不同于純堿(碳酸鈉，Na2CO3)雖被稱為“堿”，但實際上從化學(xué)成分上屬于鹽類，而燒堿(氫氧化鈉，NaOH)是真正的可溶于水的強堿，具有強腐蝕性和強吸濕性。純堿和燒堿并稱為“工業(yè)兩堿”，均屬于鹽化工行業(yè)，雖然從生產(chǎn)工藝，產(chǎn)品形態(tài)等方面有很大差別，但他們在化學(xué)性質(zhì)上的相似性使得兩者在下游的部分領(lǐng)域具有一定的替代性，其價格走勢也呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)性。

燒堿與純堿的不同

1、生產(chǎn)工藝不同

燒堿屬于氯堿產(chǎn)業(yè)鏈的中游產(chǎn)品，其生產(chǎn)工業(yè)從最開始的苛化法，逐漸被電解法替代，最后演變成現(xiàn)在的離子膜電解法，已經(jīng)成為我國生產(chǎn)燒堿的主流方法，占比99%以上，生產(chǎn)工藝相對統(tǒng)一。純堿的生產(chǎn)工藝分為氨堿法、聯(lián)堿法以及天然堿法，其中氨堿法大約占比49%，聯(lián)堿法占比46%，天然堿法占比5%左右，隨著明年遠(yuǎn)興能源天然堿項目的陸續(xù)投產(chǎn)，天然堿占比將會有所提升。純堿不同生產(chǎn)工藝的成本及利潤相差很大，其中天然堿成本最低。

(相關(guān)資料圖)

2、產(chǎn)品分類不同

市面上常見的燒堿有液堿和固堿兩種，其中液堿根據(jù)所含氫氧化鈉質(zhì)量分?jǐn)?shù)可分為30%液堿、32%液堿、42%液堿、45%液堿、50%液堿等，主流規(guī)格為32%和50%，固堿市場主要以氫氧化鈉含量為99%的片堿為主。目前我國液堿產(chǎn)量占總量的80%以上，99%片堿占比14%左右。市場上流通的純堿分為輕質(zhì)堿和重質(zhì)堿，均為固體狀態(tài)，根據(jù)密度來區(qū)分，輕質(zhì)堿堆積密度為500-600kg/m3，重質(zhì)堿堆積密度為900-1000kg/m3.重質(zhì)堿占比在50-60%左右，根據(jù)兩者價差有10%的調(diào)整空間。

3、運輸方式及途徑不同

不同的物理形態(tài)使得燒堿和純堿在運輸方式及途徑上有所差異。液堿運輸通常采用普通碳素鋼制作的槽罐車，濃度大于 45%或特殊品質(zhì)要求的液堿宜采用含鎳不銹鋼制作的槽罐車，片堿一般采用 25kg 三層塑編袋或鐵桶。純堿包裝及儲存相對簡單，可以采用雙層和單層的塑編袋包裝。液堿作為液體危化品區(qū)域性較強，產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)均集中在華北和華東地區(qū)，固堿生產(chǎn)集中在西北地區(qū)。純堿的產(chǎn)區(qū)相對集中，但銷區(qū)比較分散。相比純堿來說，液堿運輸上更受限制，汽運多在300千米以內(nèi)。

燒堿和純堿的上下游

1、上游

純堿和燒堿有一個共同的上游，那就是原鹽(NaCl)，我國90%以上的原鹽都用來制備純堿和燒堿，其中純堿占比37%，燒堿占比56%。雖然原鹽是生產(chǎn)兩堿主要的原材料，但卻都不是其成本的主要占比。燒堿屬于高耗能行業(yè)，電力是其最大的成本來源，占總成本的40%-50%，原鹽僅占成本的12%-18%。純堿則是燃料成本最重，占比30%-40%，原鹽成本占比20%-25%左右。

2、下游

燒堿的下游相比純堿比較分散，最大的下游需求為氧化鋁，占總需求的35%，其次是化工、造紙(紙漿)、印染化纖、水處理、輕工業(yè)(除造紙)、醫(yī)藥等行業(yè)。各行業(yè)對使用液堿或是固堿沒有明顯的區(qū)分，多數(shù)采用就近原則，液堿優(yōu)先，若周邊沒有液堿供給，就采用耐運輸、耐儲存的片堿，有時也會根據(jù)液堿和片堿的價格來調(diào)整用量。

純堿中重質(zhì)堿的下游比較集中，主要是浮法玻璃，占總需求的44%左右。近幾年光伏產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展也帶動光伏玻璃在純堿的需求占比迅速增加。輕質(zhì)堿的下游相對分散，主要是日用玻璃、泡花堿、洗滌劑、硅酸鹽等等。由于需求不同，純堿的輕重堿之間很少混用，尤其是浮法玻璃和平板玻璃，只能使用重質(zhì)堿，而其他下游產(chǎn)業(yè)也只是在輕重堿價差縮小或出現(xiàn)倒掛時，才會考慮使用部分重質(zhì)堿替代輕質(zhì)堿。

燒堿和輕堿的替代性

由于燒堿和純堿的化學(xué)性質(zhì)相似，導(dǎo)致兩者在部分下游需求中存在一定的替代性。浮法及光伏玻璃對重質(zhì)堿的需求無可替代，純堿和燒堿的替代性更多是表現(xiàn)在輕質(zhì)堿和燒堿之間，主要有氧化鋁、泡花堿、味精、洗滌劑等行業(yè)。其中氧化鋁的拜耳法原料為燒堿，燒結(jié)法原料為輕堿，而我國氧化鋁拜耳法產(chǎn)量占85%以上。泡花堿干法用純堿，濕法用燒堿，我國以干法制備為主。氧化鋁與泡花堿在更換原料時可能需要更換相應(yīng)的設(shè)備，因此企業(yè)對于兩者的替換相對謹(jǐn)慎。而對于味精和洗滌行業(yè)來說兩者替換不需要更換設(shè)備，因此企業(yè)更多會對比兩者價差選擇性價比合適的原料。具體的，市場一般用1.325×輕堿與32%液堿的折百價，去衡量兩者的價格優(yōu)勢。燒堿可替代的下游行業(yè)在純堿總需求中的占比大約在5%。

對比燒堿與輕質(zhì)堿的價格走勢來看，表現(xiàn)出比較明顯的正相關(guān)性。2021年之前，1.325×輕堿與32%液堿的折百價的價差多數(shù)為負(fù)值，2021年之后，光伏投產(chǎn)給重質(zhì)堿帶來明顯的需求增量，價格的不斷上漲，輕質(zhì)堿受到來自重質(zhì)堿的價格支撐，兩者價差轉(zhuǎn)為正值。2022年受益于氧化鋁產(chǎn)能的加速釋放，燒堿需求持續(xù)增長，疊加純堿價格受房地產(chǎn)影響出現(xiàn)回落，兩者價差回到負(fù)值。總體來說，由于燒堿和輕堿在部分領(lǐng)域的替代性，使得兩者價格呈現(xiàn)正相關(guān)走勢，燒堿價格走強會帶動輕堿價格上漲，而輕堿價格走弱也會牽制燒堿價格。

（文章來源：中泰期貨）

關(guān)鍵詞： NaOH