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近期看到鋅價表現(xiàn)為寬幅震蕩的走勢。

供應(yīng)端，國內(nèi)近期鋅精礦進(jìn)口利潤增加，煉廠進(jìn)口礦補(bǔ)足，原料端處于較寬松狀態(tài)。隨著限電結(jié)束，SMM預(yù)計2022年9月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比大幅增加6.29萬噸至52.57萬噸，同比去年增加1.38萬噸或2.69%。因此短期國內(nèi)精煉鋅供應(yīng)趨寬松。雖然國內(nèi)加工費(fèi)隨著近期進(jìn)口礦的補(bǔ)充，也持續(xù)上調(diào)，但是國內(nèi)目前面臨冬儲，預(yù)計鋅精礦加工費(fèi)上調(diào)幅度有限。

海外方面，上周三歐盟委員會緊急推出了一系列措施干預(yù)市場以降低電價，被視為歐洲天然氣價格風(fēng)向標(biāo)的荷蘭 TTF天然氣期貨價格近期也從高位大幅回落。短期釋緩了歐洲煉廠擴(kuò)大減產(chǎn)的壓力。高盛發(fā)出預(yù)警稱，隨著歐洲天然氣儲存量逐漸達(dá)標(biāo)，歐洲氣價可能在未來六個月里暴跌 50%，但是之后隨著歐洲重新補(bǔ)充天然氣庫存，明年夏天的時候，歐洲氣價還可能會重回當(dāng)前水平。因此中長期來講，歐洲能源供應(yīng)短缺問題仍然存在，且對于鋅供應(yīng)來講，目前電價水平下，離歐洲煉廠復(fù)產(chǎn)仍有距離。

需求方面，整體上今年鋅下游開工率遠(yuǎn)不及往年，目前來看，旺季特征也不明顯。分市場來看，鍍鋅市場相對表現(xiàn)較好，據(jù)SMM統(tǒng)計，上周鍍鋅開工環(huán)比大幅增加13.39個百分點(diǎn)至69.91%。企業(yè)節(jié)后逢低補(bǔ)庫，另有少量企業(yè)開始布局國慶備貨。壓鑄鋅合金市場，盡管中秋節(jié)結(jié)束，但廠家整體復(fù)產(chǎn)情況卻并不理想。由于先前成品累積，疊加終端實(shí)際消費(fèi)疲軟，大部分廠家優(yōu)先消耗成品庫存。氧化鋅市場，周度開工環(huán)比小幅上漲。輪胎橡膠氧化鋅產(chǎn)量整體相對穩(wěn)定，訂單變化不大。但由于活性氧化鋅例如涂料、飼料等訂單表現(xiàn)較好，因此整體開工情況略有好轉(zhuǎn)。

鋅錠庫存方面，截至本周一(9月19日)，SMM七地鋅錠庫存總量為9.63萬噸，較上周五下降3000噸，再度小降，目前為歷年同期低位。海外庫存方面，LME全球庫存69850噸，延續(xù)歷史絕對低位。

因此從基本面上看，近期歐洲天然氣價格高位回落、國內(nèi)產(chǎn)量回升，供應(yīng)端緊張情緒的緩解給鋅價上方施加了壓力，加上宏觀方面，本周市場迎來超級利率周，全球央行加息節(jié)奏加快下，鋅價波動或加大，上方壓力較大，月差小幅回落。但中長期基本面支撐較強(qiáng)，維持逢低做多思路。

（文章來源：新湖期貨）

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