【銅】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：1#電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月2307合約報(bào)于升水160~升水240元/噸，均價(jià)報(bào)于升水200元/噸，較上一交易日上跌160元/噸。平水銅成交價(jià)68600~68740元/噸，升水銅成交價(jià)格68620~68760元/噸。

(資料圖片僅供參考)

觀點(diǎn)：宏觀方面，美國(guó)6月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)商業(yè)活動(dòng)指數(shù)錄得-23.2，低于預(yù)期的-20，美國(guó)商業(yè)狀況有所惡化。此外，圍繞俄羅斯政治動(dòng)蕩的擔(dān)憂推動(dòng)資金流向避險(xiǎn)資產(chǎn)，蓋過了美聯(lián)儲(chǔ)鷹派前景的風(fēng)險(xiǎn)?；久娣矫?，截至6月26日本周一，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比上周三增加0.45萬噸至8.77萬噸，較去年同期低2.81萬噸。具體來看，端午假期有部分進(jìn)口銅清關(guān)至華東市場(chǎng)，使得上海地區(qū)庫(kù)存增加，；廣東地區(qū)到貨量較少，部分貨源發(fā)往華東地區(qū)，部分貨源出口，使得庫(kù)存有所降低。消費(fèi)方面，臨近年中企業(yè)不會(huì)囤積太多庫(kù)存，預(yù)計(jì)需求將出現(xiàn)下降趨勢(shì)。價(jià)格方面，供需矛盾疊加宏觀情緒引導(dǎo)，銅價(jià)漲跌兩難，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以有上漲動(dòng)力。

【鋁】

鋁現(xiàn)貨18500(+30）元/噸，升水方面:廣東+395(+45):上海+300(+0)，鞏義+100（-20)，云南復(fù)產(chǎn)已經(jīng)按最大節(jié)奏調(diào)整，但后續(xù)是否如期兌現(xiàn)需觀察來水及降雨。需求端：淡季特征明顯，需求無亮點(diǎn)，部分鋁棒廠減產(chǎn)，留意出口恢復(fù)跡象，鋁棒負(fù)反饋。成本方面：短期企穩(wěn)，陽極也企穩(wěn)。短期云南復(fù)產(chǎn)利空，復(fù)產(chǎn)較多后整體過剩，但庫(kù)存是從一個(gè)低基數(shù)過程緩慢爬坡，倉(cāng)單也較低，留意節(jié)奏以及現(xiàn)貨持有意愿，枯水期及遠(yuǎn)期供應(yīng)可能仍面臨不確定。觀點(diǎn)：估值偏高，氧化鋁期貨上市，可看空利潤(rùn)。月間也會(huì)偏弱。遠(yuǎn)月內(nèi)外正套可留意。氧化鋁方面，西南復(fù)產(chǎn)對(duì)需求有一定支撐，現(xiàn)貨價(jià)格開始小幅反彈，河南地區(qū)鋁土礦復(fù)墾帶來可能供應(yīng)減量，須留意；整體看，底部有支撐，偏強(qiáng)震蕩。

【鋅】

上海升水210(+0),廣東升水90(-10)，天津升水120(-10)。價(jià)格回升，補(bǔ)庫(kù)需求偏弱，升水小幅走低。海外冶煉復(fù)產(chǎn)及需求環(huán)比轉(zhuǎn)弱背景下基本面逐步轉(zhuǎn)弱。短期建議觀望。

【不銹鋼】

基價(jià)14750（-50）；盤面上漲但現(xiàn)貨需求偏弱，熱軋有一定壓力，后期關(guān)注庫(kù)存去化速度，暫時(shí)建議觀望或逢高空配。

【鎳】

俄鎳升水1000(-200)，鎳豆升水300(-200)，金川鎳升水9000(+200)。市場(chǎng)上電積鎳較充裕，成交偏弱。由于新投產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，華友鎳板注冊(cè)交割，建議繼續(xù)關(guān)注NI/SS做縮機(jī)會(huì)。

工業(yè)硅

【數(shù)據(jù)更新】

最便宜可交割品12100。華東通氧553#13200(0)，華東421#13950(0)。期貨:08合約13120(55)。09合約13140(70)。10合約13155(65)。11合約13190(70)。12合約13575(45)。

基差:08合約-1020(-55)。09合約-1040(-70)。10合約-1055(-65)。11合約-1090(-70)。12合約-1475(-45)。

月差:08-09月差-20(-15)。09-10月差-15(5)。10-11月差-35(-5)。11-12月差-385(25)。

區(qū)域差：以華東基準(zhǔn)交割地為錨。通氧553#-150(0)。441#-650(0)。421#-900(0)。411#-1150(0)。3303#-1250(0)。

牌號(hào)價(jià)差：421#-通氧553#750(0)。421#-不通氧553900(0)。421#-441#250(0)。421#-521#250(0)。

現(xiàn)貨利潤(rùn)（周）：新疆（自備電）1763.5(280)。新疆（外購(gòu)電）953.5(280)。云南-207.5(480)。四川-682.5(280)。

盤面利潤(rùn)（周）：新疆自備電Si083143.5(965)。新疆外購(gòu)電Si082333.5(965)。云南Si08772.5(965)。四川Si08697.5(965)。

持倉(cāng)：持倉(cāng)81317(1278)。

成交量：成交量76679(-21524)。

【下游產(chǎn)品價(jià)格】

硅料：致密料64(-2.5)。菜花料61.5(-1)。復(fù)投料66.5(-3)。

有機(jī)硅：DMC14000(0)。三氯氫硅9500(-250)。

硅粉：99硅14250(0)。

鋁合金：ADC12：18400(-100)。A356：19150(-350)。

【總結(jié)】

套保力量消化后，需持續(xù)關(guān)注頭部企業(yè)動(dòng)態(tài)?；久娣矫?，四川地區(qū)開工已追至上年同期附近，云南在6月底預(yù)季節(jié)性復(fù)產(chǎn)高峰即將來臨。新疆主產(chǎn)區(qū)分為石河子、昌吉、吐魯番、哈密、伊犁，其中伊犁中小廠為主，其他地區(qū)大廠為主。繼伊犁部分廠家季節(jié)性停爐檢修后，新疆開工因某廠設(shè)備問題下調(diào)，供應(yīng)端短期下調(diào)。需求方面，在硅料價(jià)格急劇下滑的背景下，有傳言硅料新增產(chǎn)能投產(chǎn)速度或放緩，這也意味著此前對(duì)于三季度硅料大量投產(chǎn)帶來的供需錯(cuò)配預(yù)期可能落空，需要關(guān)注多晶硅的投產(chǎn)進(jìn)度。有機(jī)硅方面因利潤(rùn)長(zhǎng)期倒掛，需求欠佳，對(duì)工業(yè)硅需求方面亦難有起色。鋁合金剛需采購(gòu)為主，且中頻爐市場(chǎng)份額有所增加。整體看，短期不構(gòu)成供應(yīng)短缺，長(zhǎng)期需要根據(jù)開工以及投產(chǎn)情況動(dòng)態(tài)調(diào)整。當(dāng)前處于08合約注冊(cè)倉(cāng)單增量較快，在時(shí)間逐步靠向交割月的時(shí)候，注意關(guān)注交割邏輯的變化。此外，還需持續(xù)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)的電費(fèi)、開工情況。操作上建議觀望。

（文章來源：永安期貨）

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