(相關(guān)資料圖)

黑色產(chǎn)業(yè)鏈各品種的比值關(guān)系可以衡量上下游利潤(rùn)分配情況，而現(xiàn)階段利潤(rùn)分配最突出的就是螺紋和焦煤。正常年份螺紋焦煤比值在2.5-3.5之間波動(dòng)，但是自去年7月份能源短缺以來(lái)，螺紋焦煤比值由2.98大幅下降至1.42左右，并長(zhǎng)期維持在2.5以下。往年也發(fā)生過(guò)明顯超過(guò)合理區(qū)間的情況，但最終都要回歸，我們認(rèn)為這次也不會(huì)例外。本次兩輪負(fù)反饋導(dǎo)致螺紋焦煤比值有所反彈，但受制于焦煤低庫(kù)存影響焦煤價(jià)格跌幅并未過(guò)分大于螺紋鋼。未來(lái)能否解決焦煤低庫(kù)存的問(wèn)題是螺紋焦煤比值能否回歸正常的的關(guān)鍵，并且將以焦煤顯著下跌來(lái)回歸。此外，回歸發(fā)生在2301合約的可能性不大，2305及之后合約可能性更高。

策略：

建議長(zhǎng)期關(guān)注2305合約螺紋焦煤比值做多機(jī)會(huì)，可以考慮在2以下?lián)駲C(jī)入場(chǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

能源短缺加劇

（文章來(lái)源：中信建投期貨）

關(guān)鍵詞： 中信建投期貨 利潤(rùn)分配