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跟蹤不同情景下的打新收益率

由于破發(fā)已呈常態(tài)化，新股全打策略不一定為最優(yōu)，不同機(jī)構(gòu)可能采取不同的打新策略，我們估算以下幾種情景下的2022 年打新收益率。

在我們的配套打新數(shù)據(jù)庫(kù)中也更新了不同測(cè)算方式的收益。

情景1:所有主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的股票都打中。A 類2 億規(guī)模賬戶打新收益率2.02%，C 類2 億規(guī)模賬戶打新收益率0.95%；情景2:只打上市時(shí)公司已實(shí)現(xiàn)正盈利的股票，A 類2 億規(guī)模賬戶打新收益率2.01%，C 類2 億規(guī)模賬戶打新收益率0.95%；情景3:只打上市時(shí)公司已實(shí)現(xiàn)正盈利，且上市PE 不超過(guò)同行業(yè)市盈率的股票，A 類2 億規(guī)模賬戶打新收益率1.21%，C 類2 億規(guī)模賬戶打新收益率0.28%；

情景4:為事后估計(jì)，假設(shè)能夠提前預(yù)判雙創(chuàng)新股的漲跌情況(即機(jī)構(gòu)的新股定價(jià)能力很強(qiáng))，例如，假設(shè)雙創(chuàng)新股上市后上漲的股票中能夠打中100%，且避開(kāi)所有下跌的股票，A 類2 億規(guī)模賬戶打新收益率2.39%，C 類2 億規(guī)模賬戶打新收益率1.22%；

逐月打新收益金額測(cè)算

在2 億規(guī)模賬戶，新股全部入圍的假設(shè)下，以網(wǎng)下A 類平均中簽率估計(jì)，雙創(chuàng)+主板在 2022 年1、2、3、4、5、6、7 月的打新收益分別為87.82、18.99、53.03、37.04、50.48、121.93、34.47 萬(wàn)元。5~6月，新股未有破發(fā)，打新收益較高，參與賬戶數(shù)與新股上市漲幅明顯回升，近期新股首發(fā)定價(jià)PE 上移，破發(fā)比例可能再度上升。

風(fēng)險(xiǎn)提示

新股上市可能破發(fā)，打新策略可能取得負(fù)向收益。新股上市前面臨諸多不確定因素，可能會(huì)暫停發(fā)行，影響打新收益。新股上市數(shù)量、申購(gòu)新股人數(shù)、二級(jí)市場(chǎng)情緒波動(dòng)等因素可能影響打新收益?；鸸練v史入圍率不代表未來(lái)，本文意見(jiàn)僅供參考。

（文章來(lái)源：華安證券）

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