般，現(xiàn)貨價(jià)格變動也不明顯。目前東北高低蛋白大豆價(jià)格仍呈現(xiàn)分化走勢，進(jìn)口豆現(xiàn)貨價(jià)格走低，一定程度上影響國產(chǎn)大豆價(jià)格，國產(chǎn)大豆后續(xù)也難有明顯上漲空間。

■ 策略

單邊中性

■ 風(fēng)險(xiǎn)

無

花生觀點(diǎn)

■ 市場分析

期貨方面，昨日收盤花生2310合約9928元/噸，較前日下跌182元/噸，跌幅1.83%?，F(xiàn)貨方面，遼寧地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格9756元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差PK10+226，較前日上漲100；河北地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格10069元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差PK10+539，較前日上漲100；河南地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格9944元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差PK10+414，較前日上漲100；山東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格9826元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差PK10+296，較前日上漲100。

近期市場資訊，河南地區(qū)白沙通米6.0-6.35左右，基層收購基本收尾，下游客商拿貨放緩，疊加陰雨天氣影響，整體交易不多，議價(jià)成交為主，部分地區(qū)開始麥?zhǔn)?，無暇顧及花生交易。山東地區(qū)海花通米5.8-5.9左右，原料收購結(jié)束，消耗庫存為主，近兩日要貨的一般，價(jià)格平穩(wěn)，部分地區(qū)持貨商庫存見底，交易陸續(xù)收尾。遼寧地區(qū)308通米6.0-6.1左右，目前以庫存交易為主，要貨的不多，多數(shù)地區(qū)價(jià)格基本平穩(wěn)；昨日興城大集上貨量10車左右，成交尚可，價(jià)格平穩(wěn)偏強(qiáng)。

昨日國內(nèi)花生價(jià)格回調(diào)。內(nèi)貿(mào)市場需求不大，銷量清淡，貿(mào)易商入市心態(tài)極為謹(jǐn)慎，多隨用隨采為主，近日期貨重挫，產(chǎn)區(qū)交易價(jià)格穩(wěn)中趨弱調(diào)整，更是進(jìn)一步加重采購方觀望情緒，交易停滯，庫存消耗進(jìn)度緩慢，將繼續(xù)壓制市場信心；疊加期貨價(jià)格大幅下跌，施壓市場看漲信心，部分持貨商在庫存利潤豐厚，且無意入庫增加持倉成本的情形下，出貨心理進(jìn)一步升溫，但需求疲軟，出貨困難，因此小幅讓利出貨為吸引采購；現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)清淡，短期內(nèi)價(jià)格或存在小幅偏弱調(diào)整的壓力，但時(shí)間仍較充裕，河南產(chǎn)區(qū)春花生種植面積大幅減少也將延長舊作花生的銷售期，也將持貨商挺價(jià)心理構(gòu)成支撐；預(yù)計(jì)本周震蕩運(yùn)行。

■ 策略

單邊中性

■ 風(fēng)險(xiǎn)

需求走弱

飼料：現(xiàn)貨持續(xù)下跌，豆粕延續(xù)弱勢

粕類觀點(diǎn)

■ 市場分析

期貨方面，昨日收盤豆粕2309合約3416元/噸，較前日下跌8元，跌幅0.23%；菜粕2309合約2925元/噸，較前日下跌5元/噸，跌幅0.17%?，F(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格3796元/噸，較前日下跌30元/噸，現(xiàn)貨基差M09+380，較前日下跌22；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨3739元/噸，較前日下跌96元/噸，現(xiàn)貨基差M09+323，較前日下跌88；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格3838元/噸，較前日下跌32元/噸，現(xiàn)貨基差M09+422，較前日下跌24。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價(jià)格3183元/噸，較前日上漲18元/噸，現(xiàn)貨基差RM09+238，較前日上漲23。

近期市場資訊， Conab表示，截止5月27日，巴西22/23年度大豆已收99.2%，前周98.5%，去同99.1%。加拿大油籽加工商協(xié)會（COPA）發(fā)布的油籽壓榨數(shù)據(jù)顯示，2023年04月，加拿大大豆壓榨量為156818.0噸，環(huán)比升1.39%；豆油產(chǎn)量為29558.0噸，環(huán)比降1.12%；豆粕產(chǎn)量為121794.0噸，環(huán)比降0.51%。加拿大油籽壓榨作物年度為8月次年7月。

