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豆一期價(jià)跌勢(shì)雖暫緩，反彈空間仍有限。1)大豆供應(yīng)充足。豆一期貨自從主力合約轉(zhuǎn)移至2305合約之后，期價(jià)開啟新一輪跌勢(shì)，其主要原因可能還是在于新季大豆豐產(chǎn)壓力。2022年國產(chǎn)大豆產(chǎn)量首次突破2000萬噸，創(chuàng)歷史新高。2022年國產(chǎn)大豆喜迎豐收，源于國內(nèi)大豆種植面積大幅提升。與此同時(shí)，大豆玉米帶狀復(fù)合種植、大豆生長期間天氣良好等因素，也為大豆豐收添磚加瓦。此外，大豆拋儲(chǔ)持續(xù)進(jìn)行，補(bǔ)充大豆供應(yīng)量。春節(jié)前農(nóng)戶售糧偏慢，但節(jié)后仍有集中售糧壓力。總體而言，新季國產(chǎn)大豆供應(yīng)充裕。2)大豆儲(chǔ)備需求托底，價(jià)格優(yōu)勢(shì)有利于擴(kuò)大市場(chǎng)需求。從需求端而言，儲(chǔ)備需求方面，大豆收儲(chǔ)有條不紊，國儲(chǔ)、省儲(chǔ)多渠道收購，對(duì)于需求具備托底作用；同時(shí)，收購價(jià)格隨行就市，市場(chǎng)化調(diào)節(jié)。市場(chǎng)需求方面，總體需求平淡，以中秋、國慶等節(jié)日需求為主；在新季大豆增產(chǎn)背景下，其價(jià)格具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有利于擴(kuò)大需求，消化供應(yīng)壓力。簡(jiǎn)言之，本季大豆豐產(chǎn)壓力仍是主要矛盾，儲(chǔ)備需求及價(jià)格優(yōu)勢(shì)帶來的市場(chǎng)需求，有利于托底、延緩及平抑價(jià)格跌勢(shì)，但是上方空間或受限。

（文章來源：國泰君安期貨）

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