利多因素集中釋放之下，蛋白粕23日表現(xiàn)強(qiáng)勁，菜粕和豆粕收盤雙雙漲超4%，強(qiáng)勢領(lǐng)漲商品市場。不過，在新季美豆產(chǎn)量顯著增加的預(yù)期下，粕類短期強(qiáng)勢尚不足以扭轉(zhuǎn)市場對其中長期偏空的觀點(diǎn)。

近期北半球肆虐的高溫干旱天氣給當(dāng)前作物年度的農(nóng)產(chǎn)品市場產(chǎn)量前景平添了不少的困擾。目前，北美的大豆已經(jīng)進(jìn)入了結(jié)莢期。咨詢機(jī)構(gòu)Pro Famer周一開始的作物年度田間巡查顯示，受高溫干旱天氣影響，美國俄亥俄州每3英尺見方的大豆田大豆結(jié)莢量僅為1131.64個(gè)，低于上年的1195.37個(gè)。而在美豆另一產(chǎn)區(qū)南達(dá)科他州，當(dāng)?shù)卮蠖沟慕Y(jié)莢量也僅為871.40個(gè)，不僅低于上年996.86個(gè)的水平，亦明顯低于三年均值水平。這加劇了市場對美豆產(chǎn)量受天氣影響減損的擔(dān)憂。

美國農(nóng)業(yè)部的官方數(shù)據(jù)也顯示，截至8月21日當(dāng)周，美國大豆生長的優(yōu)良率為57%，不及預(yù)期的58%，且為年度內(nèi)的新低；大豆結(jié)莢率僅為84%，低于去年同期87%的水平以及五年均值86%的水平。

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在產(chǎn)量憂慮升溫的同時(shí)，國內(nèi)粕類需求見好，也點(diǎn)燃了資金做多粕類價(jià)格的熱情。多家機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)顯示，盡管近期油廠開機(jī)積極性提高，但最近一周國內(nèi)豆粕庫存仍顯著下降，印證了豆粕現(xiàn)貨需求改善的現(xiàn)實(shí)。

中國糧油商務(wù)網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至8月19日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要油廠豆粕庫存降至58.5萬噸，為至少近九年以來同期最低水平，較之前一周大幅下滑11.8萬噸，較去年同期大幅回落31萬噸。上海邦成糧油的數(shù)據(jù)也顯示，上周豆粕庫存周環(huán)比減少10萬噸至65.6萬噸，月環(huán)比減少27萬噸，周度提貨量攀升至145.5萬噸。另外，我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)22日公布的數(shù)據(jù)也顯示，2022年第33周(8月13日至8月19日)，全國主要油廠大豆庫存上升，豆粕庫存及未執(zhí)行合同均下降，當(dāng)周豆粕共成交176.28萬噸，日均成交35.26萬噸，成交均價(jià)4273元/噸。

加上8月本就進(jìn)入巴西大豆和美國大豆出口交替的時(shí)期。在巴西可供出口的大豆數(shù)量減少和美豆舊作庫存緊張，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖利潤良好等因素的綜合影響下，“預(yù)計(jì)短期國內(nèi)豆粕價(jià)格走勢震蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨及近月豆粕基差保持堅(jiān)挺?！眹壹Z油信息中心23日的觀點(diǎn)認(rèn)為。

此背景下，短期資金做多蛋白粕的熱情被點(diǎn)燃。盤面數(shù)據(jù)顯示，23日菜粕和豆粕主力合約分別增倉3.38萬手和14.17萬手，凈流入資金分別達(dá)到2.67億元和14.23億元。

不過，基于對新年度蛋白粕原料增產(chǎn)的預(yù)期，市場對蛋白粕價(jià)格中期仍多持偏空觀點(diǎn)。在8月12日公布的USDA月度供需報(bào)告中，下一年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)估被上調(diào)至3.93億噸，其中美豆因單產(chǎn)上調(diào)至51.9蒲氏耳/英畝，產(chǎn)量預(yù)估被上調(diào)至45.31億蒲氏耳。盡管這一產(chǎn)量水平較5、6月份的預(yù)估略低，但仍高于當(dāng)前市場年度44.35億蒲氏耳的水平。加上2022/23年度全球油菜籽產(chǎn)量有望顯著復(fù)蘇，新年度粕類原料供應(yīng)并不緊張。

基于此，銀河期貨23日研報(bào)策略稱，近期機(jī)構(gòu)調(diào)研或加劇粕類盤面波動(dòng)，但從氣象模型來看，今年并不支持大范圍的減產(chǎn)與面積縮減，因而新作累庫相對確定，不支持反手做多。前期空單建議繼續(xù)持有，豆粕01合約背靠3900元/噸一線止損；菜粕大方向偏空邏輯不變，01合約空單建議繼續(xù)持有。

南華期貨也表示，當(dāng)前的蛋白粕主要因?yàn)榕f季供給不足而價(jià)格依舊高企，但在遠(yuǎn)期預(yù)估充裕的情況下，可以考慮逐步布局遠(yuǎn)月蛋白粕空單，由于本周會(huì)發(fā)布USDA面積修正報(bào)告及Pro Farmer調(diào)研報(bào)告影響行情，短期可能令價(jià)格強(qiáng)勁，未入場空單建議暫時(shí)規(guī)避，已入場空單建議按照風(fēng)險(xiǎn)接受度設(shè)好止損。

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）

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