庫(kù)存水平反應(yīng)了商品供需情況，從理論上來(lái)說，庫(kù)存水平取決于供給與需求，當(dāng)供給一定情況下，庫(kù)存取決于需求；當(dāng)需求穩(wěn)定時(shí)，庫(kù)存取決于供給。庫(kù)存變化只是研究期貨價(jià)格變化中影響的一部分，但參考價(jià)值在一定時(shí)期是非常有效的，特別是在做跨品種和跨期價(jià)差策略分析的時(shí)候。

一、豆油庫(kù)存

(資料圖片)

截至2022年9月16日，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約80.89萬(wàn)噸，較上周增加2.46萬(wàn)噸，漲幅3.14%。壓榨量和需求量是影響庫(kù)存的主要因素。大豆壓榨情況看，9月10日-16日，111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為180.54萬(wàn)噸，開機(jī)率為62.75%。油廠實(shí)際開機(jī)率低于此前預(yù)期，較預(yù)估低7.82萬(wàn)噸；較前一周實(shí)際壓榨量減少15.69萬(wàn)噸。下周(9月17日-23日)國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率預(yù)計(jì)大幅上升，油廠大豆壓榨量預(yù)計(jì)207.69萬(wàn)噸，開機(jī)率為72.19%。

目前，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)豆油庫(kù)存處于同期低位，但上周壓榨量下降，庫(kù)存回升，預(yù)見需求在下降。后期，中秋十一備貨需求高峰過去，豆油需求或階段性減少，加上美豆上市，大豆進(jìn)口預(yù)計(jì)增加，豆油庫(kù)存或逐漸回升。

二、棕櫚油庫(kù)存

截至2022年9月16日，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存約36.36萬(wàn)噸，較上周增加3.73萬(wàn)噸，增幅11.43%。棕櫚油庫(kù)存主要影響因素是進(jìn)口和需求。我國(guó)棕櫚油供給完全依賴于進(jìn)口，主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量方面，南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年9月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)增加7.32%，出油率增加0.03%，產(chǎn)量增加7.5%。主產(chǎn)國(guó)出口方面，據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)，馬來(lái)西亞9月1-20日棕櫚油出口量為95.08萬(wàn)噸，較8月同期出口的72.82萬(wàn)噸增加30.58%。馬來(lái)西亞獨(dú)立檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)AmSpec，馬來(lái)西亞9月1—20日棕櫚油出口量為86.70萬(wàn)噸，上月同期為62.22萬(wàn)噸，環(huán)比增加39.35%。

主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量及出口情況看，產(chǎn)量增多且出口增多，有助于國(guó)內(nèi)棕櫚油累庫(kù)，棕櫚油期貨合約間或繼續(xù)呈現(xiàn)反套結(jié)構(gòu)。豆棕油庫(kù)存看，棕櫚油回升速度快于豆油，預(yù)計(jì)豆棕油價(jià)差繼續(xù)走強(qiáng)。

三、菜籽油庫(kù)存

截至2022年9月16日，沿海地區(qū)菜油庫(kù)存為1.62萬(wàn)噸，較上周增加0.39萬(wàn)噸；廣西菜油商業(yè)庫(kù)存約0.9萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加0.2萬(wàn)噸；華東地區(qū)主要油廠菜油商業(yè)庫(kù)存約9.30萬(wàn)噸。

當(dāng)前我國(guó)進(jìn)口菜籽壓榨菜油庫(kù)存維持低位，供給偏緊。新作菜籽預(yù)計(jì)在10月中下旬開始陸續(xù)到港，隨著屆時(shí)菜籽到港增加，菜油庫(kù)存或?qū)⒅鸩交厣Ｈ笥椭?，棕櫚油呈現(xiàn)最弱的基本面，菜油供需相對(duì)偏緊，豆油居中。

四、豆粕庫(kù)存

截至9月16日當(dāng)周，我國(guó)主要油廠大豆庫(kù)存為463.26萬(wàn)噸，較上周減少1.73萬(wàn)噸，減幅0.37%，同比去年減少153.9萬(wàn)噸，減幅24.94%。豆粕庫(kù)存為47.49萬(wàn)噸，較上周減少3.67萬(wàn)噸，減幅7.17%，同比去年減少49.32萬(wàn)噸，減幅50.95%。

當(dāng)前，油廠持續(xù)去庫(kù)，下游養(yǎng)殖利潤(rùn)較好，備貨需求增加，豆粕庫(kù)存下降。

后期，需求仍在，豆粕價(jià)格預(yù)計(jì)保持堅(jiān)挺，期貨合約間近強(qiáng)遠(yuǎn)月結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)持續(xù)。

（文章來(lái)源：中原期貨）

關(guān)鍵詞： 油脂油料 中原期貨