在美聯(lián)儲(chǔ)鷹派表態(tài)支持下，上周美元重拾強(qiáng)勢(shì)，并打壓國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)連續(xù)五日下跌，當(dāng)周累計(jì)跌超3%。

無(wú)疑美元的強(qiáng)勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息的堅(jiān)定態(tài)度，是目前貴金屬價(jià)格上行面臨的最主要壓力。但在通脹壓力緩解而非消退、歐美經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂仍存的背景下，“上有壓力、下有支撐”或仍是貴金屬行情當(dāng)前主要的特點(diǎn)。

上周美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)走高并創(chuàng)下2020年4月以來(lái)最大單周漲幅，成為金價(jià)下跌的最直接的原因。其背后，美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派表態(tài)頻發(fā)、市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的緩和以及歐元的低迷表現(xiàn)，均構(gòu)成了對(duì)美元短期強(qiáng)勢(shì)的支撐。

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從上周公布的歐美一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管美國(guó)部分制造業(yè)數(shù)據(jù)略遜于預(yù)期，但相較美國(guó)表現(xiàn)強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)和工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)表現(xiàn)出的韌性，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣度超預(yù)期下降，CPI同比漲幅再創(chuàng)歐元區(qū)成立以來(lái)新高，加上仍在持續(xù)的高溫干旱天氣和能源危機(jī)，至少?gòu)漠?dāng)下看，歐洲經(jīng)濟(jì)的面臨的衰退風(fēng)險(xiǎn)更甚，歐元的弱勢(shì)也成就了美元短期再度走強(qiáng)。

從盤(pán)面來(lái)看，22日歐洲交易時(shí)段，歐元兌美元自7月14日以來(lái)再次跌至平價(jià)下方。而伴隨著美元指數(shù)續(xù)刷近六周來(lái)的新高，國(guó)際金價(jià)日內(nèi)亦跌破1730美元/盎司，日內(nèi)跌幅超1%。

在此背景下，市場(chǎng)對(duì)貴金屬自7月下旬以來(lái)的反彈已告終結(jié)的預(yù)期也在不斷升溫。國(guó)信期貨在分析中指出，在美聯(lián)儲(chǔ)壓需求就是降通脹的主基調(diào)下，經(jīng)濟(jì)下行還不足以成為美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息的掣肘。市場(chǎng)加息預(yù)期降溫所帶來(lái)的貴金屬反彈窗口暫告一段落，后續(xù)可能更多受到包括杰克遜霍爾央行年會(huì)在內(nèi)的美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)言的影響，以及經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期升溫的壓制。不過(guò)，該機(jī)構(gòu)也表示，由于通脹總的來(lái)說(shuō)已有緩解，加息預(yù)期最猛烈的時(shí)候接近過(guò)去，貴金屬下方支撐亦較強(qiáng)。

從市場(chǎng)投機(jī)情緒來(lái)看，貴金屬市場(chǎng)也沒(méi)有過(guò)于悲觀。盡管上周黃金ETF的持倉(cāng)仍維持凈流出，但在上周五(8月19日)卻突然增持了3.18噸，為近11個(gè)交易日以來(lái)首次增持。這似乎在暗示接近1700美元/盎司關(guān)口的金價(jià)正在重現(xiàn)對(duì)投資者的吸引力。

另從實(shí)物黃金需求的表現(xiàn)來(lái)看，金價(jià)走低正在吸引需求的回升。印度商工部日前公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，盡管印度7月份黃金進(jìn)口同比大幅下跌，但在本財(cái)年的4-7月份印度的黃金進(jìn)口仍錄得同比6.39%的增幅。

而世界黃金協(xié)會(huì)日前的報(bào)告也顯示，7月份盡管是黃金的消費(fèi)淡季，但中國(guó)黃金ETF流入9噸，是自2020年4月以來(lái)的最大月度流入量。且同期上海黃金交易所的黃金出庫(kù)量仍持續(xù)增加，為自2015年以來(lái)最強(qiáng)勁的7月月度表現(xiàn)。同時(shí)，在7月份，上海-倫敦金平均價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，這也成為該機(jī)構(gòu)認(rèn)為黃金需求上漲的主要論據(jù)。

此外，大有期貨的研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，美國(guó)OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)從今年2月份開(kāi)始拐頭向下，長(zhǎng)短期利差已經(jīng)倒掛持續(xù)了接近兩個(gè)月的時(shí)間。隨著高通脹的持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，美國(guó)消費(fèi)和投資將會(huì)繼續(xù)走弱。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)披露后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)減弱的勢(shì)頭將更加明顯。美元指數(shù)已經(jīng)接近歷史第二高點(diǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)變得更加明顯后，美元指數(shù)上漲的空間和速度將會(huì)被限制，對(duì)貴金屬的壓制作用也會(huì)減小。

綜合分析來(lái)看，美元維持強(qiáng)勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息態(tài)度堅(jiān)決，仍是貴金屬市場(chǎng)最主要的利空驅(qū)動(dòng)，但伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏的變化已經(jīng)金價(jià)下跌之后對(duì)需求的提振，金價(jià)下方亦有支撐因素存在。在市場(chǎng)新的驅(qū)動(dòng)因素出現(xiàn)前，金銀或仍將維持偏弱震蕩態(tài)勢(shì)。

（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）

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