美聯(lián)儲繼續(xù)激進加息帶來的利差效應和全球多個主要經(jīng)濟體出現(xiàn)衰退的前景在本周推動美元持續(xù)走高。與此同時，市場人士并不看好其他國家加息或干預市場對穩(wěn)定本幣的持續(xù)作用，美元在貨幣政策、地緣政治、經(jīng)濟表現(xiàn)和市場避險需求等因素作用下預計在近期仍有上漲空間。

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數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)在本周累計上漲2.97%，并在23日罕見上漲1.65%，當日匯市尾市收于113.1890，為2002年5月底以來的最高水平。

標普全球在23日公布的初步數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)9月份制造業(yè)和服務業(yè)采購經(jīng)理人綜合指數(shù)繼續(xù)走低。歐元區(qū)經(jīng)濟衰退前景令歐元在當日大幅下跌1.5%，刷新了歐元兌美元匯率的近20年低點。

英國政府在23日宣布包括大規(guī)模減稅在內(nèi)的一系列措施以提振經(jīng)濟，引發(fā)市場拋售英國國債，英鎊兌美元匯率大幅下跌超3.5%，跌至37年來最低點。

跟隨式加息難以扭轉(zhuǎn)本幣跌勢

由于美聯(lián)儲和美元在全球貨幣市場占據(jù)的獨特地位，大多數(shù)國家在制定本國貨幣政策時都會把美聯(lián)儲貨幣政策作為重要的考量因素。美聯(lián)儲激進加息所帶來的貨幣政策急速轉(zhuǎn)向迫使很多國家為了保持宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定不得不跟隨美聯(lián)儲加息。

但由于跟隨式加息潮令全球經(jīng)濟衰退的前景更加凸顯，市場上的避險資金進一步追逐作為避險貨幣的美元，要持久穩(wěn)定本幣幣值往往難以奏效。

本周，瑞典央行先在20日把基準利率提高1個百分點至1.75%，這一1993年以來最大幅度加息未能轉(zhuǎn)化為瑞典克朗的持續(xù)強勢。美聯(lián)儲在21日連續(xù)第三次加息75個基點，美聯(lián)儲官員對于利率和宏觀經(jīng)濟的預測推動美元持續(xù)走高。

隨后，日本央行決定維持寬松貨幣政策不變，但日本財務省罕見地對外匯市場進行直接干預，以阻止日元的繼續(xù)貶值。瑞士央行在22日超預期加息75個基點，而英國央行在當日則加息50個基點。

不管是瑞典央行還是英國央行的加息，抑或是日本官方的直接干預，市場傾向于認為不會改變當前本幣對美元貶值的走勢，趨勢的扭轉(zhuǎn)依賴于美聯(lián)儲貨幣政策的轉(zhuǎn)向或加息的停止。

美國銀行全球研究部表示，英國央行加息不大可能扭轉(zhuǎn)英鎊的跌勢，市場看待英鎊的視角與看待其他G10國家貨幣不同。結(jié)構性雙重赤字和英國脫歐很可能會繼續(xù)令英鎊承壓。在當前貨幣政策背景下和結(jié)構性動態(tài)中，難以得出英鎊會很快反彈的觀點。

美國銀行全球研究部還表示，日本財政部對匯率市場的干預很可能是單方面的，日本央行可能沒有面臨通過修改貨幣政策來應對日元貶值的壓力。由于美日貨幣政策缺口和經(jīng)常賬戶赤字，單方面的干預不大可能扭轉(zhuǎn)美元兌日元匯率的上漲趨勢。

美國富國銀行證券公司經(jīng)濟學家布倫丹麥肯納(Brendan McKenna)表示，只要日本與其他經(jīng)濟體貨幣政策走勢分化依舊，在今后三至六個月甚至更長時間，日元將會進一步走弱。

荷蘭商業(yè)銀行表示，瑞典央行更加鷹派的貨幣政策將難以在近期轉(zhuǎn)化成瑞典克朗的走強，這是由于G10國家中短期利率和外匯匯率的關系已經(jīng)消退，而歐洲能源危機應該會讓瑞典克朗等歐洲高波動性貨幣變得脆弱。

瑞銀集團在23日表示，瑞士央行在22日加息75個基點，把利率提高到0.5%，在過去8年首次脫離負利率，這一標志著歐洲過去10年負利率時代的結(jié)束。而英格蘭銀行22日僅加息50個基點，少于市場預期的75個基點，這增加了英鎊的下行壓力。

美元預計有進一步走強空間

雖然美元指數(shù)已經(jīng)升至20年來高點，但分析人士認為，美聯(lián)儲激進的加息政策、地緣政治緊張和全球經(jīng)濟形勢的惡化還將為美元帶來支撐，美元對一些主要貨幣仍可能在近期創(chuàng)下新的高點，美元預計在明年初隨加息結(jié)束而走弱。

美國銀行全球研究部分析師在23日表示，支撐美元的力量在不斷增強，美國核心通脹尚未觸頂。

由于英鎊兌美元匯率的顯著走低并突破重要支撐位，市場對出現(xiàn)平價匯率的預期開始升溫，而英鎊兌美元匯率在歷史上還從來沒有跌至這一水平。

在線經(jīng)紀機構嘉盛集團全球研究團隊主管馬特韋勒(Matt Weller)表示，有證據(jù)顯示，外匯期權交易員目前至少在考慮英鎊兌美元匯率跌至平價的可能性，這在以前是不可能的。能源價格如果持續(xù)上漲，或者通脹持續(xù)高企，歐洲大陸經(jīng)濟嚴重衰退，可能加速英鎊兌美元匯率跌至平價的進程。

國際投資銀行貝雅公司市場策略師麥克安東內(nèi)利(Mike Antonelli)表示，此前沒有人相信英鎊兌美元匯率會降至平價水平，但突然間這不僅變得可能，而且看起來可信。

安東內(nèi)利認為，過去一周市場價格變化出現(xiàn)的混亂場面大部分是由債券市場驅(qū)動。

瑞銀集團在23日表示看好瑞士法郎和美元，除了受益于避險需求，這兩個貨幣也受益于本國貨幣政策的收緊。同時，最不看好的幣種依然是英鎊和歐元，后兩者所處加息周期不那么令人信服并面臨更大的經(jīng)濟增長擔憂。

美國銀行全球研究部認為，現(xiàn)在還看不到新興市場貨幣得到喘息的機會。融資成本上升和全球增長放緩的前景，對新興市場貨幣來說是一個令人不快的組合，尤其是對出口導向的亞洲經(jīng)濟體。同時，地緣政治風險也對新興市場貨幣帶來壓力，匈牙利福林和波蘭茲羅提在本周遭遇的拋售就很明顯。

同時，美聯(lián)儲激進加息貨幣政策在國內(nèi)也招致批評。賓夕法尼亞大學沃頓商學院金融學教授金融學教授杰里米西格爾(Jeremy Siegel)在23日接受媒體采訪時表示，美聯(lián)儲此前維持寬松的貨幣政策是在美聯(lián)儲110年歷史上犯下的最大錯誤之一?，F(xiàn)在，美聯(lián)儲過于激進收緊貨幣政策正在犯下另一個錯誤。

（文章來源：新華財經(jīng)）

關鍵詞： 上漲空間 美聯(lián)儲加息