昨日,馬來西亞棕櫚油局(MPOB)公布了5月供需數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示,5月馬棕產(chǎn)量152萬噸,環(huán)比增加27%,此前MPOA預(yù)估5月產(chǎn)量151萬噸,實際產(chǎn)量數(shù)據(jù)與預(yù)期一致。5月馬棕出口108萬噸,環(huán)比下降0.8%,機(jī)構(gòu)預(yù)估出口為109萬噸,實際出口數(shù)據(jù)也與預(yù)期一致。5月馬棕庫存169萬噸,環(huán)比增加13%,與MPOA產(chǎn)量基數(shù)下的庫存預(yù)期一致。5月馬棕進(jìn)口8萬噸,較市場預(yù)期的5萬噸偏高,也高于4月進(jìn)口的4.3萬噸。5月馬棕表需33萬噸,環(huán)比持平。從馬棕5月的產(chǎn)量、出口及庫存數(shù)據(jù)來看,基本符合市場預(yù)期。
(資料圖)
中泰期貨研究所植物油首席分析師史恒昱介紹,MPOB5月數(shù)據(jù)各個項目中最受關(guān)注的是產(chǎn)量。在報告發(fā)布前,路透、彭博、MPOA及其他多家商業(yè)機(jī)構(gòu)均提前發(fā)布了前瞻預(yù)估數(shù)據(jù),區(qū)間在129萬—151萬噸。MPOB報告中給出的產(chǎn)量是151.7萬噸,與MPOA給出的151萬噸基本持平,處于預(yù)估區(qū)間的上沿,對行情形成了一定的壓制作用。
“MPOB5月棕櫚油數(shù)據(jù)反映了幾個情況:一是東南亞棕櫚油進(jìn)入產(chǎn)出旺季,隨后幾個月東南亞棕櫚油產(chǎn)量仍會維持較高水平。二是印尼5月出口支持政策一定程度上還是影響到了馬棕的出口?!敝休x期貨油脂油料分析師賈暉表示,總體來看,MPOB5月報告屬于利空,但在報告公布前基本已經(jīng)被市場消化,因此6月以來馬棕呈現(xiàn)出低位振蕩行情。
記者了解到,隨著天氣轉(zhuǎn)暖,東南亞已經(jīng)進(jìn)入棕櫚油產(chǎn)出旺季,加上外國勞工返回,油棕收獲加快,因此產(chǎn)量得到進(jìn)一步提升。據(jù)新湖期貨油脂油料分析師陳燕杰介紹,此前馬棕產(chǎn)量是明顯低于預(yù)期的,3月主要因降雨較多,4月則是因節(jié)假日較多?!叭绻鈩?、天氣、節(jié)假日等條件正常,考慮3、4月延后收獲及壓榨的棕櫚果需要及時壓榨,5月馬棕產(chǎn)量環(huán)比需要增加30%左右,才能回到季節(jié)性增產(chǎn)季的正常趨勢上。5月馬來西亞多地降雨偏少、氣溫偏高、全境公共假期2天。因此,馬棕5月產(chǎn)量環(huán)比大幅增加是對前低產(chǎn)量偏低局面的糾正,是正常情況下該有的產(chǎn)量水平。”陳燕杰表示。
不過,賈暉表示,由于印尼4月出臺了5月出口鼓勵政策,也就是從5月起將棕櫚油國內(nèi)市場義務(wù)(DMO)從每月45萬噸下調(diào)至30萬噸,印尼出口的放開,導(dǎo)致馬棕出口受到一定抑制,出口下降勢必帶來了馬棕庫存的回升。
“一般情況下,每年的3—10月是馬來西亞棕櫚油季節(jié)性的增產(chǎn)周期,目前的時間來看之后逐月產(chǎn)量仍然會呈現(xiàn)環(huán)比增加的趨勢。不過,我的產(chǎn)量模型顯示6月份產(chǎn)量可能在160萬噸左右,環(huán)比增幅只有5%,遠(yuǎn)低于本月27%的增長速度?!笔泛汴疟硎?。
展望6月,賈暉認(rèn)為,由于東南亞棕櫚油進(jìn)入產(chǎn)出旺季,加上勞工的回歸,以及印尼的出口支持態(tài)度預(yù)計會有持續(xù),6月馬棕櫚油的產(chǎn)量和庫存還會維持增長態(tài)勢,庫存壓力下會壓制馬棕櫚油價格走勢。此外,三季度還需要關(guān)注全球拉尼娜向厄爾尼諾轉(zhuǎn)換所帶來的的市場炒作。
“5月馬棕產(chǎn)量接近五年均值,考慮厄爾尼諾預(yù)警背景下,6月降雨可能繼續(xù)偏低,6月馬棕產(chǎn)量環(huán)比趨增。因國際棕櫚油價格前期有一定劣勢,6月出口可能繼續(xù)偏差。預(yù)估6月馬棕庫存環(huán)比繼續(xù)增加。產(chǎn)量正常、出口偏差,是6月馬棕庫存預(yù)期增加的直接原因。”陳燕杰表示。
近日,油脂盤面呈現(xiàn)階段反彈行情。賈暉認(rèn)為,這是邊際供應(yīng)增加的利空因素在前期下跌兌現(xiàn)后的止跌反彈行情,利空出盡后,期價暫時會轉(zhuǎn)入低位振蕩,上漲的開啟仍需要等待需求端提振。
在陳燕杰看來,當(dāng)前反彈行情驅(qū)動因素主要來自外盤,尤其是CBOT豆油短期強(qiáng)勢走高,而這主要源于美國可再生能源政策的利多預(yù)期?!氨局艹?,拜登政府計劃放棄一項將電動汽車行業(yè)納入美國生物燃料摻混項目的提議。撤銷這一計劃可增加植物油RINs數(shù)量,利好美國植物油生柴消費。”她介紹,此外,多個氣象組織認(rèn)為ENSO已經(jīng)進(jìn)入預(yù)警階段或已經(jīng)出現(xiàn)。但美豆6月部分產(chǎn)區(qū)仍有干旱可能,天氣市預(yù)期也支撐近期美盤豆類走強(qiáng)。
“短期看,CBOT豆油盤面已經(jīng)反映了大部分的政策預(yù)期。展望后市,應(yīng)重點關(guān)注6月14日EPA對去年12月RVO擬議規(guī)則的最終確認(rèn)結(jié)果。若電動車行業(yè)的e—RINs計劃并未如預(yù)期放棄,短期盤面將下跌;若如期,CBOT豆油盤面將振蕩或偏強(qiáng)運行。此外,美豆天氣市從時間周期看,利多效應(yīng)仍可能會有。中期來看,關(guān)注美豆優(yōu)良率及天氣指標(biāo)的變化,天氣仍可能為油脂油料提供階段利多?!标愌嘟苷J(rèn)為。
此外,史恒昱表示,目前美國債務(wù)上限問題基本得到解決,而6月和7月份美聯(lián)儲加息的意向尚不明確,宏觀處在一個短暫的平靜期。前期做空的資金短期內(nèi)有獲利平倉的需求,導(dǎo)致近期商品整體反彈,油脂被動跟隨市場整體走勢。目前油脂基本面相對平淡,在出現(xiàn)新的外圍或者基本面的強(qiáng)驅(qū)動之前,價格短期向上和向下的空間都比較有限。
(文章來源:期貨日報)
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