【資料圖】

走勢(shì)評(píng)級(jí)：棉花：震蕩

報(bào)告日期：2022年10月31日

★行情回顧

近期內(nèi)外盤(pán)棉花期價(jià)快速走弱，北半球新棉上市的季節(jié)性供應(yīng)壓力以及對(duì)需求面的擔(dān)憂(yōu)令外盤(pán)持續(xù)走低，主力逼近70美分；國(guó)內(nèi)自身基本面及外部環(huán)境的利空共同促使鄭棉下破了13000元/噸的重要心理關(guān)口。

★基本面分析及展望

1、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨陳新棉倒掛持續(xù)，下游紡織形勢(shì)未有改善，新增訂單不足，企業(yè)對(duì)原料仍剛需采購(gòu)為主。2、新疆籽棉進(jìn)入集中交售期，入庫(kù)公檢進(jìn)度堪憂(yōu)，目前還未有新棉注冊(cè)倉(cāng)單生成。新棉季節(jié)性供應(yīng)壓力還沒(méi)有釋放完畢，我們認(rèn)為季節(jié)性壓力先體現(xiàn)在籽棉交售環(huán)節(jié)，即集中交售令籽棉價(jià)格存在下行壓力；然后是籽棉收購(gòu)后加工上市的供應(yīng)壓力。目前還處于第一階段。3、國(guó)際市場(chǎng)：需求面主導(dǎo)行情，外盤(pán)逼近印度MSP價(jià)

展望：國(guó)內(nèi)新棉收購(gòu)上市期的基本面利空發(fā)展還未結(jié)束；外部環(huán)境上，美聯(lián)儲(chǔ)11月大概率激進(jìn)加息，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)較重，鄭棉弱勢(shì)格局短期還將持續(xù)。但需警惕11月合約交割后，若入庫(kù)、公檢進(jìn)度持續(xù)偏慢，市場(chǎng)有可能出現(xiàn)炒作1月合約基差修復(fù)、倉(cāng)單不足的風(fēng)險(xiǎn)，且外盤(pán)逼近70美分，空頭打壓的顧慮將加大，而美聯(lián)儲(chǔ)11月加息之后，宏觀會(huì)不會(huì)交易后續(xù)加息節(jié)奏放緩預(yù)期而出現(xiàn)階段性緩和？因此需警惕11月后市場(chǎng)可能存在的反彈風(fēng)險(xiǎn)，5月合約上承擔(dān)的壓力則相對(duì)更大， 1-5價(jià)差或走強(qiáng)。若盤(pán)面出現(xiàn)反彈，則或?yàn)榉旮吖量?月合約的機(jī)會(huì)。棉市總體偏空的觀點(diǎn)未改，關(guān)注后續(xù)公檢進(jìn)度及倉(cāng)單生成情況。

★風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)等

（文章來(lái)源：東證期貨）

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