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大連玉米期貨自7月25日一度跌破2600元/噸后持續(xù)反彈，最高摸至2700元/噸一線，隨后于2680元/噸一線開始橫盤振蕩。市場人士表示，近期玉米2209合約呈現(xiàn)低位振蕩走勢，天氣不確定性給市場帶來一定支撐，需求端表現(xiàn)偏弱繼續(xù)構(gòu)成市場的主要壓力。

國海良時期貨研究所副總經(jīng)理許曉燕告訴記者，本輪反彈中，價格止跌上行的同時伴隨著玉米期貨合約總持倉自1604585手持續(xù)減少至1463398手，降幅近9%，反映出資金方面空頭主動獲利離場的意愿較強。從絕對價格水平來講，9月合約前期2548元/噸的低點，意味著全面跌破貿(mào)易商成本，同時很可能已經(jīng)跌破新季玉米種植成本。

“一方面，從國家持續(xù)強調(diào)保障糧食安全，穩(wěn)定玉米種植面積的角度看，新季玉米價格跌破農(nóng)戶種植成本可能性不大；另一方面，目前受持續(xù)降雨影響，吉遼及華北部分地區(qū)有減產(chǎn)可能，后續(xù)一個月繼續(xù)處于關(guān)鍵生長期，在新季定產(chǎn)之前，預(yù)期成本水平將持續(xù)支撐遠月合約價格。”許曉燕表示，前期跌破2600元/噸的低點過于悲觀，結(jié)合空頭主動減持反彈，階段性低點已探明，短期跌破前低繼續(xù)下行的可能性不大。

據(jù)格林大華期貨玉米分析師張曉君介紹，從供應(yīng)方面來看，當(dāng)前定向稻谷持續(xù)投放，上周稻谷拍賣成交率大幅下滑，僅成交7784噸，低出庫率下未來飼料稻谷將繼續(xù)流入市場，階段性供應(yīng)相對寬松。然而優(yōu)質(zhì)糧源價格堅挺，部分貿(mào)易商惜售情緒仍存，接下來需要關(guān)注8月早熟玉米上市節(jié)奏對市場是否形成沖擊。

事實上，飼料需求也繼續(xù)維持較弱預(yù)期。方正中期期貨玉米分析師侯芝芳分析稱，從中國飼料工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)來看，6月全國工業(yè)飼料總產(chǎn)量2332萬噸，環(huán)比下降0.8%，同比下降9.4%，降幅主要來自豬、肉禽、蛋禽飼料。今年1—6月全國工業(yè)飼料總產(chǎn)量13653萬噸，同比下降4.3%，除了水產(chǎn)飼料略有增長之外，其他飼料基本都呈現(xiàn)同比下滑，下滑幅度最大的是豬飼料和肉禽飼料。7月份養(yǎng)殖端利潤呈現(xiàn)修復(fù)態(tài)勢，或?qū)︷B(yǎng)殖預(yù)期形成一定提振，支撐飼料產(chǎn)量，不過考慮當(dāng)前市場仍處于養(yǎng)殖產(chǎn)能收縮的影響當(dāng)中，短期信心提振或難有效扭轉(zhuǎn)當(dāng)下飼料產(chǎn)量下滑的局面。

“此外，隨著烏克蘭糧船開始外運，國際糧食供應(yīng)預(yù)期趨于寬松而利空價格，但美盤天氣炒作窗口并未完全關(guān)閉，天氣因素仍對美盤谷物價格形成一定支撐，美盤玉米價格同樣圍繞600美分/蒲式耳振蕩，未能給國內(nèi)玉米價格提供方向指引?！痹S曉燕補充說。

她認為，國內(nèi)玉米期價超跌反彈后，將回歸基本面驅(qū)動。國內(nèi)玉米市場目前供需雙弱，同時臨池品種亦無法提供方向性指引，因此玉米價格缺乏持續(xù)上漲驅(qū)動，短期陷入振蕩走勢概率較大，耐心等待振蕩過后的方向性選擇。

在侯芝芳看來，玉米2209合約向現(xiàn)貨邏輯靠攏，產(chǎn)區(qū)天氣是當(dāng)下內(nèi)外盤主要支撐，國內(nèi)需求端弱預(yù)期構(gòu)成市場的重要壓力，一旦天氣炒作落空，很有可能帶動供需壓力的釋放。因此對于2209合約暫時維持先揚后抑的區(qū)間判斷，上行的空間與幅度取決于天氣的波動程度，如果表現(xiàn)比較溫和的話，上行力度預(yù)期將比較弱，反之，上行預(yù)期會比較強。

（文章來源：期貨日報）

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