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近期玻璃期現(xiàn)貨劈叉，現(xiàn)貨下滑而盤面反彈。從基本面看，玻璃當前處于淡季，需求端支撐不足且缺乏利好消息，庫存中性偏高，高利潤下廠家降價促銷；盤面在經(jīng)歷前期下跌后反彈，邏輯在于期經(jīng)濟弱復蘇下政策發(fā)力以及低估值修復，基本面而言并無向上驅(qū)動。預期玻璃現(xiàn)貨繼續(xù)偏弱，盤面震蕩運行，區(qū)間1450-1600。

（一）現(xiàn)貨下行，短期需求難有改善。近期浮法玻璃現(xiàn)貨價格下滑，市場成交重心下移，廠家產(chǎn)銷整體一般，多數(shù)庫存繼續(xù)累積。沙河市場大板價格下跌100-120元/噸，小板價格表現(xiàn)較穩(wěn)，大小板價格差縮小。需求端預計改善有限，終端訂單支撐不足，尤其北方工程端需求較為疲軟，中下游多數(shù)維持按需少量補貨節(jié)奏，觀望心態(tài)依舊濃厚，疊加當前處于高溫、梅雨天氣，供需矛盾季節(jié)性存在。預計短期內(nèi)浮法玻璃價格仍將繼續(xù)偏弱整理，等待三季度玻璃傳統(tǒng)旺季的到來，供需或有季節(jié)性改善。

（二）地產(chǎn)竣工邏輯仍在演繹。5月竣工數(shù)據(jù)繼續(xù)上行，1-5月竣工面積累積同比為19.6%，前值18.8%。從存量上看，保交樓需求仍未釋放完畢，在“保交樓”政策加持下，玻璃短期有剛需支撐。當前竣工更多依賴政策端支持，房企投資意愿仍未改善，投資降幅持續(xù)擴大，若后期政策不及預期，玻璃需求將面臨打擊。反之，若地產(chǎn)資金改善或宏觀預期走強，玻璃價格能出現(xiàn)一定修復。后續(xù)關注地產(chǎn)政策出臺情況和房企資金改善情況。

（三）盤面震蕩，短期基本面未有向上支撐。玻璃期價底部反彈，多頭邏輯為當前經(jīng)濟修復較慢，預期政策端強發(fā)力，盤面貼水現(xiàn)貨下估值較低，玻璃有向上修復空間。但從基本面看，玻璃短期供需壓力較大，未有向上支撐，現(xiàn)貨也處于下行趨勢，庫存中性偏高。預計玻璃期貨震蕩偏弱，運行區(qū)間1450-1600。

總的來說，當前玻璃處于淡季，需求端支撐不足且缺乏利好消息，現(xiàn)貨價格下滑，庫存中性偏高。近期玻璃盤面反彈，邏輯在于預期經(jīng)濟弱復蘇下政策發(fā)力以及低估值修復，但玻璃基本面并無向上驅(qū)動。預計玻璃現(xiàn)貨偏弱，盤面震蕩運行。

（文章來源：國海良時期貨）

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