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自2022年11月上旬以來，滬銅在64000元/噸—68000元/噸區(qū)間波動近兩個月，整體來看，突破難度較大。近日，大有期貨投研中心有色金屬研究員李振宇向記者表示，在當前宏觀多空影響均不顯著，而基本面供應寬松疊加短期需求下滑背景下，預計滬銅期價走勢將回歸至基本面，一季度滬銅核心價格區(qū)間或下移至62000元/噸-66000元/噸。

從供應端來看，2023全球銅礦產(chǎn)能或整體處于擴張中，受益于存量修復和新增產(chǎn)能集中釋放，供應段邊際增量有望達到120萬噸。不過，全球銅礦供應端擾動因素依然明顯，例如智利新建大型銅礦項目投產(chǎn)產(chǎn)量有限，部分在產(chǎn)礦山存在開采品位下降、供水短缺等問題。不過，從國內(nèi)方面來看，隨著粗煉產(chǎn)能逐步投放，粗銅和冷料緊張的問題有望得到緩解，銅礦過剩向精銅產(chǎn)量增長傳導預計更加順暢，短期電解銅銅產(chǎn)量或維持高位。

從需求端來看，傳統(tǒng)電網(wǎng)招標項目目前陸續(xù)結(jié)束，現(xiàn)存項目不足，需求提振或有待進一步提升；但與之相對應的是，隨著多省市下調(diào)房貸首付比例、限購松綁政策的密集出臺，以及保交樓的專項扶持，房地產(chǎn)市場需求局面有所改觀?？紤]傳統(tǒng)行業(yè)對銅消費轉(zhuǎn)變，但又有新能源對銅消費拉動的邊際影響減弱，短期電解銅需求存在不確定性。

李振宇表示，整體來看，宏觀上內(nèi)松外緊使得多空因素影響均不顯著，而未來供給端預計持續(xù)改善，需求卻難有明顯提振，預計2023年一季度滬銅核心價格區(qū)間將下移至62000元/噸-66000元/噸。

（文章來源：證券日報網(wǎng)）

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