【資料圖】

銅礦加工費持續(xù)回升 銅價存下行壓力

美國債務(wù)協(xié)議初步達(dá)成，市場風(fēng)險偏好整體料回升，短期提振有色。美國4 月核心PCE 同比增長4.7%，超預(yù)期及前值，美元料保持強(qiáng)勢運行。1）鋁：近期供給保持相對穩(wěn)定，云南地區(qū)暫未復(fù)產(chǎn)維持低開工率。房地產(chǎn)市場向上彈性不佳，汽車降價潮影響雖減弱但市場暫未迎來明顯好轉(zhuǎn)，需求不佳仍是抑制鋁價上行的主要因素。電解鋁市場延續(xù)去庫存態(tài)勢，對鋁價形成支持。預(yù)計鋁價維持震蕩走勢。2）銅：銅精礦加工費繼續(xù)提升，進(jìn)口現(xiàn)貨TC 已高于年度長單TC；原料供應(yīng)充足下預(yù)計電解銅產(chǎn)量保持高水平。由于精廢價差收窄，精銅制桿需求提升，但終端消費整體表現(xiàn)一般。基本面支撐不足，銅價存下行壓力。

供需雙方博弈 鋰鹽價格漲勢放緩

本周鋰鹽價格延續(xù)上漲但漲勢放緩，電池級碳酸鋰價格逼近30 萬元/噸。目前來看，碳酸鋰及氫氧化鋰工廠庫存雖有所回落，但仍處于高位，市場仍然呈現(xiàn)供應(yīng)充足狀態(tài)。同時，鋰鹽價格經(jīng)歷近一個多月來的持續(xù)上漲后，供需雙方情緒轉(zhuǎn)向博弈階段，短期走勢料震蕩反復(fù)。

需求疲軟&高庫存 鎂價上行乏力

本周鎂價再度走低，5 月25 日主流地區(qū)鎂均價23100 元/噸。府谷地區(qū)蘭炭企業(yè)整改繼續(xù)進(jìn)行，企業(yè)陸續(xù)停產(chǎn)，供給端對鎂價仍有支撐，但需求不佳及高庫存下，鎂價上行乏力。

美國4 月核心PCE 超預(yù)期 金價短期料承壓

本周美元繼續(xù)走強(qiáng)，貴金屬價格承壓運行。美國4 月核心PCE 同比增長4.7%，超預(yù)期及前值，數(shù)據(jù)傾向于支持美聯(lián)儲6 月加息，且年內(nèi)啟動降息預(yù)期降溫，支撐美元走強(qiáng)，金價偏弱運行。長期來看，美聯(lián)儲處于加息尾部，維持看多金價觀點。

風(fēng)險提示：國內(nèi)需求不及預(yù)期、美聯(lián)儲持續(xù)加息。

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