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I2209合約包含了黑色各品種都存在的擠倉情緒，其核心是高持倉+低可交割量，若交割品疊加流動性不足，則可能造成某些品種出現(xiàn)現(xiàn)貨上漲的窗口。

考慮到鐵礦石最適交割品范圍增加，其中PB粉價值有被低估，I2209合約可能要完成大量交割，做交割品的博弈，但滾動交割之后，不確定性也在增加，最終容易變成現(xiàn)貨博弈。

從持倉來看，Back結(jié)構(gòu)下移倉換約較早較多。往常路徑，在遠近月主力合約正套達到一定水平后，多頭會先進行移倉，換取成本優(yōu)勢，隨后空頭減倉，最后留下來的空頭在無法組織交割的情況下，主動離場會形成最后一輪上漲，而后進入交割月，博弈交割。

I2209合約目前仍上述邏輯路徑當中，需關(guān)注遠近月價差變化及交割月前剩余持倉量，從目前的減倉速度來看，若無法完成100W萬的交割，也有足夠的時間完成離場，難以出現(xiàn)獨立的行情。

（文章來源：一德期貨）

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