一、行情簡(jiǎn)評(píng)

8月25日，生豬主力2301合約資金凈流入3.07億元，收于23710，漲幅達(dá)到1.80%。生豬消費(fèi)淡季即將結(jié)束，規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)和散養(yǎng)戶惜售情緒漸起，生豬主力合約今日全天震蕩走高收中陽(yáng)。

(資料圖)

二、資訊快遞

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布《農(nóng)產(chǎn)品供需形勢(shì)分析月報(bào)》稱，從養(yǎng)殖方面看，能繁母豬存欄量處于正常保有量水平之上，基礎(chǔ)產(chǎn)能有保障，加之養(yǎng)殖戶二次育肥積極性減弱，飼料價(jià)格總體平穩(wěn)，生豬價(jià)格難以持續(xù)大幅上漲。從庫(kù)存方面看，屠宰企業(yè)的豬肉庫(kù)存水平較高，能夠保障市場(chǎng)供應(yīng)。從消費(fèi)市場(chǎng)看，短期高溫雨水較多，生豬和豬肉運(yùn)輸難度增加，貿(mào)易商和批發(fā)商采購(gòu)量減少，終端消費(fèi)疲軟。受這些因素綜合影響，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格短期逐步企穩(wěn)。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部信息中心和山東卓創(chuàng)資訊股份有限公司聯(lián)合監(jiān)測(cè)，2022年第33周(即2022年8月15日-8月19日，以下簡(jiǎn)稱本周)，16省(直轄市)瘦肉型白條豬肉出廠價(jià)格總指數(shù)的周平均值為每公斤27.26元，環(huán)比下跌0.6%，同比上漲34.9%，較上周擴(kuò)大2.7個(gè)百分點(diǎn)。本周國(guó)內(nèi)瘦肉型白條豬肉出廠價(jià)格(以下簡(jiǎn)稱“豬肉價(jià)格”)環(huán)比微跌。周前期，規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)和散養(yǎng)戶惜售情緒漸起，減少生豬出欄量，支撐本周生豬及豬肉價(jià)格止跌回升，但因終端消費(fèi)需求依舊疲軟，豬肉價(jià)格漲幅較小；臨近周末，部分區(qū)域屠宰企業(yè)降價(jià)促銷?？傮w看，本周全國(guó)豬肉均價(jià)略微低于上周。

三、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)分析

生豬2301合約前20席位期貨公司持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，今日多單倉(cāng)位增加577手至25828手，空單倉(cāng)位增加890手至34518手，凈持倉(cāng)為空單8690手。

就多倉(cāng)而言，有東證期貨、中信建投和方正中期3家機(jī)構(gòu)席位多單增倉(cāng)超百手；就空倉(cāng)而言，有東方財(cái)富、東證期貨和光大期貨3家機(jī)構(gòu)席位空單增倉(cāng)超百手。

生豬2301合約，凈持倉(cāng)數(shù)量排名前三席位的凈多單量遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于凈空單量，凈空單持倉(cāng)頭部席位的中糧期貨和中信期貨席位下的凈空單量特別突出。

四、機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

國(guó)泰君安期貨：

趨勢(shì)強(qiáng)度：0，無(wú)趨勢(shì)。觀點(diǎn)及建議：現(xiàn)貨持續(xù)性上漲后，短線或迎調(diào)整，下旬供應(yīng)端增量有限，中秋節(jié)前現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)震蕩為主；然而，臨近交割月，四川地區(qū)受限電影響，拋售增多，抑制短期價(jià)格，與基準(zhǔn)地價(jià)差縮小，交割邏輯存在利空，9月多單離場(chǎng)；節(jié)前現(xiàn)貨趨勢(shì)未改，11月和1月多單繼續(xù)持有為主，9月或存在政策干擾，關(guān)注高位階段止盈機(jī)會(huì)，注意止盈止損。短期：LH2301合約支撐位22000元/噸，壓力位24000元/噸。

國(guó)信期貨：

從供需來(lái)看，9月開始國(guó)內(nèi)豬肉消費(fèi)將季節(jié)性上升，而根據(jù)前期仔豬出生數(shù)據(jù)推算的肉豬供應(yīng)來(lái)看，8、9月供應(yīng)偏低，10月開始環(huán)比增加，對(duì)應(yīng)著11、12、1月供需面呈現(xiàn)供需雙增的格局。近期肥標(biāo)豬價(jià)差轉(zhuǎn)正，反映市場(chǎng)上大肥豬供應(yīng)偏少，加之后期天氣轉(zhuǎn)涼、消費(fèi)恢復(fù)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)看漲預(yù)期升溫，二次育肥再度增加，繼續(xù)對(duì)盤面形成提振，預(yù)計(jì)短期期貨保持偏強(qiáng)走勢(shì)。操作上，短期偏多思路為主。養(yǎng)殖企業(yè)逢高套保鎖定利潤(rùn)為主。

方正中期期貨：

近期養(yǎng)殖板塊熱度回歸，8月中旬以來(lái)隨著豬價(jià)止跌，資金減倉(cāng)換月帶動(dòng)09基差逐步回歸，遠(yuǎn)期合約再度走高反應(yīng)強(qiáng)預(yù)期。生豬基本面上，供給上8-9月份出欄量階段性大概率有所反彈，但由于能繁母豬的產(chǎn)能高峰過去疊加育肥在一季度供給前置，生豬的絕對(duì)出欄量很難再高于4月份，此外養(yǎng)殖戶逐步盈利擴(kuò)大，帶動(dòng)行業(yè)惜售及壓欄情緒增加，踩踏式的集體拋售行為大概率也不會(huì)再現(xiàn)。消費(fèi)端白條對(duì)毛豬價(jià)差收窄，終端短期未完全跟漲生豬價(jià)格快速上漲，市場(chǎng)在消化前期過快漲幅。近端需要著重關(guān)注8-9月份養(yǎng)殖戶集中銷售前期壓欄大豬，帶來(lái)的階段性回調(diào)。此外，白條豬價(jià)格補(bǔ)漲后，凍品庫(kù)存出庫(kù)積極性增強(qiáng)，階段性上游存在集體兌現(xiàn)利潤(rùn)需求。交易上，當(dāng)前期價(jià)具備炒作旺季預(yù)期的時(shí)間及空間，不過遠(yuǎn)月期價(jià)定價(jià)較為充分，尤其年底的2211及2301合約當(dāng)前整體定價(jià)相對(duì)樂觀，均已顯著高于自繁自養(yǎng)及外購(gòu)育肥成本，期價(jià)高估值高生升水，沒有強(qiáng)驅(qū)動(dòng)下建議以逢回調(diào)買入為主，避免高位追漲。近期關(guān)注仔豬價(jià)格對(duì)產(chǎn)能的印證情況以及消費(fèi)旺季對(duì)豬價(jià)的提振幅度。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

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