昨日豆粕期價(jià)維持震蕩格局，近期大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)開機(jī)率逐漸回升，現(xiàn)貨價(jià)格承壓下跌。當(dāng)前美國新季大豆種植進(jìn)度良好，市場普遍對新季產(chǎn)量看好，疊加此前USDA給出的寬松平衡表，使得美豆承壓下跌，國內(nèi)豆粕價(jià)格跟隨美豆震蕩下行。但隨著后期阿根廷大豆開始到港，2100萬噸大幅減產(chǎn)的產(chǎn)量預(yù)計(jì)會開始發(fā)酵，有望支撐美豆價(jià)格上行。當(dāng)前國內(nèi)下游廠商采購積極性下降，現(xiàn)貨開始承壓下跌，后期需持續(xù)關(guān)注油廠開機(jī)的恢復(fù)情況和主產(chǎn)國的天氣情況，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豆粕價(jià)格將維持震蕩運(yùn)行的態(tài)勢。

■ 策略

單邊謹(jǐn)慎看漲

■ 風(fēng)險(xiǎn)

阿根廷產(chǎn)區(qū)單產(chǎn)改善

玉米觀點(diǎn)

■ 市場分析

期貨方面，昨日收盤玉米2307合約2631元/噸，較前日上漲8元/噸，漲幅0.30%；玉米淀粉2307合約2937元/噸，較前日下跌3元/噸，跌幅0.10%?，F(xiàn)貨方面，北良港玉米現(xiàn)貨價(jià)格2660元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差C07+29，較前日下跌8；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格3100元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差CS07+163，較前日上漲3。

近期市場資訊，APK-Inform表示，烏克蘭2022/23年度小麥出口預(yù)估上調(diào)至1530萬噸，高于早先預(yù)期的1400萬噸。同時(shí)將2023/24年度烏克蘭小麥出口預(yù)估調(diào)高到950萬噸，高于早先預(yù)測的880萬噸。咨詢公司AgRural周一表示，預(yù)計(jì)2022/23年度巴西玉米總產(chǎn)量將達(dá)到1.274億噸，高于4月份預(yù)測的1.251億噸。截至上周四，巴西中南部地區(qū)的二季玉米收獲進(jìn)度0.8%，略低于去年同期的1.2%。

昨日玉米期價(jià)震蕩運(yùn)行，當(dāng)前供需格局變化不大，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。整體來看，小麥價(jià)格的上漲帶動了玉米價(jià)格企穩(wěn)回升，且貿(mào)易商庫存較少，報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺。但需求端依舊偏弱，市場采購較為謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期內(nèi)玉米價(jià)格仍將維持震蕩運(yùn)行。

■ 策略

單邊中性

■ 風(fēng)險(xiǎn)

無

養(yǎng)殖：市場情緒轉(zhuǎn)弱，生豬期價(jià)震蕩下跌

生豬觀點(diǎn)

■ 市場分析

期貨方面，昨日收盤生豬 2307合約15240元/噸，較前日下跌330元，跌幅2.12%?，F(xiàn)貨方面，河南地區(qū)外三元生豬價(jià)格 14.57元/公斤，較前日上漲0.07元，現(xiàn)貨基差 LH07-670，較前日上漲480；江蘇地區(qū)外三元生豬價(jià)格 14.85元/公斤，較前日上漲0.15元，現(xiàn)貨基差LH07-390，較前日下跌100；四川地區(qū)外三元生豬價(jià)格14.14元/公斤，較前日持平，現(xiàn)貨基差LH07-1100，較前日上漲330。

