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7月份以來，國內(nèi)滬鋁主力價格基本在17700—19000元/噸之間振蕩整理，消息面雖有美聯(lián)儲加息、國內(nèi)限電限產(chǎn)等因素輪番炒作，但市場暫未形成新的一輪單邊趨勢，而是在蓄積能量。下面我們從期貨市場持倉的角度出發(fā)，試著分析一下資金方對后市的判斷方向。

一、目前凈空頭整體占據(jù)優(yōu)勢

截至2022年9月13日收盤數(shù)據(jù)來看，目前凈空頭的前5合計、前10合計、前20合計數(shù)量均大于相應(yīng)的凈多頭，由此可見，凈空頭持倉優(yōu)勢較為明顯。另外，需要注意的是，凈多頭第一名為英大期貨，但凈持倉量不足一萬手，且沒有空單持倉；凈空頭前兩名分別為建信期貨和申萬期貨，凈持倉量均在一萬手以上，且基本都沒有多單持倉。

二、持倉多空主力處境大不相同

對凈多頭第一名英大期貨來說，從7月14日開啟的本輪反彈行情中，隨著鋁價的不斷走高，英大期貨開始時不斷多單減倉，等到8月24日鋁價最高上漲至19000元/噸一線后，才重新轉(zhuǎn)為大幅加碼，頗有一些追高買在高位的被動局面。

空頭方面，凈空頭第一名的建信期貨在本輪反彈行情中是不斷增倉空單；第二名的申萬期貨空單持倉則是先增后減，但絕對量一直保持在相對高位。

三、持倉大戶多空相對平衡

最后，我們看一下多頭持倉排行榜和空頭持倉排行榜的前幾名，中信期貨、國泰君安、東證期貨等持倉大戶，單邊的持倉量都在兩三萬手，但多單和空單綜合計算后，凈持倉量就只剩下幾千手了，說明這些持倉大戶保持多空持倉相對均衡，對后市的行情并沒有過分押注看多或者看空。

整體來看，目前滬鋁持倉結(jié)構(gòu)中，凈空頭整體占據(jù)一定優(yōu)勢，但持倉前幾名并沒有見到中信期貨、國泰君安、東證期貨等持倉大戶，說明主力資金對后市的單邊方向或運行幅度并不是特別樂觀，鋁價或在振蕩中平穩(wěn)前行。

（文章來源：中原期貨）

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