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9月15日，國際油價下挫超4%，觸及一周最低，美國能源部表示補(bǔ)充戰(zhàn)儲的計(jì)劃不包括價格觸發(fā)機(jī)制，并且在2023財(cái)年之后才可能實(shí)施。此外，美國鐵路工人罷工危機(jī)解除也拖累油價走低。

從驅(qū)動來看，一方面，西方主要央行采取的激進(jìn)緊縮政策已經(jīng)限制了經(jīng)濟(jì)活動，全球經(jīng)濟(jì)衰退由預(yù)期逐漸走向現(xiàn)實(shí)。但另一方面，歐洲冬季燃料供應(yīng)緊張的情況仍在發(fā)酵，OPEC+產(chǎn)油國減產(chǎn)挺價的意愿較強(qiáng)，伊朗原油年內(nèi)回歸的預(yù)期再度落空，俄羅斯石油出口仍存在減少的預(yù)期。由此可見，宏觀利空十分明顯，但微觀供需層面仍有多重利好的預(yù)期。從安全邊際來看，當(dāng)前OECD石油庫存較5年平均水平低2.749億桶，四季度石油庫存是否明顯增加依然不能確定。按照估值模型，Brent理論估值在90-100美元/桶之間，可見當(dāng)前價格做空油價并不存在安全邊際，但也要警惕美元持續(xù)走強(qiáng)和供需利好預(yù)期落空帶來的拋售風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來源：一德期貨）

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