【資料圖】

銅礦加工費(fèi)持續(xù)回升 銅價(jià)存下行壓力

美國(guó)債務(wù)協(xié)議初步達(dá)成，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好整體料回升，短期提振有色。美國(guó)4 月核心PCE 同比增長(zhǎng)4.7%，超預(yù)期及前值，美元料保持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。1）鋁：近期供給保持相對(duì)穩(wěn)定，云南地區(qū)暫未復(fù)產(chǎn)維持低開(kāi)工率。房地產(chǎn)市場(chǎng)向上彈性不佳，汽車降價(jià)潮影響雖減弱但市場(chǎng)暫未迎來(lái)明顯好轉(zhuǎn)，需求不佳仍是抑制鋁價(jià)上行的主要因素。電解鋁市場(chǎng)延續(xù)去庫(kù)存態(tài)勢(shì)，對(duì)鋁價(jià)形成支持。預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持震蕩走勢(shì)。2）銅：銅精礦加工費(fèi)繼續(xù)提升，進(jìn)口現(xiàn)貨TC 已高于年度長(zhǎng)單TC；原料供應(yīng)充足下預(yù)計(jì)電解銅產(chǎn)量保持高水平。由于精廢價(jià)差收窄，精銅制桿需求提升，但終端消費(fèi)整體表現(xiàn)一般?；久嬷尾蛔悖~價(jià)存下行壓力。

供需雙方博弈 鋰鹽價(jià)格漲勢(shì)放緩

本周鋰鹽價(jià)格延續(xù)上漲但漲勢(shì)放緩，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格逼近30 萬(wàn)元/噸。目前來(lái)看，碳酸鋰及氫氧化鋰工廠庫(kù)存雖有所回落，但仍處于高位，市場(chǎng)仍然呈現(xiàn)供應(yīng)充足狀態(tài)。同時(shí)，鋰鹽價(jià)格經(jīng)歷近一個(gè)多月來(lái)的持續(xù)上漲后，供需雙方情緒轉(zhuǎn)向博弈階段，短期走勢(shì)料震蕩反復(fù)。

需求疲軟&高庫(kù)存 鎂價(jià)上行乏力

本周鎂價(jià)再度走低，5 月25 日主流地區(qū)鎂均價(jià)23100 元/噸。府谷地區(qū)蘭炭企業(yè)整改繼續(xù)進(jìn)行，企業(yè)陸續(xù)停產(chǎn)，供給端對(duì)鎂價(jià)仍有支撐，但需求不佳及高庫(kù)存下，鎂價(jià)上行乏力。

美國(guó)4 月核心PCE 超預(yù)期 金價(jià)短期料承壓

本周美元繼續(xù)走強(qiáng)，貴金屬價(jià)格承壓運(yùn)行。美國(guó)4 月核心PCE 同比增長(zhǎng)4.7%，超預(yù)期及前值，數(shù)據(jù)傾向于支持美聯(lián)儲(chǔ)6 月加息，且年內(nèi)啟動(dòng)降息預(yù)期降溫，支撐美元走強(qiáng)，金價(jià)偏弱運(yùn)行。長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)處于加息尾部，維持看多金價(jià)觀點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)需求不及預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息。

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