昨日，國(guó)內(nèi)刺激政策下工業(yè)金屬價(jià)格普遍反彈，白銀價(jià)格獲得提振，金價(jià)則繼續(xù)走弱。截至昨日下午收盤，滬金主力合約下跌1.39%，滬銀主力合約微漲0.21%。

昨夜今晨，受美元走弱影響，貴金屬大幅走高，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的6月黃金期價(jià)收于1814美元/盎司，7月交割的白銀期貨價(jià)格漲近3%，收于21.551美元/盎司。

“昨日，跟隨外盤金價(jià)走勢(shì)，同時(shí)由于日內(nèi)人民幣升值，內(nèi)外盤黃金比價(jià)有所修復(fù)，造成內(nèi)盤滬金有所補(bǔ)跌。而滬銀則受日內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升影響，在前期大幅下跌的基礎(chǔ)上小幅反彈?！敝行沤ㄍ镀谪浻猩呒?jí)研究員王彥青說(shuō)。

其實(shí)自4月中旬以來(lái)，金銀價(jià)格紛紛進(jìn)入振蕩下行的走勢(shì)。據(jù)記者梳理，相較4月18日5339元的高點(diǎn)，目前滬銀跌超14%，跌至年內(nèi)低點(diǎn)。相較4月19日409.04元的高點(diǎn)，目前滬金跌超3%。

新湖研究所有色金屬研發(fā)總監(jiān)孫匡文對(duì)記者表示，金銀本輪下跌主要是因?yàn)槎頌鯖_突引發(fā)的避險(xiǎn)情緒已大幅降溫。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)3月開(kāi)始加息并進(jìn)入加息周期，使得美元指數(shù)連創(chuàng)新高，對(duì)黃金、白銀價(jià)格的壓力也愈發(fā)明顯。

王彥青分析表示，貴金屬在過(guò)去一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)皆出現(xiàn)顯著下跌，造成這種空頭集中拋壓的原因主要包括以下幾點(diǎn)。一是美債實(shí)際利率顯著走強(qiáng)，而貴金屬與實(shí)際利率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性，實(shí)際利率上行壓低了貴金屬的估值。二是由于美債利率快速上行，疊加美聯(lián)儲(chǔ)加速緊縮的態(tài)度，非美市場(chǎng)貨幣先行貶值，日元、歐元、澳元以及英磅均大幅下跌，推升美元指數(shù)走強(qiáng)。短期內(nèi)美元走強(qiáng)使得以美元計(jì)價(jià)的大宗商品都出現(xiàn)了相應(yīng)的下跌。三是市場(chǎng)資金面多頭減倉(cāng)較為明顯。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月中旬以來(lái)COMEX黃金、白銀凈多頭持倉(cāng)均大幅下降。據(jù)CFTC的持倉(cāng)統(tǒng)計(jì)，從3月初至今，白銀CFTC非商業(yè)凈多頭快速下跌，從高峰期的52297張下跌到19082張，資金面多頭持倉(cāng)的大幅流出也加劇了白銀價(jià)格的跌幅；黃金CFTC非商業(yè)凈多頭持倉(cāng)也從27萬(wàn)張的高點(diǎn)下降到約19萬(wàn)張。

展望后市，王彥青認(rèn)為，其中白銀否能維持反彈主要取決于兩點(diǎn)因素。一是其貴金屬屬性方面，主要看美元指數(shù)以及實(shí)際利率是否會(huì)繼續(xù)上行，二是其工業(yè)金屬屬性方面，主要看市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好是否能有所修復(fù)。

“站在當(dāng)下的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，目前貴金屬的利空因素仍在，美聯(lián)儲(chǔ)即將開(kāi)啟縮表，貨幣緊縮政策有可能進(jìn)一步提速。同時(shí)市場(chǎng)景氣度下滑，供應(yīng)鏈問(wèn)題使得高通脹難以通過(guò)貨幣政策緩解，所以對(duì)于貴金屬而言，我們認(rèn)為仍將短期承壓，但長(zhǎng)期依然存在多頭配置空間。同時(shí)，考慮到工業(yè)金屬在應(yīng)用方面受益于新能源產(chǎn)業(yè)鏈的增量需求，白銀在目前的低點(diǎn)附近也存在反彈的動(dòng)能?！蓖鯊┣嗾f(shuō)。

在孫匡文看來(lái)，從國(guó)外來(lái)看，美國(guó)將控通脹作為近期重要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)后期加息力度有望提升同時(shí)將進(jìn)入縮表周期，這將進(jìn)一步推升美元，對(duì)黃金、白銀價(jià)格施壓。值得注意的是，由于當(dāng)前俄烏沖突仍未結(jié)束，不排除階段性矛盾激化的可能，這使貴金屬價(jià)格有階段性反彈的可能，但在美國(guó)回收流動(dòng)性大趨勢(shì)下，金銀價(jià)格持續(xù)承壓運(yùn)行的態(tài)勢(shì)難改。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

關(guān)鍵詞： 主力合約 工業(yè)金屬