(資料圖片僅供參考)

核心觀點(diǎn)：中性 針葉漿供應(yīng)無明顯改善，交割期前基差仍有修復(fù)可能。資金離場后紙漿主力合約有所回落，目前來看國際發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)和國內(nèi)進(jìn)口數(shù)據(jù)稍差，針葉漿供應(yīng)恢復(fù)仍然緩慢，12月銀星長協(xié)報(bào)價(jià)持平940美元，國內(nèi)現(xiàn)貨跌幅較小，目前價(jià)差結(jié)構(gòu)對(duì)標(biāo)俄針價(jià)格較為合理，但對(duì)標(biāo)銀星價(jià)格基差仍然偏高，仍有上漲空間，大跌拐點(diǎn)未至的情況下，建議逢低布多或15反套。

國際發(fā)運(yùn)情況：偏多 針葉發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)較差，供應(yīng)恢復(fù)緩慢，闊葉發(fā)運(yùn)有一定好轉(zhuǎn)。

國內(nèi)供需：偏多 國內(nèi)10月針葉漿進(jìn)口數(shù)據(jù)較差(56萬噸，環(huán)比-2%，同比-13%)，供應(yīng)恢復(fù)尚無明顯改善。同時(shí)成品紙由于新增產(chǎn)能較多，整體用漿剛需同比不減。

庫存情況：偏多 國內(nèi)紙漿港庫及成品紙庫存邊際去庫，支撐漿價(jià)。

進(jìn)口利潤：偏多 截至11月28日，針葉進(jìn)口利潤降至-387元/噸，持續(xù)倒掛。

宏觀因素：偏空 全球GDP和國內(nèi)消費(fèi)數(shù)據(jù)下滑，強(qiáng)化全球的衰退預(yù)期。

（文章來源：天風(fēng)期貨）

關(guān)鍵詞：