【資料圖】

上周整體期貨盤面反彈偏弱，動(dòng)力仍舊顯現(xiàn)不足。首先從宏觀層面來看，市場(chǎng)交易的是全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的邏輯，尤其是歐美頑固性通脹和經(jīng)濟(jì)增速下滑帶來的滯漲情形加劇了投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，而此次引起通脹的主要因素在于能源危機(jī)，這并不是歐美能夠可控范圍內(nèi)的，俄烏沖突為起始點(diǎn)到現(xiàn)在演變到各個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間的博弈，能源危機(jī)很難短期解除，中東四國(guó)是否持續(xù)增倉來平抑油價(jià)及美國(guó)大選背景下拜登壓制通脹的決心都是影響未來原油價(jià)格的諸多因素之一，因此在外圍整體高通脹下有可能會(huì)出現(xiàn)犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況。國(guó)內(nèi)來看前期政策密集出臺(tái)后各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在小幅回升，7月是比較關(guān)鍵的時(shí)間窗口，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和7月中央政治局會(huì)議是重點(diǎn)。我們持續(xù)關(guān)注。聚烯烴供需基本面來看，由于期貨盤面持續(xù)下跌前期基差走強(qiáng)后遠(yuǎn)期點(diǎn)價(jià)單劇增，這一部分帶來了中上游庫存的快速下降，但相反需求的前置就會(huì)對(duì)后期的需求有明顯透支，遠(yuǎn)期點(diǎn)價(jià)單基本都點(diǎn)到9月，那么短周期的需求會(huì)有明顯下降，這也是近期庫存回升和價(jià)格回落的因素之一，尤其是上周期貨沖高回落后，基差并未持續(xù)走強(qiáng)，難以再給出期貨貼水的空間。后市來看，我們認(rèn)為價(jià)格偏弱，還是需要宏觀層面的利多支撐。

（文章來源：華融融達(dá)期貨）

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