近期市場資訊，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，5月30日"農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)"為122.09，比昨天上升0.15個(gè)點(diǎn)，“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)為122.78，比昨天上升0.17個(gè)點(diǎn)。截至今日14：00時(shí)，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價(jià)格為19.29元/公斤，比昨天下降0.5%；牛肉75.53元/公斤，與昨天持平；羊肉67.26元/公斤，與昨天持平；雞蛋10.03元/公斤，比昨天下降0.8%；白條雞18.07元/公斤，比昨天上升0.4%。據(jù)對全國500個(gè)縣集貿(mào)市場和采集點(diǎn)的監(jiān)測，5月份第4周全國仔豬平均價(jià)格36.41元/公斤，比前一周下跌0.2%，同比上漲8.3%。全國生豬平均價(jià)格14.47元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比下跌7.7%。全國豬肉平均價(jià)格24.05元/公斤，比前一周下跌0.5%，同比下跌5.2%。全國雞蛋平均價(jià)格11.26元/公斤，比前一周下跌0.4%，同比下跌2.3%。據(jù)國家發(fā)改委數(shù)據(jù)，截至5月24日，全國生豬出場價(jià)格為14.36元/公斤，較5月17日下跌0.28%；主要批發(fā)市場玉米價(jià)格為2.78元/公斤，較5月17日持平；豬糧比價(jià)為5.17，較5月17日下跌0.19%。5月第4周全國豬料比價(jià)為4.17，環(huán)比持穩(wěn)。按目前價(jià)格及成本推算，未來生豬養(yǎng)殖頭均虧損為136.22元。

昨日生豬期價(jià)延續(xù)下跌趨勢，當(dāng)前集團(tuán)廠存在出欄量縮減的預(yù)期，養(yǎng)殖戶惜售心態(tài)仍存，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行。當(dāng)前市場的運(yùn)行邏輯仍然在能繁數(shù)據(jù)的框架下，不排除二次育肥可以造成一波較大上漲，但對于未來生豬供應(yīng)從數(shù)據(jù)推導(dǎo)扔不樂觀，二次育肥造成的影響仍需持續(xù)觀察。

■ 策略

單邊謹(jǐn)慎看空

■ 風(fēng)險(xiǎn)

消費(fèi)需求回升

雞蛋觀點(diǎn)

■ 市場分析

期貨方面，昨日收盤雞蛋 2309合約 4181元/500 千克，較前日下跌1元，跌幅0.02%。現(xiàn)貨方面，遼寧地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格4.3元/斤，較前日持平，現(xiàn)貨基差 JD09+119，較前日上漲1；河北地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格4.27元/斤，較前日持平，現(xiàn)貨基差 JD09+89，較前日上漲1；山東地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格4.23元/斤，較前日持平，現(xiàn)貨基差 JD09+49，較前日上漲1。

近期市場資訊，截止5月30日，全國生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存為1.06天，較前日增加0.14天，流通環(huán)節(jié)庫存為1.48天，較前日減少0.07天。據(jù)國家發(fā)改委數(shù)據(jù)，全國蛋料比價(jià)為2.76，環(huán)比下降3.16%。按目前價(jià)格及成本推算，未來蛋雞養(yǎng)殖盈利為每只29.25元。終端需求疲軟，加之各地溫度升高，雞蛋存儲周期縮短，下游采購偏于謹(jǐn)慎，蛋價(jià)承壓下跌。

昨日雞蛋期價(jià)震蕩運(yùn)行，近日市場交投情緒較好，但供應(yīng)仍相對寬松，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)維持穩(wěn)定。養(yǎng)殖成本偏高而蛋價(jià)偏低，養(yǎng)殖企業(yè)利潤下滑明顯，而養(yǎng)殖成本對于雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格支撐不足，疊加生豬等蛋白替代品價(jià)格持續(xù)低位因素影響，市場交易更加謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏弱。短期來看盤面價(jià)格仍將震蕩偏弱運(yùn)行，建議投資者謹(jǐn)慎觀望。中長期來看，6月以后隨著氣溫升高，產(chǎn)蛋率下降，疊加春節(jié)之后補(bǔ)欄積極性下降，新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量下降以及老雞大量淘汰以后造成現(xiàn)貨供應(yīng)短缺等多因素影響，建議投資者關(guān)注9月份現(xiàn)貨供需錯(cuò)配機(jī)會。

■ 策略

單邊中性

■ 風(fēng)險(xiǎn)

消費(fèi)不及預(yù)期，養(yǎng)殖成本下降

果蔬品：蘋果陸續(xù)開始套袋，紅棗市場成交一般

蘋果觀點(diǎn)

