近期，瀝青開工處于低位，消費沒有明顯釋放，加之上游原油處在高位振蕩，瀝青沒有明顯的供需矛盾，后市將延續(xù)目前的振蕩格局。

開工負荷處于低位

目前，國內(nèi)瀝青生產(chǎn)裝置開工負荷處于歷史同期低位，國內(nèi)供應(yīng)整體偏緊。截至4月13日，國內(nèi)瀝青裝置開工負荷為27.4%，較2019—2021年分別下降20.1個百分點、13.5個百分點、19.3個百分點。造成國內(nèi)瀝青裝置開工負荷遠低于往年同期水平的原因主要有以下幾個方面：

其一，國際原油價格處在高位，由于成本高企，國內(nèi)煉廠處于虧損狀態(tài)，企業(yè)的生產(chǎn)積極性不高。截至4月15日當(dāng)周，國內(nèi)瀝青裝置平均虧損123.4元/噸。事實上，由于國際原油價格持續(xù)走高，國內(nèi)煉廠在今年以來的大部分時間均處于虧損狀態(tài)。其二，去年6月以來，國內(nèi)對進口稀釋瀝青收取消費稅，這進一步壓縮了煉廠利潤，極大打擊國內(nèi)煉廠的生產(chǎn)積極性。其三，之前，國內(nèi)煉廠生產(chǎn)瀝青的原料以馬瑞原油為主，去年國內(nèi)暫停進口馬瑞原油，迫使煉廠只能尋找其他替代油品。然而，國際原油供應(yīng)不穩(wěn)定，部分地?zé)挍]有穩(wěn)定的原料供應(yīng)，這導(dǎo)致國內(nèi)瀝青煉廠開工下滑。目前來看，在成本高企、消費不暢的大背景下，瀝青裝置生產(chǎn)經(jīng)營狀況不佳的局面難以改變，整體生產(chǎn)積極性難以上升，瀝青的低開工負荷狀態(tài)將會延續(xù)。

短期庫存小幅上升

受供應(yīng)下降的影響，國內(nèi)瀝青庫存相較往年同期有所降低。截至4月13日，國內(nèi)瀝青樣本庫存為176.4萬噸，較去年同期下降10.8萬噸，同比下降5.78%。其中，社會庫存為73.1萬噸，較去年同期下降10.4萬噸，同比下降12.42%；煉廠庫存為103.3萬噸，較去年同期下降0.5萬噸，同比下降0.43%。不過，短期來看，國內(nèi)瀝青處于累庫狀態(tài)，這主要是因為目前瀝青的消費旺季還沒有正式開啟，加之近期國內(nèi)公共衛(wèi)生事件頻發(fā)，對工程施工和瀝青運輸都產(chǎn)生了限制。

消費復(fù)蘇節(jié)奏緩慢

隨著天氣轉(zhuǎn)暖，瀝青消費將會逐漸復(fù)蘇，但是疫情影響消費復(fù)蘇節(jié)奏。房地產(chǎn)方面，市場對刺激房地產(chǎn)的預(yù)期不斷升溫，但是今年前3個月國內(nèi)房地產(chǎn)投資完成額為27765億元，同比上升僅0.7%?；ǚ矫?，市場認為國內(nèi)會加大基建投放力度托底經(jīng)濟，事實上今年專項債發(fā)行前置，有利于基建項目的開展。壓路機銷量自2021年年底以來持續(xù)上升，從一個側(cè)面說明市場對基建幅度提高的信心上升。然而，受疫情的影響，各地采取了不同程度的管控措施，這對工程施工產(chǎn)生影響，也使基建投資受到抑制。

綜上所述，目前國內(nèi)瀝青呈現(xiàn)供需兩弱態(tài)勢，一方面，由于利潤不佳，煉廠開工處于較低水平；另一方面，由于公共衛(wèi)生事件頻發(fā)，消費難以釋放。由此來看，瀝青供需沒有明顯的矛盾點，成本端在很大程度上決定瀝青走勢。而目前俄烏局勢朝長期化發(fā)展，國際原油價格料維持高位振蕩走勢，在這種情況下，瀝青也難以打破振蕩局面。(作者單位：金石期貨)

（文章來源：期貨日報）

關(guān)鍵詞： 供需矛盾