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對(duì)于阿根廷的產(chǎn)量1月和3月的降水至關(guān)重要，目前還很難做出判斷，但值得警惕的是今年是南美連續(xù)第三年面臨拉尼娜氣候，該氣候系統(tǒng)會(huì)進(jìn)一步加劇沃克循環(huán)，進(jìn)而引致南美西海岸水汽缺乏，若當(dāng)前的阿根廷局面在巴西重演，那么當(dāng)下3000萬(wàn)噸同比南美增產(chǎn)這面臨深度調(diào)整，這對(duì)于美豆是比較強(qiáng)的支撐，同樣對(duì)于05的豆系合約，尤其是05豆粕或有階段性的上行補(bǔ)漲的動(dòng)力，畢竟遠(yuǎn)月的寬松定價(jià)已經(jīng)比較充分，這是預(yù)期交易比較適合的時(shí)刻。

大體上，即便阿根廷本季大豆產(chǎn)量從4900萬(wàn)噸下調(diào)100萬(wàn)噸，但本階段還很難沖擊巴西2600萬(wàn)噸同比增產(chǎn)的寬松定調(diào)，豆系在單邊上很難看到驅(qū)動(dòng)，建議持續(xù)考慮M3月后月差的反套，但警惕南美天氣交易的進(jìn)一步發(fā)酵。01合約的上行行情更傾向于是當(dāng)下的對(duì)于寬松共識(shí)和深度正基差的博傻行情，順勢(shì)交易的意義不大。

（文章來(lái)源：中信建投期貨）

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