■ 市場分析

期貨方面，昨日收盤蘋果2310合約8666元/噸，較前日下跌77元，跌幅0.88%。現(xiàn)貨方面，山東棲霞地區(qū)80# 商品果現(xiàn)貨價(jià)格4.2元/斤，與前一日持平，現(xiàn)貨基差A(yù)P10-270，較前一日上漲80；陜西洛川地區(qū)70# 蘋果現(xiàn)貨價(jià)格4.5元/斤，與前一日持平，現(xiàn)貨基差A(yù)P10+330，較前一日上漲80。

近期市場資訊，蘋果產(chǎn)區(qū)庫內(nèi)交易穩(wěn)定進(jìn)行，客商陸續(xù)開始為端午節(jié)進(jìn)行備貨。交易多集中于山東產(chǎn)區(qū)，客商調(diào)貨積極性不減，西部產(chǎn)區(qū)受貨源質(zhì)量影響，客商訂貨積極性仍顯一般，多以發(fā)自存貨源為主。近期產(chǎn)地套袋工作陸續(xù)開始，陜西受降雨天氣影響，預(yù)計(jì)大面積套袋工作于放晴后進(jìn)行。

本周山東產(chǎn)區(qū)走貨速度較快，客商條紋好貨價(jià)格繼續(xù)有 0.2 元/斤上漲。棲霞產(chǎn)區(qū)冷庫剩余貨源不多，果農(nóng)貨冷庫剩余貨源 85#片紅占比較高，小果基本結(jié)束，客商拿貨以剛需拿貨為主。陜西產(chǎn)區(qū)主產(chǎn)區(qū)庫內(nèi)貨源出現(xiàn)水爛點(diǎn)現(xiàn)象，存貨商暫未有明顯的讓價(jià)出售情緒，客商調(diào)貨積極性減弱。副產(chǎn)區(qū)處于清庫階段的冷庫走貨較好，貨源價(jià)格略顯混亂。甘肅產(chǎn)區(qū)整體行情變化不大，冷庫基本以客商存貨為主。批發(fā)市場交易氛圍尚可，日內(nèi)到車消化壓力較小，下半周西部貨源到貨減少。隨著天氣轉(zhuǎn)熱，市場西瓜類水果走貨量增加。隨著新季水果陸續(xù)上市，對蘋果銷售產(chǎn)生一定沖擊。蘋果價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)計(jì) 6 月中旬，各產(chǎn)區(qū)陸續(xù)完成新季蘋果套袋，持續(xù)關(guān)注新季套袋情況。

■ 策略

震蕩中性

■ 風(fēng)險(xiǎn)

全球經(jīng)濟(jì)衰退（下行風(fēng)險(xiǎn)）；消費(fèi)不及預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）；果農(nóng)拋售（下行風(fēng)險(xiǎn)）

紅棗觀點(diǎn)

■ 市場分析

期貨方面，昨日收盤紅棗2309合約10080元/噸，較前日上漲5元，漲幅0.05%?，F(xiàn)貨方面，新疆阿克蘇地區(qū)一級灰棗現(xiàn)貨價(jià)格8.5元/公斤，較前一日持平，現(xiàn)貨基差CJ09-1580，較前一日下跌10；新疆阿拉爾地區(qū)一級灰棗現(xiàn)貨價(jià)格8.25元/公斤，較前一日無變化，現(xiàn)貨基差CJ09-1830，較前一日下跌10；新疆喀什地區(qū)一級灰棗現(xiàn)貨價(jià)格8.75元/公斤，較前一日無變化，現(xiàn)貨基差CJ09-1330，較前一日下跌10；河北一級灰棗現(xiàn)貨價(jià)格8.6元/公斤，較前一日下跌0.1元/公斤，現(xiàn)貨基差CJ09-1380，較前一日下跌110。

近期市場資訊，河北崔爾莊市場紅棗價(jià)格弱穩(wěn)，市場到貨10車，其中到貨C類價(jià)格參考8.60-8.80元/公斤，成交一般，B類價(jià)格參考10.80元/公斤，早市未成交，市場客商存觀望情緒，拿貨積極性不高，廣州如意坊市場到貨1車，其中到貨一級價(jià)格參考9.20元/公斤，二級價(jià)格參考8.20元/公斤，購銷積極性較好，其他到貨出貨一般。

