近日甲醇主力MA2301沖高回落后有所反彈，如下圖所示，甲醇 2301 期貨合約周線最高2783元/噸，最低2693元/噸，周上漲9元/噸，漲幅0.33%。不過(guò)現(xiàn)貨價(jià)格明顯反彈，上周內(nèi)蒙周度均價(jià)2481元/噸，山東周度均價(jià)2800元/噸；太倉(cāng)周度均價(jià)2704元/噸；中國(guó)海關(guān)甲醇日度到岸價(jià)為293美元/噸。

圖1. 近期甲醇期貨價(jià)格走勢(shì)

(相關(guān)資料圖)

來(lái)源：博易大師

到今年年底，預(yù)計(jì)我國(guó)甲醇產(chǎn)能從9400萬(wàn)噸增長(zhǎng)至1億噸，增長(zhǎng)6%；全年總產(chǎn)量大概率突破7100萬(wàn)噸，或達(dá)到歷史最大值。上周我國(guó)甲醇生產(chǎn)負(fù)荷小幅回升，至9月15日，煤制甲醇裝置開工負(fù)荷為 69.6(+0.7)%，天然氣制甲醇周度開工率為53.78(+0.37)%，焦?fàn)t氣制甲醇裝置開工率為63.81(+1.08)%，如下圖所示；上周新增檢修裝置有陜西黃陵，前期檢修裝置中，青海中浩、內(nèi)蒙古東華、奧維乾元、和寧化學(xué)、中新化工等裝置仍在檢修中。涉及檢修裝置共五家，影響產(chǎn)量 3.94萬(wàn)噸。

圖2. 我國(guó)國(guó)內(nèi)甲醇開工情況(%)

來(lái)源：同花順

近日港口延續(xù)去庫(kù)，內(nèi)地企業(yè)庫(kù)存窄幅波動(dòng)。本周船期到港在25.2萬(wàn)噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊，九月下半月沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在55.3-56萬(wàn)噸，其中江蘇預(yù)估進(jìn)口船貨到港量在 22.35-23 萬(wàn)噸，華南預(yù)估2.1-3萬(wàn)噸，浙江預(yù)估20.65-21萬(wàn)噸，，內(nèi)地預(yù)估仍有10.2萬(wàn)噸進(jìn)口船貨到港。至9月15日，國(guó)內(nèi)甲醇港口庫(kù)存 88.5(-5)萬(wàn)噸，其中江蘇港口庫(kù)存 53.6(-0.1)萬(wàn)噸，浙江港口庫(kù)存 16.6(-3.9)萬(wàn)噸，廣東地區(qū)甲醇庫(kù)存 10.68(+0.86)萬(wàn)噸，福建地區(qū)甲醇庫(kù)存 5.4(-1.6)萬(wàn)噸，如下圖所示。本周港口庫(kù)存大幅回落，主要由于港口封航影響導(dǎo)致卸貨緩慢，整體需求仍表現(xiàn)偏弱，港口接貨量維持偏弱。從醇制烯烴(MTO)企業(yè)庫(kù)存來(lái)看，周MTO企業(yè)庫(kù)存大幅回落，企業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)弱背景下接貨意愿大幅度走低。

圖3. 我國(guó)港口庫(kù)存情況(單位：千噸)

來(lái)源：同花順

近期下游烯烴裝置整體負(fù)荷回升，另因乙烯價(jià)格推漲導(dǎo)致港口外采單體優(yōu)勢(shì)性趨弱下，港口部分MTO逐步重啟恢復(fù)，近期港口烯烴采買增多，且傳統(tǒng)需求同步回暖，甲醇下游需求環(huán)比改善。近期甲醛、醋酸等開工有所提升，在當(dāng)前兩者利潤(rùn)仍處虧損狀態(tài)下，需密切關(guān)注原料甲醇價(jià)格上移給予下游的成本壓力，“金九銀十”消費(fèi)旺季的需求需要數(shù)據(jù)驗(yàn)證。至 9 月15日，國(guó)內(nèi)醇制烯烴裝置平均開工負(fù)荷 74.72(+5.17)%，如下圖所示，山東兩套及安徽一套裝置重啟，國(guó)內(nèi) CTO/MTO 裝置整體開工提升；國(guó)內(nèi)甲醛開工率 30.78(-0.07)%，二甲醚開工率 12.81(+0.81)%，國(guó)內(nèi) MTBE 開工率 54.46(-3.01)%，國(guó)內(nèi)冰醋酸開工率 84.77(+1.57)%，DMF 開工率 68.28(+0.38)%。

圖4. 我國(guó)MTO開工(%)情況

來(lái)源：同花順

綜上所述，除供需基本面逐步修復(fù)外，本輪甲醇價(jià)格持續(xù)回升主要來(lái)自于國(guó)內(nèi)貨幣政策寬松化、煤炭等能源價(jià)格偏強(qiáng)等外圍宏觀因素驅(qū)動(dòng)。盡管政府監(jiān)管部門已經(jīng)注意到近期煤炭?jī)r(jià)格的上漲勢(shì)頭，并有意維持市場(chǎng)穩(wěn)定。但是由于此次煤炭?jī)r(jià)格回升是市場(chǎng)因素的自然反應(yīng)，如果政府不過(guò)度進(jìn)行行政干預(yù)，尚不至于構(gòu)成煤炭?jī)r(jià)格和甲醇成本的明確利空因素。另外伊核協(xié)議難產(chǎn)，伊朗由于客觀條件限制對(duì)我國(guó)的甲醇出口受到種種制約。

后半年我國(guó)刺激消費(fèi)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的政策意圖十分明顯，金九銀十期間甲醇需求的改善或是大概率事件；原材料成本邊際上仍將影響甲醇估值支撐甲醇價(jià)格，短期后續(xù)仍有MTO回歸預(yù)期，或打開需求修復(fù)窗口，中短期甲醇價(jià)格或仍將震蕩偏強(qiáng)。

（文章來(lái)源：中衍期貨）

關(guān)鍵詞： 中衍期貨 甲醇主力