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摘要

今年花生的行情經(jīng)歷了起起伏伏，年中價格漲至年內(nèi)高點。關(guān)于今年花生產(chǎn)量下降的話題甚囂塵上，根據(jù)近期的產(chǎn)地調(diào)研，種植面積的下降以及天氣導(dǎo)致的單產(chǎn)下降已經(jīng)成為必然，但需求端的表現(xiàn)不佳以及油脂油料大環(huán)境的回落壓制了花生價格的上漲。

上周我們前往河南南陽進行了產(chǎn)地調(diào)研，減產(chǎn)的情況確實比較嚴(yán)重。坐在火車上的時候就能看到大片大片的玉米地，雖然是片面的直觀感受，但玉米搶占了部分花生面積的情況也在隨后的調(diào)研過程中越來越清晰。我們這次調(diào)研的時間正值春花生的收獲時間，根據(jù)拔出來的花生來看，結(jié)果數(shù)明顯偏低，好的地塊一株可以數(shù)出來20-30個花生果，較差的地塊一株只能數(shù)出來不到10個花生果，而正常年份下，好的地塊一株可以結(jié)出40-50個花生果。而且我們看到的花生果個頭明顯偏小，剝殼之后看到的花生仁個頭也并不飽滿，因此今年河南南部地區(qū)的花生仁出油率預(yù)計將出現(xiàn)一定的下降。

河南南部地區(qū)的花生在去年遭遇了降水過多，水泡的影響可能還要大于去年市場評估的情況。而今年又遭遇了干旱，前段時間運氣較好的地塊出現(xiàn)了一定的降水，單產(chǎn)得到一定緩解。絕大部分地區(qū)還是持續(xù)干旱，只能依靠人工澆地的辦法，但據(jù)我們了解的情況來看，澆地條件并未普及，部分水井也不能正常使用，如果沒有水井則澆地會更加困難，另外電費也要增加一畝地60元左右的成本。在這種干旱天氣下，皇路店附近地塊從正常的畝產(chǎn)400-500斤下降至畝產(chǎn)100-200斤，往年畝產(chǎn)700-800斤的地塊下降至300-400斤，能達到500斤以上的地塊則實屬難能。春花生的情況非常差，20天之后的麥茬花生也同樣將面臨更加嚴(yán)重的單產(chǎn)下降。

總體來看，河南南部地區(qū)的花生產(chǎn)量下降預(yù)計在30-40%以上，北部地區(qū)的收獲仍需調(diào)研的進一步確認(rèn)，但從當(dāng)前的反饋來看要好于南部。

從供需上來看，供應(yīng)端種植面積和單產(chǎn)雙降，導(dǎo)致產(chǎn)量將出現(xiàn)25%以上的減幅，山東和河南的下降幅度預(yù)計高于東北的吉林和遼寧，另外因進口利潤的下降，今年花生進口量也出現(xiàn)明顯下滑，1-7月份進口僅為46萬噸，去年同期為88萬噸。另外花生油的進口量也是因為利潤的原因，也出現(xiàn)明顯的下降。而需求端同樣表現(xiàn)不佳，在宏觀的影響下，購買力明顯下滑，作為高端油種的花生油出現(xiàn)走不動貨的情況，大宗油脂價格下跌之后花生油價格的跌幅明顯不足，性價比表現(xiàn)不佳。另外花生食品作為一種休閑零食的表現(xiàn)也并不理想。

花生當(dāng)前的格局有些迷惑，畢竟今年作為一個減產(chǎn)嚴(yán)重的年份，價格并未出現(xiàn)明顯的上漲，與宏觀及油脂油料大環(huán)境存在密不可分的關(guān)系。花生下游受宏觀影響的彈性較大，即便后期出現(xiàn)消費好轉(zhuǎn)，我們也并不認(rèn)為花生價格在短期內(nèi)能走出流暢的上漲行情。10月合約已經(jīng)臨近交割，作為陳米來講，價格的空間有限，1月合約在減產(chǎn)加持之下走高，10-1月價差出現(xiàn)無風(fēng)險套利空間之后也出現(xiàn)擴大。對于未來的走勢來說，1月合約預(yù)計會偏強運行，但我們并不看好價格出現(xiàn)過大的上漲幅度，畢竟油脂后期我們并不看好，對于花生價格還是會有一些壓力。根據(jù)其他季產(chǎn)年銷的品種研究經(jīng)驗，減產(chǎn)帶來的影響可能需要時間才能反映出來，因此，隨著新作花生的逐漸消耗，遠月收貨難度可能加大，4月合約做多的機會更加穩(wěn)妥。

（文章來源：中糧期貨）

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