大宗商品市場氛圍不佳，紅棗亦承壓。疊加第一階段的端午備貨基本完成，貨源可維持 1-2 月，本周各銷區(qū)市場現(xiàn)貨出貨量放緩，走貨一般，部分存在壓價(jià)情緒，價(jià)格小幅松動，盤面跟隨回落。部分地區(qū)死樹情況明顯，正常發(fā)芽棗樹已逐漸進(jìn)入花期，阿拉爾、喀什主產(chǎn)區(qū)棗樹均已見花苞，慢慢進(jìn)入初花期。關(guān)注產(chǎn)區(qū)花期坐果情況，預(yù)計(jì)6月10日左右開始進(jìn)入環(huán)割階段。當(dāng)前不確定性因素增多，缺乏更多利好。隨著天氣轉(zhuǎn)熱，滋補(bǔ)類消費(fèi)將逐漸趨弱；當(dāng)季倉單數(shù)量偏高，庫存壓力大；近月合約面臨一定壓力。阿克蘇及和田部分地區(qū)因天氣及管理不善綜合影響部分棗樹生長不佳，減產(chǎn)影響尚待觀察，不過棗農(nóng)對新季開稱價(jià)格預(yù)期偏強(qiáng)；坐果關(guān)鍵期如果遇上高溫天氣，或引發(fā)炒作情緒；遠(yuǎn)月合約存在一定支撐。

■ 策略

9-1反套為主

■ 風(fēng)險(xiǎn)

地方政府托底政策（上行風(fēng)險(xiǎn)）、高溫干旱天氣（遠(yuǎn)月合約上行風(fēng)險(xiǎn)）、全球經(jīng)濟(jì)衰退（下行風(fēng)險(xiǎn)）、消費(fèi)不及預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）

軟商品：棉市進(jìn)入淡季，鄭棉震蕩回調(diào)

棉花觀點(diǎn)

■ 市場分析

期貨方面，昨日收盤棉花2309合約15505元/噸，較前日下跌140元/噸，跌幅0.89%。持倉量543894手，倉單數(shù)15696張。現(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)16056元/噸，較前日下跌20元/噸?，F(xiàn)貨基差CF09+550，較前日上漲120元/噸。全國均價(jià)16433元/噸，較前日下跌7元/噸。現(xiàn)貨基差CF09+930，較前日上漲130。

近期市場資訊，近期巴基斯坦信德省和旁遮普省新棉長勢喜人，甚至有當(dāng)?shù)貙＜冶硎救绻罄m(xù)天氣條件持續(xù)良好，產(chǎn)量甚至有望沖擊150萬噸。據(jù)悉，已有少量新年度籽棉運(yùn)抵軋花廠，旁遮普省和信德省均有個(gè)別軋花廠開始新年度棉花加工。信德省目前已售出少量新年度棉花，成交價(jià)格在20200盧比/莫恩德（折約86.26美分/磅），將于下周末之前交付。但下游紡織行業(yè)目前深陷能源危機(jī)之中，紡企經(jīng)營不容樂觀。由于天然氣短缺，信德省和俾路支省紡企大規(guī)模停產(chǎn)，據(jù)巴基斯坦紡織廠協(xié)會（APTMA）消息，目前兩省紡企開機(jī)率僅50%左右，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)目前要求有關(guān)部門盡快解決能源短缺問題，保障企業(yè)正常經(jīng)營。從目前進(jìn)口棉船貨基差報(bào)價(jià)情況來看，各主流品種資源報(bào)價(jià)均較前一日未見明顯調(diào)整，整體處于近三年來中等偏弱水平。從市場反饋情況來看，受目前匯率高企及配額情況影響，保稅資源通關(guān)較少。此外，目前進(jìn)口棉資源整體不具備明顯價(jià)格優(yōu)勢，紡企采購意愿較弱。據(jù)悉，部分長度36的M級美棉人民幣基差報(bào)價(jià)在2309合約升水1200元/噸上下。

昨日鄭棉期價(jià)震蕩回調(diào)，當(dāng)前棉市進(jìn)入淡季，下游訂單量減少，疊加宏觀因素影響，棉花現(xiàn)貨價(jià)格同樣有所下跌。長期來看，棉價(jià)仍有上漲空間，但是具體幅度需持續(xù)關(guān)注后續(xù)種植階段以及關(guān)鍵生長期時(shí)的種植進(jìn)度與天氣端的影響，此外還有海內(nèi)外消費(fèi)復(fù)蘇的具體情況。短期內(nèi)在供需兩端并沒有出現(xiàn)明顯變化的情況下，預(yù)計(jì)棉價(jià)仍將維持偏強(qiáng)震蕩的格局。

■ 策略

單邊中性

■ 風(fēng)險(xiǎn)

無

紙漿觀點(diǎn)

■ 市場分析

期貨方面，昨日收盤紙漿2309合約5140元/噸，較前日下跌62，跌幅1.19%?，F(xiàn)貨方面：山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格5300元/噸，較前一日持平。現(xiàn)貨基差sp09+160，相較前一日上漲60。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5350元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp09+210，相較前一日上漲60。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5350元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp09+210，相較前一日上漲60。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6100元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp09+960，相較前一日上漲60。

近期市場資訊，部分地區(qū)進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格回落25元/噸，闊葉漿價(jià)格相對平穩(wěn)。下游原紙行業(yè)走勢不一，多維持按需采漿，交投氛圍溫和。近期漿市產(chǎn)銷節(jié)奏溫和，白卡紙以及文化紙市場弱勢延續(xù)，生活用紙市場仍有企業(yè)發(fā)布漲價(jià)函，紙廠多按需采漿。

昨日紙漿期價(jià)小幅下跌，當(dāng)前下游購銷仍顯清淡，按需采購，現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)定。國內(nèi)市場持續(xù)偏弱，下游紙廠開工只維持剛需，對紙漿價(jià)格形成有效壓制。目前紙漿進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，訂單量及開工率均維持低位。成品紙產(chǎn)銷目前暫無起色，供強(qiáng)需弱的態(tài)勢還持續(xù)。

■ 策略

單邊中性

■ 風(fēng)險(xiǎn)

無

白糖觀點(diǎn)

■ 市場分析

期貨方面，截止前一日收盤，白糖2309合約收盤價(jià)6870元/噸，環(huán)比下跌48元/噸，跌幅0.69%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)7150元/噸，環(huán)比下跌20元/噸，現(xiàn)貨基差SRO9+280，環(huán)比上漲30。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6970元/噸，環(huán)比下跌30元/噸，現(xiàn)貨基差SRO9＋100，環(huán)比上漲20。

近期市場資訊，巴西咨詢公司StoneX預(yù)計(jì)2023年巴西的食糖出口將達(dá)到2950萬噸，主要因中南部產(chǎn)量增加。預(yù)計(jì)75%的糖出口自桑托斯港，市場擔(dān)心糖出口可能受到與谷物競爭的影響。StoneX預(yù)測，桑托斯港將在未來幾個(gè)月出現(xiàn)顯著增長，但只有在7月和8月，出口量才會非常接近甚至高于月度記錄峰值。

昨日白糖期價(jià)震蕩運(yùn)行，當(dāng)前供需情況變化不大，市場成交尚可，現(xiàn)貨價(jià)格整體保持穩(wěn)定。整體來看，當(dāng)前食糖市場正處于“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)，弱預(yù)期”的現(xiàn)狀。弱現(xiàn)實(shí)主要是巴西持續(xù)增產(chǎn)使得市場對后市供應(yīng)恢復(fù)的擔(dān)憂，而強(qiáng)現(xiàn)實(shí)則在于當(dāng)前供應(yīng)短缺的問題依然無法得到很好的解決，巴西糖由于港口擁堵的原因無法大批量出港，而國內(nèi)放儲則是需要時(shí)間。雖然對當(dāng)前糖市震蕩偏強(qiáng)格局的判斷不變，但還是建議下周暫時(shí)以觀望為主，20日線均線以及10日周線均線依然是重要的支撐參考

■ 策略

單邊謹(jǐn)慎看漲

■ 風(fēng)險(xiǎn)

宏觀及政策影響

（文章來源：華泰期貨）

關(guān)鍵詞：